房地产行业行业周报：一季度百强房企销售额环比-41%，同比-7%

核心观点 ⚫第14周房地产板块指数强于沪深300指数，强于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为0.3%。沪深300指数报收3861.5，周度涨幅为-1.4%；创业板指数报收2065.4，周度涨幅-3.0%；房地产指数（申万）报收2228.5，周度涨幅为-1.1%。 ⚫地方性政策方面。南京自3月31日起全市范围内取消限售，推出“房七条”引导开发企业开展“买新助卖旧”活动；广州推动利用城中村改造地块规划建设保障性住房，白云区嘉禾街9个重点项目集中开工总投资超百亿元；天津4月1日起施行住房公积金新政，二套房首付比例降至20%；北京2025年城市更新重点工程公布500个老旧小区改造及2000户平房退租；常州发布购房新政，调整优化住房公积金缴存使用政策。 赵旭翔zhaoxuxiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521070001李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 ⚫第14周新房销量较第13周减少，二手房销售量较第13周减少。第14周44大城市新房销售为2.0万套，较第13周减少25.6%；21大城市二手房销售1.8万套，较第13周减少20.3%。库存量较第14周增加，库销比较第13周增加。截至第14周，18大城市库存为83.6万套，较第13周增加6.2万套；库销比为23个月，较第13周增加2.3个月。土地出让金增加。平均溢价率上升。 孙怡萱sunyixuan@orientsec.com.cn ⚫重点公司公告。京投发展、珠江股份、万科A、中国国贸、华侨城A、城投控股、张江高科、新城控股等发布2024年年度报告。 ⚫克尔瑞公布2025年1-3月百强房企销售情况。3月单月，TOP100房企全口径销售额为3445亿元，环比+73.9%，同比-12.1%，1-3月累计销售额为7847亿元，同比下降7.3%，较24年四季度下降-41%。1-3月TOP10房企销售额同比-8.4%，略差于百强的表现，越秀地产、华发股份销售额实现超40%的高增长，此外，除保利发展和华润置地基本同比持平，其他房企均有不同程度的下滑。虽然2月中旬至3月小阳春在部分高能级城市有所显现，但一季度整体新房市场相较去年四季度降温明显，销售规模同比继续下探。展望后市，核心城市北上深杭等有望延续高位震荡行情，未来成交量可能主要取决于高端/改善住宅供应，若有区位佳+得房率高的楼盘入市，短期内市场热度还将延续，但多数三四线城市或将继续筑底行情。 24年行业整体亏损，进入结算压力期2025-04-011-2月销售较去年全年降幅收窄，但较去年年末降幅扩大2025-03-26统计局1-2月房地产数据点评2025-03-24 ⚫克而瑞公布2025年1-3月百强房企新增货值情况。1-3月新增土储TOP100房企的新增货值、总价和建面百强之和分别为6220亿元，3171亿元和3356万平方米，货值同比增长17.8%，金额同比增长42.2%，建面同比增长5.1%。25年一季度地方推出不少位于核心区域、配套成熟的优质地块，同时，多地调整土地及房屋规划，例如调整土地性质、优化容积率计算规则、放宽层高限制等，房企拿地意愿进一步提升。从企业角度来看，市场集中度进一步分化，TOP10房企新增货值占百强的60%，较2024年末增加15个百分点，未来市场格局进一步集中于头部企业。头部房企，大多为央国企，依托资金优势加速优化土储，而大部分民企受制于流动性压力持续收缩投资半径。 投资建议与投资标的 ⚫25年一季度，二手房市场活跃度保持，而新房销售低位运行。25年全年，在“止跌回稳”目标下，一线城市限购放松力度有望进一步加大、城中村改造有望提速；调规、换地等方式或能在更多城市推广，提高新房竞争力、盘活旧土地库存，为新房成交量提供一定的支撑。在高能级城市深耕、土储质量优、产品力突出的房企具备α属性。推荐：保利发展(600048，买入)、招商蛇口(001979，买入)；建议关注 ：华 润 置 地(01109， 未 评 级)、 越 秀 地 产(00123， 未 评 级)、 中 国 海 外 发 展(00688，未评级)、新城控股(601155，未评级)、滨江集团(002244，未评级)。此外，推荐受益于政策利好落地、一二手市场活跃度提升的房产中介平台，贝壳-W(02423，买入)。 ⚫风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。 目录 1.第14周市场行情回顾（2025.03.29~2025.04.03）.....................................4 1.1第14周行业指数表现...................................................................................................41.2第14周地产板块个股表现............................................................................................4 2.行业及公司要闻回顾（2025.03.29~2025.04.03）.......................................4 2.1行业一周要闻回顾........................................................................................................42.2房地产行业重点城市周度数据回顾...............................................................................52.3重点城市土地市场跟踪.................................................................................................72.4重点公司一周要闻回顾.................................................................................................9 投资建议......................................................................................................11 风险提示......................................................................................................11 附录.............................................................................................................12 图表目录 图1：2025年第14周21城二手房成交套数................................................................................5图2：2025年第14周新房二手房成交套数中一线城市占比.........................................................6图3：重点城市库存和库销比.......................................................................................................7图4：一、二线城市土地成交情况（市本级）..............................................................................7图5：卫星城土地成交情况（市本级）.........................................................................................7图6：一、二线城市土地出让金情况（市本级）...........................................................................8图7：重点卫星城土地出让金情况（市本级）..............................................................................8图8：36城土地平均溢价率情况（市本级）.................................................................................9图9：36城土地流拍情况（市本级）...........................................................................................9 表1：本周房地产板块指数强于沪深300指数，强于创业板指.....................................................4表2：本周A股房地产个股表现...................................................................................................4表3：地产板块股票池名单.........................................................................................................12 1.第14周市场行情回顾（2025.03.29~2025.04.03） 1.1第14周行业指数表现 第14周房地产板块指数强于沪深300指数，强于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为0.3%。沪深300指数报收3861.50，周度涨幅为-1.4%；创业板指数报收2065.40，周度涨幅--3.0%；房地产指数（申万）报收2228.50，周度涨幅为-1.1%。 1.2第14周地产板块个股表现 第14周地产板块涨幅居前的公司分别为卧龙地产、天府文旅、京基智农、*ST和展、*ST中迪 2.行业及公司要闻回顾（2025.03.29~2025.04.03） 2.1行业一周要闻回顾 地方性政策方面。南京自3月31日起全市范围内取消限售，推出“房七条”引导开发企业开展“买新助卖旧”活动；广州提供不动产登记在线委托服务公积金贷款购房过户“一件事”办理，推动利用城中村改造地块规划建设保障性住房，白云区嘉禾街9个重点项目集中开工总投资超百亿元；天津4月1日起施行住房公积金新政，二套房首付比例降至20%；北京2025年城市更新重点工程公布500个老旧小区改造及2000户平房退租；常州发布购房新政，调整优化住房公积金缴存使用政策。 ⚫地方政策： 1)南京自3月31日起全市范围内取消限售（3.31） 信息来源：观点地产网 2)南京市推出“房七条”引导开发企业开展“买新助卖旧”活动（3.31） 信息来源：观点地产网 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3)广州：提供不