聚烯烃期货：对等关税引发市场动荡 聚烯烃需求受挫

当前聚烯烃市场主要矛盾来源于美国特朗普政府的“对等关税”，具体影响及结论如下：

宏观与政策影响

• 关税影响：美国对华加征关税及中国反制措施显著影响聚烯烃供需。美国关税导致中国对美塑料出口占比预计下滑至10%以下，且所有供应商利润受损。中国反制关税（对美国丙烷加征34%）将推高美国丙烷到岸价约20%，对PP制备路线中的PDH（占比15%）产生显著影响。
• 原油市场：OPEC+宣布增产41.1万桶/日，叠加关税引发市场动荡，WTI原油跌幅超10%，聚烯烃成本支撑减弱。

供需分析

• 供应端：PE、PP二季度均预计新增产能约190万吨，PE产能增速达20%，PP增速超10%，产能扩张持续。
• 需求端：下游开工率同比中性或偏低，农膜、包装膜、管材、BOPP、塑编、无纺布等开工率均表现中性或偏低。
• 库存：PE、PP库存处于中性位置。
• 进出口：PE、PP美金盘走势较稳，内外价差受国内价格影响明显回落，PE表现尤其明显。

市场表现

• 五大指标：L、PP五大指标延续多空交织，期现结构整体贴水，L主力合约贴水收窄。
• 仓单：L、PP仓单变动情况需结合具体数据图表分析。

研究结论

• 价格中枢下探：受成本坍塌、出口萎缩及产能释放三重压力，聚烯烃价格中枢存在进一步下探空间。
• 操作建议：建议当前维持逢高沽空思路。

免责声明

• 本报告基于公开资料或实地调研，大越期货对信息准确性、可靠性等不作保证，不构成投资建议，投资者自主决策。