烧碱4月供需预期偏弱 盘面价格仍旧承压

烧碱行情复盘

3月烧碱盘面呈现下跌趋势，主力05合约月度下跌13.7%。3月中上旬库存去库，魏桥上调采购价格，但盘面因需求淡季和检修预期持续下行，05基差走强至409元/吨。3月中下旬库存累库，魏桥下调采购价格至810元/吨，05基差显著走弱至92元/吨，5-9月差由28元/吨跌至-170元/吨。

氧化铝市场

新增产能投产顺利，山东创源、中铝华晟二期、河北文丰二期一线陆续产出。存量开工下降，4月或出现实质减产。截至3月底，全国氧化铝开工率83.6%，减产仍相对有限。4-5月氧化铝产能边际下降可能，市场等待实质性减产信号。

海外氧化铝与烧碱出口

2025年1-2月烧碱出口同比增长58%，主要流向澳大利亚（增长14%）和印尼（增长122%）。海外预估450万吨新增产能，印尼已投产200万吨，剩余100万吨计划5-6月投产。3月出口表现偏弱，FOB价格走低，4月天津渤化装置检修，关注外商采购行为。

烧碱供需与价格

3月烧碱产量预估375万吨，日均产量环比增长2.5%，同比增长10.6%，开工同比高位。液氯价格上涨至50元/吨，主要因金岭检修。烧碱利润先升后降至725元/吨，氯碱综合利润回落至770元/吨。4月天津渤化等装置检修，对盘面影响预计偏小。

总结与展望

烧碱供需预期偏弱，现货承压，但主力合约切换至09旺季合约，期现预计偏反套。后期关注烧碱开工、库存、氧化铝投产与开工情况，若下游备货或装置减产，价格存向上修复驱动。氧化铝利润压缩可能引发减产，利空烧碱需求。非铝需求同比偏弱，4月边际转淡，5-6月为淡季。海外氧化铝印尼投产顺利，出口预期偏好。