格林大华期市早班车---三油两粕（20250403）

板块品种多空推荐理由

• 农林畜三油豆油空棕油空菜油空：推荐理由包括美生柴用量增加提振美豆油，马盘跳空高开高走，外部植物油价格走强，国内植物油板块跟随上涨。具体数据：豆油主力合约Y2505收盘价7986元/吨，上涨1.14%；棕榈油主力合约P2505收盘价9304元/吨，上涨1.73%；菜籽油主力合约OI2505收盘价9466元/吨，上涨1.75%。库存方面，豆油库存环比下降4.56%，棕榈油库存环比下降2.5%，菜籽油库存环比下降2.19%。

行情复盘

• 植物油板块：4月2日，美生柴用量预计增加，美豆油走强提振，马盘跳空高开高走，国内植物油板块跟随上涨。豆油主力合约Y2505上涨1.14%，日减仓30050手；棕榈油主力合约P2505上涨1.73%，日增仓9974手；菜籽油主力合约OI2505上涨1.75%，日增仓2675手。
• 现货价格：张家港豆油现货均价8320元/吨，环比上涨50元/吨；广东棕榈油现货均价9780元/吨，环比上涨70元/吨；菜籽油现货价格9540元/吨，环比上涨170元/吨。

重要资讯

• 马来西亚棕榈油出口量：3月棕榈油出口量1049254吨，较上月增加3.9%。
• 美国关税政策：美国总统特朗普签署行政令征收“对等关税”，国际原油期价开盘大跌3%。
• 美国生柴掺混量：美国石油协会等组织讨论将生物质柴油掺混量提高到55亿至57.5亿加仑。
• 马来西亚产量预测：2024/25年度马来西亚产量预计1890万吨，较上次报告下滑1%。
• 印尼棕榈油出口税：印尼计划将棕榈油出口税提高至4.5%-10%。
• 国内库存：截止到2025年第13周末，国内豆油库存95.8万吨，环比下降4.56%；棕榈油库存35.9万吨，环比下降2.5%；菜籽油库存87.2万吨，环比下降2.19%。

市场逻辑

• 外盘：美关税政策执行，国际原油期价下跌。
• 国内：国储进口陈大豆拍卖暂停，油厂植物油库存小幅下滑，豆油和棕榈油遇到技术位支撑，资金方面棕榈油多头资金大幅增持。
• 长线：东南亚棕榈油即将增产，国内大豆二季度到港增加，消费进入淡季。
• 综合分析：短期植物油强势反弹，长线豆油和棕榈油等待反弹后的沽空机会。菜籽油因中加菜籽反倾销调查仍在继续，虽有高库存压力，但不是做空依据，仍作为套利多头配置。

交易策略

• 单边：清明节将至，前期多单离场为宜。具体压力位和支撑位：豆油Y2505合约压力位8208，支撑位7760；棕榈油P2505合约压力位9448，支撑位8526。
• 套利：豆棕09合约套利扩大，截止到3月17日价差-402，4月2日-700。两粕豆粕振荡菜粕振荡。

双粕板块

• 行情复盘：4月2日，美关税政策执行，美豆振荡走升，国内双粕跟随走强。豆粕主力合约M2505上涨1%，菜粕主力合约RM2505上涨1.27%。
• 重要资讯：USDA最新公布种植面积低于预期，巴西大豆收割率81.4%，阿根廷大豆产量预期调低100万吨。
• 库存：国内进口大豆库存总量317.6万吨，环比下降23.3万吨；豆粕库存量75.2万吨，环比下降0.83%；菜粕库存量3.0万吨，环比增加7.89%。
• 现货价格：豆粕现货报价3115元/吨，环比下跌22元/吨；菜粕现货报价2520元/吨，环比上涨30元/吨。
• 榨利：美豆5月盘面榨利-144元/吨，巴西5月盘面榨利51元/吨。
• 大豆到港成本：美湾5月船期到港成本张家港3827元/吨，巴西5月船期成本张家港3668元/吨。

市场逻辑

• 外盘：美关税政策执行，美豆承压走低。
• 国内：清明假期将至，市场交投清淡，油厂一口价下调，国内整体蛋白需求疲弱，陈化稻拍卖重启，成交一般。国储进口陈大豆拍卖暂停，市场焦点集中在巴西大豆大量到港，饲料厂补货需求清淡。
• 综合分析：外强内弱，短线振荡偏强，但长期走势承压，振荡偏空走势为主。

交易策略

• 单边：双粕振荡走弱为主。豆粕M2509合约压力位3120，支撑位2900；菜粕RM2509合约压力位2910，支撑位2600。
• 套利：长线豆粕5-9反套继续持有，截止3月17日价差-93，4月2日价差-151。