美国对等关税征收情况不明朗 纸浆价格承压运行

市场逻辑

近期纸浆价格承压运行，主要压力来自对美国4月可能进一步加征关税的担忧，以及国内成品纸市场好转程度有限。美国对等关税征收情况不明朗，导致中国买家在与供应商谈判时犹豫不决，担心加拿大生产商将商品浆从美国转向中国市场，从而压低中国市场的NBSK进口价格。国内方面，供应商和北欧商家尝试提振10美元，但买家因关税担忧未接受，加拿大和北欧NBSK报价维持在800-810美元/吨和790-800美元/吨。巴西主要生产商计划提涨20美元/吨，但贸易商和中小型纸厂抵制，导致3月份业务仍在谈判中。国内成品纸价格多数走平，生活用纸下跌，对纸浆无明显利多。

交易策略

供应压力较大，成品纸涨势不足，纸浆承压运行。05合约支撑下移至5500-5550元一线，压力5850-5900元。估值不高，但盘面偏弱，短期暂时观望或反弹轻仓空配。

市场消息变化

3月17日至3月20日，上海纸浆周期间，供应商和中国客户进行场外谈判，但NBSK进口价格仍未确定。加拿大和北欧供应商寻求提涨10美元/吨，但多数贸易商和中小型纸厂不接受，主要买家倾向于接受提价。NBSK国内现货和漂针浆期货价格仍处于低位，客户采购意愿降低。特朗普政府是否在4月2日对加拿大进口产品征收25%关税的担忧，使中国买家在谈判中犹豫，担心加拿大生产商转向中国市场，压低NBSK进口价格。截至3月20日，加拿大和北欧NBSK报价分别为800-810美元/吨和790-800美元/吨，巴西主要生产商坚持提涨20美元/吨，业务仍在谈判中。

关键数据

• 纸浆期货资金流入：1935.51万元
• 纸浆期货持仓量：-13111手至167594手
• 加拿大NBSK报价：800-810美元/吨
• 北欧NBSK报价：790-800美元/吨
• 巴西漂阔浆提涨：20美元/吨