1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业点评 | 房地产 百强房企5月销售数据：同比持续复苏，环比承压 开发商5月销售数据点评  核心结论：5月百强房企销售持续复苏，但环比承压、涨幅收窄 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1个月 3个月 12个月 房地产 -7.42 -17.25 -18.98 沪深300 -5.52 -7.76 -6.77 分析师 周雅婷 S0800523050001 13828881824 zhouyating@xbmail.com.cn 相关研究 摘要内容 Top100销售额同比上升9.3%。据克而瑞研究中心数据，2023年5月，Top100房企当月全口径销售金额同比上升5.8%，涨幅下降24.6ppt，环比下降14.5%；Top100房企当月全口径销售面积同比下滑23.0%，降幅扩大25.2ppt，环比下降9.4%；权益口径销售额同比上涨3.1%，涨幅下降29.2ppt，环比下降17.6%。 Top4-10当月表现相对较好。2023年1-5月，行业Top3、Top4-10、Top11-20、Top21-50、Top51-100全口径累计销售额增速分别为-3.8%、35.7%、21.2%、-2.0%、-8.4%。5月当月行业Top3、Top4-10、Top11-20、Top21-50、Top51-100全口径销售额增速分别为-3.8%、27.6%、6.8%、-1.1%、-2.2%，Top4-10当月表现相对较好。 一二线房企全口径累计销售增速高于三四线76.3ppt。2023年5月重仓一二线/均衡布局/重仓三四线的房企销售额分别同比32.4%/-23.5%/-43.9%。一二线房企全口径销售增速高于三四线房企76.3ppt，差异较上月缩小5.6ppt。 Top20中滨江集团当月同比增速领先。2023年1-5月Top20房企全口径累计销售金额同比上升18.8%，涨幅较上月缩小2.5ppt，其中越秀地产累计同比上涨最大，为100.9%；5月当月Top20房企全口径销售额同比上升9.3%，涨幅较上月缩小30.3ppt，其中滨江集团当月同比增速最大，为108.1%。 行业观点：5月top50开发商当月销售金额同比上涨7.3%，但涨幅较上月收窄26.6ppt，环比下降13.2%。一方面，前期需求释放叠加市场信心恢复尚需时间，5月成交面未出现惊喜性超预期；另一方面，五一假期看房人数少，开发商推盘缩量，也对5月环比形成一定压制。投资上，开发商财务指标仍有压力，市场拿地开工态度谨慎，有效供给或成瓶颈。我们认为有资金和土储优势的一线央国企仍然具备优势，建议关注保利、华润置地、中国海外。 风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。 -19%-15%-11%-7%-3%1%5%9%2022-062022-102023-022023-06房地产沪深300证券研究报告 2023年06月01日 行业点评 | 房地产 西部证券 2023年06月01日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 附录：5月百强房企销售数据 ......................................................................................... 3 图表目录 图1：Top 100 房企当月全口径销售额（2023.05） ............................................................... 3 图2：Top 100 房企当月权益口径销售额（2023.05） ............................................................ 3 图3：Top 100 房企当月全口径销售面积（2023.05） ............................................................ 3 图4：Top100一季度全口径销售额同比上升2.2%，环比下降16.2% .................................... 3 图5：Top4-10表现相对较好，5月全口径销售额同比+27.6% ............................................... 3 图6：一二线房企全口径累计销售增速高于三四线76.3个百分点 .......................................... 3 表1：Top20中滨江集团当月增速领跑 .................................................................................... 4 8YqUtVcVwVqU7N8QbRmOoOmOtQjMnNoQkPqQnP6MrRvMMYoNqOvPsQqR 行业点评 | 房地产 西部证券 2023年06月01日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、附录：5月百强房企销售数据 图1：Top 100 房企当月全口径销售额（2023.05） 图2：Top 100 房企当月权益口径销售额（2023.05） 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 图3：Top 100 房企当月全口径销售面积（2023.05） 图4：Top100一季度全口径销售额同比上升2.2%，环比下降16.2% 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 图5：Top4-10表现相对较好，5月全口径销售额同比+27.6% 图6：一二线房企全口径累计销售增速高于三四线76.3个百分点 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 -31.7%12.5%28.2%30.4%5.8%-47.4%30.5%42.4%-13.5%-14.5%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0% - 3,000 6,000 9,000 12,000 15,000（亿元）20222023同比（右轴）环比（右轴）-32.0%17.4%29.8%32.3%3.1%-48.5%35.6%36.6%-10.9%-17.6%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0% - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月（亿元）20222023同比（右轴）环比（右轴）-36.4%-1.3%17.6%2.2%-23.0%-49.0%33.3%33.6%-23.8%-9.4%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0% - 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月（万平）202220232.2%-16.2%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%05,00010,00015,00020,00025,0001Q2Q3Q4Q（亿元）20222023季度同比（右轴）季度环比（右轴）-3.8%35.7%21.2%-2.0%-8.4%-3.8%27.6%6.8%-1.1%-2.2%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%TOP3TOP4-10TOP11-20TOP21-50TOP51-1002023年累计同比32.4%-23.5%-43.9%-100%-50%0%50%一二线均衡布局三四线 行业点评 | 房地产 西部证券 2023年06月01日 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 表1：Top20中滨江集团当月增速领跑 排名 公司 本年累计 同比 同比增速变化 当月 环比 同比 同比增速变化 亿元 % ppt 亿元 % % ppt 1 保利发展 1,956.0 22.9% -5.5 400.0 -4.0% 5.3% -31.4 2 万科地产 1,658.6 -0.9% 2.5 324.8 -0.5% 10.7% 13.4 3 中海地产 1,463.0 51.6% -11.7 287.0 -15.8% 17.1% -25.0 4 华润置地 1,435.3 76.5% -7.1 315.1 -4.5% 55.1% -63.5 5 碧桂园 1,399.0 -30.5% -1.9 231.0 -19.8% -38.9% -33.3 6 招商蛇口 1,369.5 76.3% -3.3 267.0 -29.8% 64.0% -106.8 7 绿城中国 827.4 40.1% -4.4 132.7 -34.8% 20.9% -67.7 8 龙湖集团 822.3 32.4% -6.4 147.9 -13.5% 9.5% -38.2 9 滨江集团 801.7 78.3% 7.8 194.4 -3.0% 108.1% 19.3 10 建发房产 776.2 67.4% -8.9 147.5 -13.2% 37.6% -175.3 11 中国金茂 728.1 43.0% 3.1 141.8 -1.5% 57.6% 16.9 12 金地集团 723.5 0.2% -1.7 132.3 -11.9% -6.8% -26.9 13 越秀地产 695.0 100.9% -27.1 131.9 3.0% 33.2% 17.8 14 华发股份 649.6 85.8% -20.0 74.6 -10.8% 6.3% -69.4 15 绿地控股 475.9 -4.3% 3.8 119.4 123.2% 9.2% 42.3 16 融创中国 449.1 -54.5% 2.1 76.1 -4.9% -40.1% 1.1 17 中国铁建 448.4 77.6% -29.0 86.1 -43.2% 11.7% -241.9 18 旭辉集团 364.9 -26.5% -2.3 70.6 -14.9% -34.6% -16.8 19 新城控股 357.7 -30.5% -2.7 67.6 -9.7% -40.0% -19.4 20 美的置业 354.4 11.1% -9.4 58.7 -1.2% -20.4% -48.6 Top 20 合计 17,755.6 18.8% -2.5 3406.5 -11.2% 9.3% -30.3 Top 50 合计 24,336.3 11.7% -1.1 4,695.4 -13.2% 7.3% -26.6 Top 100 合计 28,548.0 8.2% -0.6 5,491.7 -14.5% 5.8% -24.6 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 行业点评 | 房地产 西部证券 2023年06月01日 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 西部证券—投资评级说明 超配： 行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上 行业评级 中配： 行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到10%之间 低配： 行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10%以上 买入： 公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上 公司评级 增持： 公司未