对等关税公布，有色承压下行

有色日报 2025年4月3日 对等关税公布，有色承压下行 有色金属 核心观点 沪铜 昨夜在“对等关税”宣布后，美股期货集体跳水，纽约金跳涨。从市场表现来看，最新的关税政策整体超出了市场预期，市场风险偏好下降。但政策公布后铜价下挫明显，前期市场对钢铝关税25%的预期之下，市场对铜的关税预期也是25%，最新关税政策将铜排除在外，日内伦铜跌破9600美元，沪铜跌破7.9万关口。短期关税靴子落地，前期多头了结意愿强，持仓量持续下降，COMEX和LME价差也持续收窄。短期沪铜关注40日均线支撑。 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03090813投资咨询证号：Z0019840电话：0571-87006873邮箱：hebin@bcqhgs.com 沪铝 今日铝价偏弱震荡，持仓量小幅下降。整体受美国“对等关税”影响不大。产业层面，电解铝供需双强，现阶段矛盾不突出。电解铝厂高利润维持，产能利用率维持高位；下游两新政策持续发力，电解铝去库正常，铝棒库存去化快于往年。短期预计期价震荡企稳。 沪镍 今日镍价早盘由12.9万跳水至12.8万一线震荡，日内震荡下行至12.75万一线。受美国“对等关税”影响，日内有色整体下行，镍价弱势运行。产业层面，镍矿维持强势运行，给予镍价支撑；下游不锈钢表现较强。短期镍跌破3月下旬低点，有破位下行之势，预计期价维持弱势运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 铜 据财联社4月3日消息，美国官员表示，预计很快采取木材和铜制裁行动。 铝 特朗普政府周三表示，将对所有进口啤酒征收25%的关税，并将啤酒和空铝罐列入征收铝关税的衍生产品清单。美国商务部在一份联邦公报通知中表示，将从4月4日起对啤酒和空铝罐征收关税。此举将对啤酒进口造成重大打击。根据美国统计局的数据，2024年美国啤酒进口额超过75亿美元。墨西哥在美国啤酒进口中占主导地位，去年进口额为63亿美元，其次是荷兰6.83亿美元、爱尔兰1.92亿美元和加拿大的7300万美元。 镍 4月3日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2505合约。金川电解主流升贴水+1900元/吨，价格129720元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+200元/吨，价格128020元/吨；挪威镍主流升贴水+3100元/吨，价格130920元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格126920元/吨。 2.相关图表 铜 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：SMM、宝城期货研究所 数据来源：LME、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢铝 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：LME、COMEX、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。