核心观点与关键数据
沪铝市场：
- 沪铝主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。
- LME铝注销仓单减少，库存下降，显示国际市场去库。
- 沪铝前20名净持仓增加，市场情绪偏空，隐含波动率略升。
- 期权购沽比为0.73，环比下降，期权市场情绪偏空。
- 操作建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
氧化铝市场：
- 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。
- 国内氧化铝供给充足，预期后续新增产能将陆续投产放量。
- 下游电解铝厂利润修复，需求预期向好，整体需求或稳步提升。
- 操作建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
宏观与产业情况：
- 美国对等关税政策可能落地，欧盟表示将采取反制措施。
- 美联储官员表示经济衰退风险增加，关税政策可能推高通胀和失业率。
- 3月财新中国制造业PMI上升，显示制造业扩张加快。
- 商务部推动消费品以旧换新，促进智能终端消费。
- 电子信息制造业1-2月增速显著，出口持续回升。
- 新能源车企3月销量大增，汽车产量和铝材需求预期向好。
- 国房景气指数上升，宏观政策偏向积极。
供需平衡：
- 氧化铝供需平衡改善，出口数量增加，进口数量上升。
- WBMS铝供需平衡改善，电解铝社会库存下降。
- 电解铝开工率上升，铝材产量增加，但出口表现有所回落。
技术分析：
- 沪铝60分钟MACD双线位于0轴附近，绿柱走扩。
- 氧化铝60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱初现。
研究结论
沪铝和氧化铝市场整体处于震荡阶段，但基本面显示供需双增、库存逐步去化的趋势。沪铝市场情绪偏空，期权市场情绪亦偏空，建议轻仓交易。氧化铝市场供给充足，需求预期向好，同样建议轻仓交易。宏观政策积极，下游需求预期提振，但需关注国际贸易政策风险。
