一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期特朗普贸易战风险阶段兑现，美国经济出现更多转弱信号，但联储官员对降息态度谨慎。
- 避险属性：特朗普对等关税兑现，中美仍存升级可能；VIX低位上行；全球股市暴跌引发流动性担忧。
- 货币属性：多位美联储决策者支持谨慎政策方针；美国劳动力市场韧性，非农大幅超预期；通胀仍存韧性，2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%；市场预期美联储下次降息至6月，总降息空间重回100基点；短期国债避险扰动，美联储未必会跟随降息。
- 商品属性：CRB商品指数震荡下行，人民币贬值利多国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价2998.80美元/盎司，伦敦金3014.75美元/盎司。
- 国内价格：沪金主力收盘价719.22元/克，黄金T+D收盘价717.40元/克。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金11.15元/克，沪金主力基差-1.82元/克。
- 持仓量：Comex黄金498746手，沪金主力186814千克，黄金TD199052千克。
- 库存：LBMA库存8488吨，Comex黄金1401000吨，沪金16000吨。
- CFTC管理基金净持仓：176553手。
- 黄金ETF：SPDR吨926.78。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量16千克。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多近期和iShare白银ETF重新减仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价30.09美元/盎司，伦敦银30.33美元/盎司。
- 国内价格：沪银主力收盘价7683.00元/千克，白银T+D收盘价7689.00元/千克。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银541.14元/克。
- 持仓量：Comex白银170197手，沪银主力5179005千克，白银TD4047788千克。
- 库存：LBMA库存22127吨，Comex白银15303吨，沪银1105吨。
- CFTC管理基金净持仓：41449手。
- 白银ETF：iShare吨13916.38。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量1186940千克。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，十年期美债真实收益率2.36%，美元指数103.44。
- 美债利差：3月-10年0.56，2年-10年0.14。
- 美国通胀：CPI同比2.80，核心CPI同比3.10，PCE物价指数同比2.79。
- 美国经济：GDP年化同比2.90，失业率4.20，非农就业人数22.80万。
- 避险属性：VIX指数43.57，地缘政治风险指数150.93。
- 商品属性：CRB商品指数282.99。
四、美联储最新利率预期
