主要观点
- 豆油：中美贸易摩擦升级导致中国对美国大豆加征关税，短期内美豆价格或因中国需求断崖式下跌而承压，南北美大豆价差或进一步缩窄。4月份大豆到港量增加，预计在800万吨以上，有消息传巴西大豆可能会延迟到港，支撑现货基差报价。但中美贸易摩擦短期在情绪层面影响整体商品市场，随着4月份大豆到港增加，市场挺价心理不强，现货基差仍有下跌可能。
- 棕榈油：马来西亚3月棕榈油出口量增加，出口增加导致市场预估3月马来库存有所下降，短期在数据出台前或已然保持高位震荡格局。
- 菜籽油：关税政策靴子落地，美墨加协定的商品关税豁免继续，而中加贸易形势依旧不明朗；加菜籽洗船消息，美国推动的生物柴油政策，隔夜郑油05合约站上9500元四个月前高位。清明假期在即，资金以离场避险为主，短期围绕9500元高位震荡，假期之后关注情绪面以及政策端是否继续给出利好驱动，继续提高菜油日线重心。现货方面，港口油厂对外积极出售现货及远月头寸，市场看涨后期观点不变。现货价格随盘波动，基差报价稳中上涨。中加贸易形势暂不明朗，市场看多远月，贸易商不愿出货，基差报价或将小幅上涨。
关键数据
- 美豆：3月出口量为827183吨，较2月增加6.3%；对中国出口5.12万吨，较上月减少1.0万吨。
- 马来西亚棕榈油：3月出口量为827183吨，较2月增加6.3%。
- 菜籽油：欧洲菜籽油FOB价格2025年11月为1400荷兰盾/吨，欧洲菜籽FOB价格(摩泽尔港)2025年11月为600000荷兰盾/吨。
研究结论
- 豆油：中美贸易摩擦短期在情绪层面影响整体商品市场，但随着4月份大豆到港增加，市场挺价心理不强，现货基差仍有下跌可能。
- 棕榈油：短期在数据出台前或已然保持高位震荡格局。
- 菜籽油：清明假期在即，资金以离场避险为主，短期围绕9500元高位震荡，假期之后关注情绪面以及政策端是否继续给出利好驱动，继续提高菜油日线重心。中加贸易形势暂不明朗，市场看多远月，贸易商不愿出货，基差报价或将小幅上涨。
