核心观点与关键数据
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。基本面显示供给稳定，需求略有回暖，期权情绪偏多头，建议轻仓逢低短多。
- 氧化铝：主力合约偏强震荡，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。基本面显示供给偏多，需求尚稳，建议轻仓震荡交易。
- 铸造铝合金：主力合约震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱。基本面显示供给回升，需求平淡，建议轻仓逢低短多。
上游情况
- 氧化铝：几内亚铝土矿开采回升，但运力下降推高成本，土矿价格小幅回落。国内冶炼厂复工，开工率保持高位，供应量仍高位，长期供给偏多。需求端，中东地缘冲突影响供应，国内出口需求受影响，但电解铝厂置换产能逐步爬产，需求较稳定。
- 电解铝：产能置换项目逐步投产，冶炼利润良好，开工率保持高位，供给稳定。需求端，下游开工提升，但高铝价抑制消费持续性，市场需求小幅回暖，库存累积速率放缓。
下游及应用
- 铝材：产量增加，但出口量下降。再生铝合金锭产量回落，但建成产能充足。
- 汽车：产量下降，可能影响铝材需求。
行业消息
- 宏观经济：1-2月消费、投资数据回升，先进制造等领域投资增长。
- 政策：“十五五”规划纲要提出加大个人所得税抵扣力度，可能提高专项附加扣除标准。
- 电网建设：国家电网1-2月固定资产投资同比增长80.6%。
- 国际形势：美国1月核心PCE同比上涨3.1%，美联储或维持利率不变，通胀压力可能推迟降息。
研究结论
- 沪铝：基本面供给稳定，需求略有回暖，建议轻仓逢低短多。
- 氧化铝：基本面供给偏多，需求尚稳，建议轻仓震荡交易。
- 铸造铝合金：基本面供给回升，需求平淡，建议轻仓逢低短多。
重点关注
