- 关税：美国关税政策比预期更激烈，总关税可能升至20%的极限范围，但市场已有所脱敏，加速后续谈判进程。中国关税维持在30-40%，关税波动仍是主旋律。
- 电力：火电因电负荷新高和来水不确定性导致保供压力增大，火电估值有望提升。关注AH全国性龙头、Q2超预期京能、建投和超跌反弹的浙能，以及电价无下降空间的广东、广西、甘肃。火电设备商方面，重申东方电气AH强烈看好，关注哈电上电。
- 新能源汽车充电桩：大功率化趋势利好制造和运营龙头，预计2027年单枪250KW超10万台，桩和模块迎来量利齐升。推荐盛弘股份（制造端）和特锐德（运营端）。
- 茶饮：外卖大战利好景气度延续，头部业绩持续增长（6月同店+20%），CR5线上占比70%。推荐古茗，茶百道，长期看好蜜雪。关注快餐式餐饮小菜园、绿茶、百胜中国。
- 机器人：H2步入淘汰赛，T链向国产链扩散，但市场观望情绪浓厚。关注下单节奏、量级变化和新一代发布时点。推荐华为、字节、优必选、智元等国内企业，产业链关注丝杠加工、减速器新方案、新电子皮肤方案及三花智控。
- 隆鑫通用：Q2归母同增50-85%，出海量价利齐升。看好欧洲份额提升（对标铃木5%有翻倍空间）、拉美市场（目标2%份额）和东南亚市场（大排量突围）。实控人变更完成，单车利润提升，非美敞口，预计2025年净利19亿增69%，26-27年增20-25%，无极三年年增40%，14x买入。
- 地产：H1土地市场复苏，供给收缩但涉宅用地成交金额回升（一线+49%，二线+44%，三线-2%），核心城市优质地块入市，土地均价创14年来新高。销售市场未完全企稳，推荐头部央国企：城投/城建、华润置地、华润万象、领展房产基金。
- 通信：Q2归母预增7%，剔除运营商&中兴后同增38%。算力通信设备/IDC同升0.1/22%，中兴传统板块承压，数据中心乐观。光通信同增78%（海外800G快增，新易盛/中际旭创高增；国内400G需求释放，华工科技向好；MPO强劲+上游物料紧缺缓解，太辰光环升）。物联网同增20%（移远延续高增，海外产能布局保障交付）。海缆&光纤光缆同增20%（海风开工，亨通受益海风景气回升）。军工同增12%（收官之年订单集中回补）。
