房地产：4月百强房企月度销售报告：4月市场热度环比走弱，累计操盘销售额同比下降7%

4月市场热度环比走弱，单月销售规模保持在历史同期较低水平，1-4月房地产市场整体保持低位运行，延续止跌回稳态势。1-4月TOP100房企实现操盘口径销售金额10181.6亿元，同比下降6.8%；权益口径销售金额为8029.7亿元，同比下降5.6%。4月单月TOP100房企实现操盘口径销售金额2846.6亿元，同比下降9.1%；权益口径销售金额2263.0亿元，同比下降6.9%。

1-4月TOP31-50和TOP21-30两个梯队的房企累计操盘销售额同比正增，其他梯队房企保持负增。TOP31-50房企同比增长7.3%，TOP21-30房企同比增长3.5%。表现最差的是TOP10房企，同比下降11.1%。从2025年1-4月操盘口径销售金额门槛来看，增幅最大的是30强门槛，同比增长8.4%。

不少企业因过去几年未在核心城市补充土地，当前有效货值严重不足，致使销售同比降幅明显。从2025年1-4月累计操盘口径销售金额来看，保利发展最高为806.1亿元，其次为绿城中国、中海地产、华润置地、招商蛇口。从累计操盘口径销售金额增速看，TOP40房企有17家实现同比正增长。其中鸿荣源同比表现最佳，累计同比增长195.3%。

维持行业“增持”评级。重点关注房地产相关股票的理由包括：政策受基本面倒逼进入深水区；地产作为早周期指标，具备指向性作用；行业竞争格局改善逻辑依旧适用；只看好一线+2/3二线+极少量三线城市；供给侧政策有新变化。

风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。