申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 3月百强房企销售同比转正 民企拿地占比提升 ——房地产行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 3月百强房企销售同比转正 民企拿地占比提升  3月房企销售排行榜出炉，百强房企权益销售额同比转正。中指研究院房企权益销售额TOP100总金额累计同比增速+6%，较1月提高12.4pct，单月同比增速+29.2%，尽管较2月增速回落6.7pct，但仍保持20%以上高增速，在农历错位、疫情积压需求等影响在三月逐步消退后，房企端数据仍保持修复态势，销售市场复苏方向再获确认。  3月全国商品房销售累计同比增速有望回正。进入2023年， TOP100房企权益销售额与统计局商品房销售额累计同比增速的差值收窄，主要源于百强房企中出险房企销售占比下降，国央企销售规模提升，1-2月统计局较TOP100房企口径销售额累计同比高约6pct，从这一经验来看，3月TOP100房企权益销售额累计同比增速为+6%，则统计局销售额累计同比增速有望转正。  大规模房企仍体现出竞争优势，中部房企在市场带动下销售亦有改善。TOP10、TOP11-30、TOP31-50房企3月权益销售额累计同比增速分别为+18.7%、+4.48%、-9.1%，分别较上月提升15.1pct、11.1pct、14.9pct。  除新进排行榜房企外，TOP50房企中27家房企实现累计同比增速转正。其中7家房企增速达+100%以上，累计增速+30%以上房企22家；增速最高的10家房企分别为保利置业（+208%）、华发股份（+146%）、中建东孚（+146%）、中国中铁（+131%）、越秀地产（+111%）、华润置地（+104%）、国贸地产（+101%）、中海地产（+76%）、电建地产（+74%）、保利发展（+58%）。  3月房企土拍排行榜数据公布，民企及混合制房企占比提升，地方城投占比降低。3月中指研究院统计房企权益拿地金额TOP50房企中，国央企、地方国企及城投、民企、混合制房企拿地金额占比分别为23%、39%、29%、8%，分别较上月累计口径减少11pct，持平，增加3pct，增加6pct。  3月随着大部分核心城市启动一批次供地，部分房企显著提升拿地力度。其中新增拿地金额显著提高房企包括，保利发展+92亿，绿城中国+67亿，伟星房产+50亿，招商蛇口+41亿，龙湖集团+45亿，中海+42亿，万科+34亿，华发股份+32亿，首开股份+27亿。  行业复苏获房企端数据再度确认，尽管2月的高强度同比增长难以维持，但销售的绝对值来看仍显著好于2022年。在缺少政策强刺激的预期下，购房者与房企都将优先关注核心区位的优质项目，市场延续分化，手握优质项目房企将持续受益，这一背景下，本轮地产复苏周期将仍保持弱贝塔强阿尔法的格局。  核心城市土拍将保持高关注度，一二线优质土地获取难度将提升，在控制溢价率背景下，土地最终获取取决于运气（摇号）与资金充裕水平（同时参与多宗地块提升获取概率），给房企经营带来一定不确定性。未来仍需持续跟盯销售拿地端实时变动，当前仍看好销售同比增长，货值聚焦核心城市的优质房企。 数据追踪（3月20日-3月26日）：  新房市场：30城成交面积单周及累计同比分别为+45pct、+1pct，一线城市+51pct，-3pct，二线城市+36pct，-2pct，三线城市+61pct，+18pct。  二手房市场：13城二手房成交面积单周同比+119ct，累计同比+42pct。  土地市场：100城土地供应建筑面积累计同比-11pct，成交建筑面积累计同比+16pct，成交金额累计同比+9pct，土地成交溢价率为4%。  城市行情环比：北京（+47pct），上海（-15pct），广州（+75pct），深圳（-41pct），南京（+5pct），杭州（+23pct），武汉（-7pct）。 投资策略：关注头部稳健国央企华润置地、保利发展，关注拿地向销售转化，规模及行业占位提升的房企滨江集团、越秀地产、建发国际；关注态度转为积极拿地强度有提升空间房企万科A、龙湖集团、金地集团；关注中小盘国企规模扩张机会天地源、城建发展；代建行业推荐龙头绿城管理控股。 风险提示：销售市场复苏不及预期，个别房企出现债务违约。 评级 增持 2023年4月2日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 翟苏宁 研究助理 SAC执业证书编号：S1660121100010 行业基本资料 股票家数 115 行业平均市盈率 13.97 市场平均市盈率 12.09 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《房地产：REITs新政出台 支持消费基础设施REITs发行》2023-03-26 2、《房地产行业研究周报：1-2月基本面改善 销售回暖趋势延续》2023-03-19 3、《房地产行业研究周报：销售市场热度延续 形成底部复苏特征》2023-03-12 -27%-18%-9%0%9%18%2022-032022-062022-092022-122023-03房地产沪深300 房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：3月百强房企销售同比转正 民企拿地回温 ............................................................................................................. 3 1.1 3月百强房企销售同比转正 民企拿地回温 ................................................................................................................... 3 1.2 投资策略 ....................................................................................................................................................................... 6 2. 本周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 6 3. 行业动态 .................................................................................................................................................................................. 7 4. 数据追踪 .................................................................................................................................................................................. 9 4.1 新房成交数据 ................................................................................................................................................................ 9 4.2 二手房成交数据 ........................................................................................................................................................... 10 4.3 土地成交数据 .............................................................................................................................................................. 10 4.4 部分重点城市周度销售数据 .......................................................................................................................................... 11 5. 风险提示 ................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图1： 近期统计局商品房销售额、中指研究院TOP100房企权益销售额累计及单月同比 ........................................................... 3 图2： 中指研究院近期房企权益拿地额TOP50构成 .................................................................................................................. 5 图3： 中指研究院1-2月房企权益拿地额TOP50(亿) ................................................................................................................. 5 图4： 申万一级行业涨跌幅（%） .............................................................................................................................................. 6 图5： 本周涨跌幅前十位（%） .................................................................................................................................................. 6 图6： 本周涨跌幅后十位（%） .............................................................................................................................................