房地产开发：百强房企月度销售报告：5月销售环比回暖，操盘销售额单月同比-59.4%

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业月报 2022年06月01日 房地产开发 百强房企月度销售报告：5月销售环比回暖，操盘销售额单月同比-59.4% 5月百强房企操盘口径销售额同比下降59.4%，环比回暖小幅增长5.6%。根据克尔瑞公布的2022年5月销售业绩排行榜数据，TOP100房企实现单月操盘口径销售金额4546.2亿元，同比降低59.4%，降幅较4月扩大1.0个百分点；环比增长5.6%。TOP100房企实现单月权益口径销售金额3677.8亿元，同比降低59.1%，降幅较4月扩大0.2个百分点；环比增长5.7%。 各梯队1-5月累计销售金额同比、门槛均出现较大幅度的下滑，腰部房企降幅最大。从2022年1-5月操盘口径销售金额来看，跌幅最小的是TOP10房企，同比下降47.8%；TOP51-100房企排名第二，同比下降53.6%。跌幅最大的是TOP21-30房企，同比下降57.7%。门槛方面，10强门槛从1080.5亿元下降至558.6亿元，同比下降48.3%；20强门槛从709.8亿元下降至287.9亿元，同比下降59.4%； 50强门槛从239.2亿元下降至118.1亿元，同比下降50.6%；100强门槛从93.5亿元下降至40.4亿元，同比下降56.8%。 龙头公司方面，5月单月销售额TOP40中23家环比正增长，TOP20中14家环比正增长。从5月单月操盘口径销售金额来看，碧桂园最高为359.1亿元，其次为保利发展、万科地产、中海地产、华润置地，分别实现销售金额345.8、289.6、232.8、192.5亿元。从环比增速看，TOP40中23家环比正增长，TOP20中14家环比正增长，其中建发房产73.4%、美的置业60.1%、华发股份43.9%、华润置地41.5%。同比增速方面，TOP40房企仅4家实现同比正增长。其中万达集团同比表现最佳，单月同比增长144.6%，其次为华润置地25.8%、越秀地产22.3%、滨江集团2.6%。中国恒大、阳光城、卓越集团表现最差，其中中国恒大单月同比下降93.8%。 在3月16日多部委发声化解房地产风险以及4月18日央行外汇局出台“金融23条”提出因城施策合理确定最低首付款比例、最低贷款利率要求后，多城市密集出台房地产纾困政策，涉及限购、限贷、限售、房贷利率下调等多个方面，且明显呈现由三四线城市向核心二线城市扩散的趋势。根据我们统计，全国36个二线城市中仅6座城市尚未出台“四限”相关放松政策，放松力度较大的城市有南京、郑州、兰州、西安、太原等。叠加五一小长假营销节点的推动，百强房企5月销售环比呈现小幅上涨趋势。但由于5月全国疫情仍较为严重且政策起效需要时间，同比数据依然呈现较大降幅。 本月国常会和全国稳住经济大盘会议再提支持合理住房需求且未提房住不炒，稳增长逻辑加固。伴随着未来政策的进一步加码和疫情得到控制后的稳步复工复产，房地产市场有望在6月开始逐渐回暖，预计销售同比将迎来拐点。 投资建议：5月销售环比小幅增长，伴随各地纾困政策出台和疫情后复工复产推进，预计6月销售市场将继续回暖，维持地产开发板块“增持”评级。今年是一个大级别政策宽松周期，是beta级别的行情，我们认为本轮地产股主要逻辑包含政策放松以及竞争格局改善。信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企是主要选择方向。建议关注：A 股滨江集团、万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、华发股份、华侨城A；H 股绿城中国、华润置地、中国海外发展、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。物管：华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业、碧桂园服务、永升生活服务、招商积余。 风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行，政策放松不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖畅 执业证书编号：S0680122050008 邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2022W12：哈尔滨拟取消限售政策，32城新房成交同比下降52%》2022-03-27 2、《房地产开发：2022W11：多部委发声化解房地产风险，32城新房成交同比下降53%》2022-03-20 3、《房地产开发：国务院金融委会议点评：春天脚步渐进，关注后续落地政策》2022-03-16 -16%0%16%2021-04房地产开发沪深300 2022年06月01日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、5月百强房企操盘口径销售额同比下降59.4%，环比回暖小幅增长5.6% ......................................................... 3 二、TOP40操盘口径销售额环比回暖，23家房企环比实现正增长。 ....................................................................... 6 三、投资建议 ..................................................................................................................................................... 9 风险提示 ............................................................................................................................................................ 9 图表目录 图表1：TOP100房企操盘口径单月销售金额 ........................................................................................................ 3 图表2：TOP100房企权益口径单月销售金额 ........................................................................................................ 4 图表3：各梯队房企操盘口径累计销售金额 ........................................................................................................... 5 图表4：各梯队房企操盘口径累计销售面积 ........................................................................................................... 5 图表5：各梯队房企权益口径累计销售金额 ........................................................................................................... 5 图表6：各梯队房企权益比重 ............................................................................................................................... 5 图表7：各梯队操盘口径门槛变化情况（亿元） .................................................................................................... 6 图表8：TOP40房企操盘口径累计及单月销售金额及同比情况 ............................................................................... 7 图表9：TOP40房企权益口径累计及单月销售金额及同比情况 ............................................................................... 8 2022年06月01日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 一、5月百强房企操盘口径销售额同比下降59.4%，环比回暖小幅增长5.6% 受疫情持续影响，5月百强房企销售同比延续大幅下降；但在多城市“四限”政策放松的情况下，环比呈现小幅回升。销售金额方面，1-5月TOP100房企操盘口径销售金额同比下降52.3%，5月单月同比下降59.4%，同比降幅较4月扩大1.0pct，但环比小幅增长5.6%；分梯队看，1-5月各梯队累计销售金额同比增速、销售金额门槛均出现较大幅度的下降。 在3月16日多部委发声化解房地产风险以及4月18日央行外汇局出台“金融23条”提出因城施策合理确定商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求后，多城市密集出台房地产纾困政策，涉及限购、限贷、限售、房贷利率下调等多个方面，且明显呈现由三四线城市向核心二线城市扩散的趋势。根据我们统计，全国36个二线城市中仅6座城市尚未出台“四限”相关放松政策，放松力度较大的城市有南京、郑州、兰州、西安、太原等。叠加五一小长假营销节点的推动，百强房企5月销售环比呈现小幅上涨趋势。但由于5月全国疫情较为严重且政策起效需要时间，同比数据依然呈现较大降幅。 本月国常会和全国稳住经济大盘会议再提支持合理住房需求且未提房住不炒，伴随着未来政策的进一步加码和疫情得到控制后的稳步复工复产，房地产市场有望在6月开始逐渐回暖，预计销售同比将迎来拐点。 具体看，根据克尔瑞公布的2022年1-5月销售业绩排行榜数据，TOP100房企操盘口径销售金额为23234.6亿元，同比降低52.3%，降幅较1-4月扩大2.1个百分点；权益口径销售金额为18466.6亿元，同比降低53.2%，降幅较1-4月扩大1.7个百分点。 2022年1-5月TOP50强房企操盘口径销售金额为19700.3亿元，同比降低52.0%，降幅较1-4月扩大1.8个百分点；权益口径销售金额为15257.6亿元，同比降低53.5%，降幅较1-4月扩大1.3个百分点。 从5月单月情况看，TOP100房企实现单月操盘口径销售金额4546.2亿元，同比降低59.4%，降幅较4月扩大1.0个百分点；环比增长5.6%。TOP100房企实现单月权益口径销售金额3677.8亿元，同比降低59.1%，降幅较4月扩大0.2个百分点；环比增长5.7%。 图表1：TOP100房企操盘口径单月销售金额 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 -80%-60%-40%-20%0%20%40%02000400060008000100001200014000单月操盘金额（亿元，左轴）同比（右轴）环比（右轴） 2022年06月01日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图