氯碱（PVC烧碱）日报

2025年04月02日 氯碱（PVC烧碱）日报 研究员：周琴 期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943联系方式： 第一部分相关数据 :zhouqin_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场研判 【市场回顾】 PVC现货市场，PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为4840-5010元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。期货价格震荡略跌，市场点价及一口价并存，下游挂单偏低，成交欠佳。5型基差集中-220到-50，成交点位集中在5060-5070。PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为4950-5030元/吨，较上期收盘下跌10元/吨。 烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格838-915元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格795元/吨，液碱山东地区50%离子 膜碱主流成交价格1400-1440元/吨，较上一工作日均价下降15元/吨。江苏32%液碱市场主流成交价格950-1040元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1580-1650元/吨，较上一工作日价格稳定。 【相关资讯】 1.液氯，山东鲁西地区氯气降50元，明天槽车出厂负50到正50都有。 【逻辑分析】 1.PVC方面 目前PVC绝对价格低位，单看PVC利润，无论是外购电石法PVC利润、自产电石法PVC利润以及乙烯法PVC利润都在亏损且在历史同期低位，氯碱综合利润也步入亏损状态，PVC估值偏低。需求端，房地产依旧对内需存明显拖累，季节性存转淡预期，一季度出口表现偏好，边际增量或有限且面临印度反倾销不确定性。当前PVC开工不低，4月检修有所增多，PVC高库存压力仍在。PVC低估值弱预期，短期下方空间预计有限，但尚无上涨驱动。 2.烧碱方面 烧碱现货上上周开启下跌，现货下行预计仍未结束，主要在于烧碱开工高位，当前氯碱综合利润较好下企业检修意愿不足，魏桥送货量仍在高位，其原料库存仍在累积，目前压车严重，液碱工厂库存偏高，山东和江苏上周累库，非铝存季节性走弱预期，需要跌价才有备货意愿，烧碱05合约预计仍偏空运行。 【交易策略】 1.单边： 烧碱：现货仍弱，魏桥仍在累库，压车严重，05逢高抛空。 PVC：PVC低估值弱预期，价格下方空间预计有限，但尚无上涨驱动。中长期仍旧是反弹抛空格局。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，wind，卓创 数据来源：银河期货，wind，隆众 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799