非银金融行业数据周报：美国“对等关税”引发全球市场震荡，多部门打出组合拳稳市

非银行金融2025年04月16日 非银金融行业数据周报（20250407-20250411） 美国“对等关税”引发全球市场震荡，多部门打出组合拳稳市 推荐 （维持） ❑市场行情：特朗普实施“对等关税”导致全球风险资产剧烈波动，避险情绪下，全球股市呈现明显调整。我国多部门协同发力，打出政策组合拳，为股市注入强心针：中央汇金公司首次提出类“平准基金”定位，央行通过再贷款提供流动性支持，金融监管总局上调险资权益类资产比例上限，国资委推动央企大额增持回购。本周券商指数下跌5.35%，跑输大盘2.47pct，近三年PB估值分位数为62.17%，近五年PB估值分位数为37.32%；保险指数下跌4.77%，跑输大盘1.89pct，近三年PB估值分位数为53.09%，近五年PB估值分 位 数 为33.86%。本 周 涨 跌 幅 ： 沪 深300：-2.87%，上 证 国 企 红 利：-4.18%，中证500：-4.52%，中证1000：-5.50%，中证2000：-7.01%，万得微盘股指数：-5.76%。 华创证券研究所 证券分析师：徐康电话：021-20572556邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 联系人：刘潇伟邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com 联系人：陈海椰邮箱：chenhaiye@hcyjs.com ❑证券板块跑输大盘。1）市场行情：中金-2.43%、兴业-3.36%、东证-3.63%、中信-4.08%、华泰-4.61%、国联-4.85%、广发-5.31%、方正-5.63%、东财-8.33%。2） 经 纪 业 务 ：本 周 市 场 日 均 成 交 额16123.82亿 元 （ 环 比+41.84%）。3）信用业务：两融余额1.81万亿元（环比-4.93%），两融余额/流通市值2.39%（环比-0.03pct）。A股总质押市值2.59万亿元（环比-5.0%），股权质押占总股本比例3.92%（环比-0.01pct）。4）投行业务：本周再融资承销金额96.99亿元（环比+39.2%），企业债及公司债主承销金额502.85亿元（环比-30.4%）。5）解禁情况：国金证券2025/5/12将有5.1亿股解禁（占流通股比13.8%），西南证券2025/7/22将有3.3亿股解禁（占流通股比5.0%），弘业期货2025/8/5将有4.3亿股解禁（占流通股比56.9%），国信证券2025/8/14将有4.7亿股解禁（占流通股比4.9%），长城证券2025/8/22将有1.2亿股解禁（占流通股比3.2%），国联民生2025/9/11将有2.1亿股解禁（占流通股比8.0%）。 行业基本数据 占比%股票家数(只)720.01总市值(亿元)52,964.036.04流通市值(亿元)39,161.165.93 %1M6M12M绝对表现10.1%6.8%-13.9%相对表现6.0%12.0%9.0% 推荐顺序：广发、中金H、中信、华泰、东财、国君，建议关注：银河H、华林、湘财、建投H。 ❑保 险 板 块跑输大 盘。1） 个 股 涨 跌 幅 ：平 安-4.14%、 国 寿-4.23%、 太 保-6.54%、 人 保-6.82%、 新 华-7.38%、 财 险-10.20%、 友 邦-15.93%、 太 平-16.17%。2）当前PEV估值：友邦0.98x、国寿0.72x、平安0.61x、新华0.55x、太保0.51x。PB估值：财险H1.09x、人保A1.08x、众安H0.70x。3）长端利率：10年期国债收益率1.6568%，较上周末-612bps。 推荐顺序：平安、太保、新华、国寿，建议关注：中国财险H。 ❑风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 相关研究报告 《 非 银 行 金 融 行 业 周 报 （20230403-20230407）：结算备付金率调整带动资金利用效率，保险代理人转型加速兑现》2023-04-08《 非 银 行 金 融 行 业 周 报 （20230327- 20230331）：自营稳健性是券商业绩关键，预计保险行业拐点将至》2023-04-02《 非 银 行 金 融 行 业 周 报 （20230320- 20230324）：期货及信托行业迎政策变化；保险一月保费收入实现稳增》2023-03-26 《 非 银 行 金 融 行 业 周 报 （20230313-20230317）：全面降准落地，关注券商板块改善；险企二月开门红冲刺翻红》2023-03-19 图表目录 图表1 10年期国债收益率、“750日平均”均下行.........................................................4图表2上市险企PEV估值：估值水平分化........................................................................4图表3证券行业跑输大盘，券商板块整体下行.................................................................4图表4保险行业跑输大盘，保险板块整体下行.................................................................4图表5券商板块市净率、市盈率均下降.............................................................................4图表6 A股周交易额环比上升.............................................................................................5图表7流通市值环比下降、周换手率环比上升.................................................................5图表8 A股日均成交额环比上升.........................................................................................5图表9融资交易额环比上升、融资交易占比环比下降.....................................................5图表10两融余额环比下降...................................................................................................5图表11两融杠杆比例环比下降...........................................................................................5图表12 3月上交所新开A股账户306.55万户..................................................................6图表13深交所日均股票成交额3月环比下降19.09%......................................................6图表14 A股总质押市值、总质押市值占总市值的比例均下降........................................6图表15 A股股权质押规模环比下降...................................................................................6图表16再融资承销金额环比上升.......................................................................................6图表17企业债和公司债承销金额环比下降.......................................................................6图表18本周主承销商承销金额情况（单位：亿元）.......................................................7图表19券商两地股票溢价率...............................................................................................7图表20保险两地股票溢价率...............................................................................................7图表21近期解禁公司一览...................................................................................................8图表22重点标的估值表（截至2025年4月11日收盘价）............................................8图表23截至4/11，券商1.37xPB，保险1.25xPB，多元金融1.01xPB，金融科技64.94xPE.............................................................................................................................9 一、重点公司逻辑分析 二、数据追踪 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 资料来源：上交所，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 三、风险提示 经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 金融组团队介绍 金融业研究主管，金融组组长、首席分析师：徐康 曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所。2017年金牛奖非银金融第四名团队；2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队；2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名；2020年水晶球非银研究公募榜单入围；2021年金牛奖非银金融第五名，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名；2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师，2022年第十届东方财富Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第五名，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师。覆盖非银金融行业、多元金融、金融科技等。 高级研究员：贾靖 上海交通大学经济学学士、金融硕士。曾供职于中泰证券，作为团队核心成员，所在团队获2018年新财富银行业最佳分析师第二名、2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2021年新财富银行业最佳分析师第二名、2022年新财富银行业最佳分析师第四名；2018-2021年水晶球银行最佳分析师第二名、