商品期货和期权金属及新能源材料板块
- 品种：铜
- 日内观点：79000-81000区间波动
- 中期观点：66000-90000区间波动
- 参考策略：震荡偏弱操作思路，用铜企业逢低买入保值
- 核心逻辑：
- 宏观方面：市场关注美国关税政策可能带来的负面影响
- 供给方面：印度精炼铜产量增长7.1%至49.7万吨；西部矿业矿产铜同比增长13%，冶炼铜同比增长57%；智利2月铜产量减少5.4%；日本住友金属矿业公司计划2025/26财年精炼铜产量减少2.6%
- 需求方面：精铜杆消费环比转好但多为积压订单，新增消费不及预期；黄铜棒订单量小幅增长受价格上涨和原料供应紧张影响；3月铜线缆企业开工率73.6%，环比增长12.71个百分点
- 库存方面：4月2日上期所铜仓单下降5624吨至130379吨
- 后市展望：全球铜精矿及废铜供需偏紧提振铜价，但高铜价抑制下游消费
养殖、畜牧及软商品板块
- 品种：蛋白粕
- 日内观点：宽幅波动
- 中期观点：豆粕远强近弱，2505到期前在3000以下
- 参考策略：豆粕2505逢高做空
- 核心逻辑：
- USDA种植面积意向报告：美豆期货符合预期，美豆油因生物柴油利好小幅上涨
- 国际大豆：巴西新作大豆即将上市，产量预估[1.66，1.71]亿；3月巴西大豆出口量预计小幅提升；国内3月大豆买船总量超1000万吨，4月供应宽松
- 菜籽：库存充足，加拿大油菜籽种植面积同比减少1.7%，期末库存预测上调
- 后市展望：若美新一轮关税落地，农产品价格可能宽幅震荡；4月后南美大豆到港，建议豆粕近月合约逢高卖空；博弈美国生柴利好可多棕榈油空豆粕
能化板块
- 品种：石油沥青
- 日内观点：弱势震荡
- 中期观点：由弱转强
- 参考策略：空沥青多原油价差
- 核心逻辑：
- 供应端：地方炼厂沥青生产亏损减轻，国内沥青厂开工率下滑，4月排产下降
- 需求端：沥青刚性需求稳中改善，山东、华中地区道路项目启动，但防水卷材企业开工率下滑
- 库存方面：炼厂库存下降，社会库存累积
- 成本端：特朗普威胁对伊朗及俄罗斯石油征收关税，油价短期区间震荡；远期OPEC产量逐步回归，需求受全球经济复苏缓慢制约
- 后市展望：短期沥青期价弱势震荡，远期需求端4-5月或迎来小阳春，沥青裂解价差有望先弱后强
