申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 5月百强房企销售单月同比转负 国央企拿地持续提升 ——房地产行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 5月百强房企销售单月同比转负 国央企拿地持续提升  5月房企销售排行榜出炉，百强房企权益销售累计同比回落，单月同比转负。5月中指研究院房企权益销售额及销售面积TOP100累计同比增速分别为6%、-9.2%，较4月下降4.8pct、2.2pct，单月同比增速分别为-10.3%、-17.7%，较4月下降36.9pct、21.9pct，进入5月后房企销售表现显著转弱，积压需求在2-4月陆续释放后，商品房销售后续乏力。  伴随着百强房企销售转弱，5月统计局单月销售数据同比增速或将同步转弱。在统计局调整同比基数后，统计局的商品房销售与TOP100房企权益销售额的同比增速差值逐步缩窄，此外受房企间的销售差异等其他因素影响下，两类数据口径的差值关系不再稳定，但由于5月房企单月销售数据同比增速出现转向斜率较大，预计统计局数据也将同向变动。  市场转弱背景下，头部房企表现显著好于其他房企，TOP11-30位房企表现走弱。TOP10、TOP11-30、TOP31-50房企5月权益销售额累计同比分别为22.7%、-1.1%、-4.8%，分别较上月下降0.3pct、9.4pct、4.9pct，单月同比分别为21.7%、-31%、-20.6%，较上月下降15.6pct、51.9pct、55.2pct。  TOP50房企中31家房企实现累计同比增速转正，较4月新增3家。其中7家房企增速达100%以上，累计增速30%以上房企22家，新进榜单房企2家；增速领先的10家房企分别为中建东孚（283%）、保利置业（174%）、中国中铁（156%）、国贸地产（113%）、华润置地（113%）、大华股份（100%）、华发股份（100%）、北京城建（86%）、建发地产（85%）、招商蛇口（79%）。  5月房企土拍排行榜数据公布，TOP50中国央企房企占比进一步提升，其余主体拿地占比均降低。5月中指研究院统计房企权益拿地金额TOP50房企中，国央企、地方国企及城投、民企、混合制房企拿地金额占比分别为71%、1%、21%、7%，分别较4月单月同比口径提升20pct，减少3pct，减少6pct，减少9pct；国央企资金充裕，目标聚焦核心城市，拿地占比持续提升，民企拿地仍占一定比例，地方国企及城投拿地比例下降。  5月随着核心城市持续供地，部分房企取地意愿积极，拿地规模仍保持较高速提升。其中新增拿地金额提高前列房企包括，华润置地173亿、招商蛇口63亿、保利发展58亿、滨江集团52亿、建发房产50亿、中海地产35亿、绿城中国31亿、碧桂园31亿，此外中国金茂首度进入排行榜5月累计拿地权益金额70亿。  从基本面来看，5月销售较4月有显著走弱，引起市场担忧与关注，在5月底市场的情绪已来到低位，申万地产指数最低点一度跌破2022年11月的低点；然而在上周五地产板块出现大幅反弹，悲观预期逐步形成一致后，边际的扰动对市场情绪的作用被放大。后续建议紧密跟盯销售的高频走势，遵循安全优先，商品房销售不可失速的原则，若销售进一步加速走弱，政策出台的预期也将进一步加强。 数据追踪（5月22日-5月28日）：  新房市场：30城成交面积单周及累计同比分别为9pct、12pct，一线城市73pct，29pct，二线城市5pct，5pct，三线城市-18pct，15pct。  二手房市场：13城二手房成交面积单周同比46ct，累计同比48pct。  土地市场：100城土地供应建筑面积累计同比-11pct，成交建筑面积累计同比11pct，成交金额累计同比-4pct，土地成交溢价率为5.4%。  城市行情环比：北京（-23pct），上海（-19pct），广州（5pct），深圳（-18pct），南京（27pct），杭州（-5pct），武汉（6pct）。 投资策略：关注头部稳健国央企华润置地、保利发展，关注拿地向销售转化，规模及行业占位提升的房企滨江集团、越秀地产、建发国际；关注态度转为积极拿地强度有提升空间房企万科A、龙湖集团、金地集团；关注中小盘国企规模扩张机会天地源、城建发展，保利置业；代建行业推荐龙头绿城管理控股。 风险提示：销售市场复苏不及预期，个别房企出现债务违约。 评级 增持 2023年6月4日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 翟苏宁 研究助理 SAC执业证书编号：S1660121100010 行业基本资料 股票家数 114 行业平均市盈率 14.28 市场平均市盈率 11.85 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《房地产行业研究周报：土地市场成交总量尚未转正 城市间分化延续》2023-05-29 2、《房地产行业研究周报：4月销售环比走弱 复苏呈现分化》2023-05-22 3、《房地产行业深度研究：拾珠 寻找下一个优等生》2023-05-15 -21%-14%-7%0%7%14%2022-062022-092022-122023-032023-06房地产沪深300 房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：销售整体维持弱复苏 五一后环比有提升 ................................................................................................................ 3 1.1 5月百强房企销售单月同比转负 国央企拿地持续提升 ................................................................................................. 3 1.2 投资策略 ....................................................................................................................................................................... 6 2. 本周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 6 3. 行业动态 .................................................................................................................................................................................. 7 4. 数据追踪 .................................................................................................................................................................................. 8 4.1 新房成交数据 ................................................................................................................................................................ 8 4.2 二手房成交数据 ............................................................................................................................................................. 9 4.3 土地成交数据 ................................................................................................................................................................ 9 4.4 部分重点城市周度销售数据 ......................................................................................................................................... 10 5. 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 10 图表目录 图1： 中指研究院TOP100房企权益销售额及销售面积累计同比 ................................................................................................ 3 图2： 近期统计局商品房销售额、中指研究院TOP100房企权益销售额累计及单月同比 ........................................................... 3 图3： 中指研究院近期房企权益拿地额TOP50构成 .................................................................................................................. 5 图4： 中指研究院3、4月房企权益拿地额TOP50(亿) ............................................................................................................... 5 图5： 申万一级行业涨跌幅（%） .............................................................................................................................................. 6 图6： 本周涨跌幅前十位（%） .................................................................................................................................................. 6 图7： 本