商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：对等关税政策落地2白银：警惕大幅下跌表现2铜：关税扰动，价格承压4铝：区间震荡6氧化铝：小幅企稳6锌：承压运行8铅：低位有支撑9镍：宏观情绪承压，现实仍有支撑10不锈钢：季节性去库，成本支撑与高排产博弈10锡：关税冲击宏观情绪，拖累锡价12工业硅：弱势基本面格局14多晶硅：仍以回调做多思路为主14碳酸锂：区间震荡，关注需求受关税的实质性影响16 2025年4月8日 黄金：对等关税政策落地 白银：警惕大幅下跌表现 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、关税消息乌龙，美股上演15分钟脉冲式巨震，纳指一度低位暴拉10%，美债跳水；原油、黄金期 货跌2%。 2、坚定看好中国资本市场！“国家队”相继宣布增持。 3、特朗普称不会暂停关税政策，称欧盟的互免关税提议“完全不够”，暗示愿谈判。 4、欧委会提议对部分美国商品征收25%关税。 5、“前美联储三把手”：滞胀已是如今美国最好的情况了。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月08日 铜：关税扰动，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普称不会暂停关税政策、欧盟的互免关税提议“完全不够”，暗示愿谈判。（华尔街见闻） 中央汇金、中国诚通、中国国新均表示，坚定看好中国资本市场发展前景，维护市场平稳运行。（华尔街见闻） 微观方面，印度2024-25财年精炼铜产量增长7.1%，至49.7万吨。（SMM） 智利Codelco2024年铜产量144万吨，重获全球最大铜生产商头衔。（SMM） 日本住友金属计划在本月开始的2025/26财年生产43.3万吨精炼铜，较上年同期减少2.6%。（SMM） 智利海关公布的数据显示，智利3月铜出口量为182,338吨，当月对中国出口铜33,496吨。智利3月铜矿石和精矿出口量为1,304,782吨，当月对中国出口铜矿石和精矿810,135吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250408 铝：区间震荡氧化铝：小幅企稳 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 【综合快讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，4月7日新疆某电解铝厂常规招标采购现货氧化铝，到厂价格为3196元/吨，部分贸易商中标，山东货源，折算出厂价格2850-2890元/吨之间。 2.阿拉丁（ALD）调研了解，北方区域新增2家氧化铝检修企业，其中山西某氧化铝企业计划于4月5日对氧化铝产线进行大修，初步预计4月20日恢复生产，检修期间日影响氧化铝产量3000吨左右。河南某氧化铝企业将于4月4日对一台焙烧炉进行检修，初步检修时间10天左右，检修期间日影响氧化铝产量1300吨左右。同期需注意重庆大型氧化铝企业近期预计将按计划特检，关注其产量变化对供需尤其是心理的影响。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250408 锌：承压运行 【新闻】 特朗普称不会暂停关税政策、欧盟的互免关税提议“完全不够”，暗示愿谈判。欧盟提出汽车和工业品“零关税”，纳瓦罗称还需放弃增值税，欧委会提议对部分美国商品征收25%关税。美国计划将对加拿大木材关税提高逾一倍；卡尼：特朗普的贸易战是“自残”。越南提出“零关税”，特朗普顾问：远远不够。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250408 铅：低位有支撑 【新闻】 特朗普称不会暂停关税政策、欧盟的互免关税提议“完全不够”，暗示愿谈判。欧盟提出汽车和工业品“零关税”，纳瓦罗称还需放弃增值税，欧委会提议对部分美国商品征收25%关税。美国计划将对加拿大木材关税提高逾一倍；卡尼：特朗普的贸易战是“自残”。越南提出“零关税”，特朗普顾问：远远不够。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月8日 镍：宏观情绪承压，现实仍有支撑 不锈钢：季节性去库，成本支撑与高排产博弈 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）据3月18日钢联资讯，经过1-2月的减产，目前印尼GNI镍铁项目产线已逐步恢复，产能利用率在3月内从三成增至五成，预计该工厂3月内产量增加约0.2万金属吨/月。4月该工厂将继续提高产能利用率，计划4月底实现正常生产状态。 2）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由10%、2%、5%和2%提高至浮动区间14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。 3）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键， 或将停止向美国出口镍。 4）根据钢联，2024年12月18日，由于Ramu HPAL项目制酸工厂两台鼓风机中的一台发生机械故障，该公司宣布短期减产。目前，鼓风机的机械维修和更换现已完成，2月20日Nickel 28官网发布公告称，其所参股的Ramu镍钴项目Basamuk HPAL工厂已成功恢复满负荷生产。2025年，Ramu镍钴项目MHP指导产量约为3.2万镍金属吨。 5）3月18日上海有色网资讯，印尼能源和矿产资源部（ESDM）发出强烈信号，即与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则将在开斋节或2025年3月31日之前发布。 6）根据中国新闻网，中国国务院关税税则委员会4日发布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 【趋势强度】 镍趋势强度：-1；不锈钢趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月8日 锡：关税冲击宏观情绪，拖累锡价 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、关税消息乌龙，美股上演15分钟脉冲式巨震，纳指一度低位暴拉10%，美债跳水；原油、黄金期货跌2%。 2、坚定看好中国资本市场！“国家队”相继宣布增持。 3、特朗普称不会暂停关税政策，称欧盟的互免关税提议“完全不够”，暗示愿谈判。 4、欧委会提议对部分美国商品征收25%关税。 5、“前美联储三把手”：滞胀已是如今美国最好的情况了。 【趋势强度】 锡趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月08日 工业硅：弱势基本面格局 多晶硅：仍以回调做多思路为主 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 【宏观及行业新闻】 走进甘肃黑河硅基新材料综合利用项目建设现场，机器轰鸣，工人们正制作安装电炉本体、冶炼厂房门式框架及楼衬板的钢结构、余热发电主厂房钢结构……抢抓项目建设黄金季，全力以赴赶进度、抓效能。“项目已完成冶炼厂房土建基础及1－4层的梁、柱钢结构安装，综合办公楼、餐厅、主大门、物流大门及 围墙的建筑主体工程建设，预计2025年10月初点火投运。”甘肃黑河硅基新材料有限公司硅系材料综合利用项目副总经理董吉钰说。据了解，该项目总投资20.63亿元，一期占地面积310亩，总投资8.9亿元，当年计划投资6.35亿元，主要建设6万t／a硅系材料生产装置（4×33000kVA矿热炉＋氧气精炼系统）；配套烟气除尘及微硅粉加密系统，同步建设4×25t／h余热锅炉余热回收系统，并整体配套分布式光伏发电和分布式微风发电，配套建设给排水、消防、供电、空压站等公用工程和附属工程等。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月8日 碳酸锂：区间震荡，关注需求受关税的实质性影响 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格72698元/吨，环比上一工作日下跌1302元/吨；电池级碳酸锂7.10-7.42万元/吨，均价7.26万元/吨，环比上一工作日下跌1300元/吨；工业级碳酸锂7.015-7.115万元/吨，均价7.065万元/吨，环比上一工作日下跌1300元/吨。（上海有色网） 2025年3月智利锂盐出口数量为2.3万吨，环比增加58%，同比增加18%。其中出口到中国1.66万吨，环比增加38%，同比增加3%。（上海有色网） 2025年3月，CESA储能应用分会产业数据库共追踪到162个新型储能招标项目，其中储能EPC/PC（含直流侧设备）、储能系统采购招标总规模达8.1GW/26.9GWh，容量较之去年同期增长106%。其中，储能EPC/PC招标规模5.67GW/15.98GWh，储能系统采购招标2.42GW/10.89GWh。（CESA） 加拿大总理卡尼当地时间4月3日在首都渥太华举行新闻发布会，宣布了对美国所谓“对等关税”的一系列反制措施。卡尼表示，美国总统特朗普的关税政策是试图重新构建国际贸易体系。加拿大的所有反制措施都是为了保护本国的产业工人。他透露，由于美国关税，已经有数千名工人失业。卡尼称，加拿大对所有美国进口汽车征收25%的关税。所有反关税措施的所得将回馈给汽车产业。(上海有色网) 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作