瑞达期货铝类产业日报20260324

核心观点与关键数据

期货市场

• 沪铝：主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。原料端氧化铝报价受地缘政治影响抬升，冶炼厂理论利润保持优势；供给端电解铝厂保持高位开工率，国内供给量稳定；需求端下游铝材开工率提升，但采买意愿谨慎，预期“金三银四”消费旺季或有提振。国际铝供应缺口预期支撑国内出口。整体基本面处于供给稳定、需求转暖阶段，产业库存小幅提升，预期向好。期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
• 氧化铝：主力合约震荡回落，持仓量减少，现货贴水，基差走强。原料端几内亚铝土矿开采季节性回升，但运力下降推高成本；供给端进口同环比上升，新增产能释放，国内供给偏多；需求端国内电解铝厂开工持稳，海外供给缺口预期或带动出口需求。整体基本面处于供给偏多、需求稳定阶段，产业消费预期向好。
• 铸造铝合金：主力合约先升后降，持仓量减少，现货升水，基差走弱。供给端铸铝厂投产积极，但废铝贸易商惜售导致多以消耗库存为主，供给量或有增长；需求端下游压铸厂采买情绪谨慎，现货成交偏淡。整体基本面处于供给增加、需求转淡阶段。

上游情况

• 氧化铝：库存合计461.315万吨，环比增加31.078万吨。开工率82.10%，环比下降0.39个百分点；产量801.08万吨，环比下降12.72万吨。需求量731.29万吨，环比上升25.33万吨。供需平衡28.90万吨，环比上升2.32万吨。
• 铝土矿：几内亚开采季节性回升，但地缘冲突导致运力下降、船运成本提升，土矿重心上移。

下游及应用

• 电解铝：社会库存130.10万吨，环比增加0.20万吨。总产能4,540.2万吨，开工率98.93%，环比上升0.04个百分点。原铝进口数量201,491.17吨，环比增加12,566.45吨；出口数量10,039.89吨，环比下降3,249.90吨。铝材产量613.56万吨，环比上升20.46万吨；出口数量43.00万吨，环比下降11.00万吨。
• 再生铝合金锭：产量27.08万吨，环比下降39.41万吨；建成产能126.00万吨。
• 汽车产量：341.15万辆，环比下降10.75万辆。

行业消息

• 美伊谈判陷入僵局，特朗普称可能达成协议，但伊朗方面否认。
• 习近平考察雄安新区，强调其作为北京非首都功能疏解承载地的功能定位。
• 商务部与欧委会举行出口管制对话机制会议，促进中欧产业链供应链稳定。
• 国家数据局局长表示将大力推进算电协同工程，确保算力设施绿电应用占比达到80%以上。
• 国家电投计划2026年投资2000亿元，同比增长17%。
• 美国副总统与以色列总理讨论开启对伊朗谈判，探讨结束对伊战争潜在协议。
• 美联储古尔斯比表示通胀成首要风险，不排除加息可能，仍保留年内降息空间。

研究结论

• 沪铝：基本面处于供给稳定、需求转暖阶段，产业库存小幅提升，预期向好。建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
• 氧化铝：基本面处于供给偏多、需求稳定阶段，产业消费预期向好。建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
• 铸造铝合金：基本面处于供给增加、需求转淡阶段。建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。