摘要
- 重要资讯：大商所增加焦煤集团交割库；中指研究院数据显示TOP 100企业拿地总额同比增长30.6%；制造业PMI指数连续两个月处于扩张区间；临汾尧都区炼焦煤价格上涨10元/吨。
- 焦煤市场逻辑：主力合约成交量增加，价格空头减仓上行，市场悲观情绪缓和。钢厂铁水产量高位，下游补库导致库存压力，价格已低于部分煤矿成本线，长期维持将导致国内减量和进口抑制。短期可能回调，但基本面支撑较强。
- 焦煤交易策略：多单逐步布局09合约，JM05合约下方关注970-980元/吨支撑，JM09合约关注1050-1060元/吨支撑。
- 焦炭市场逻辑：经历十一轮提降后焦炭无明显反弹，钢厂补库可能推动焦炭试探性提涨。焦炭供需和库存结构好于焦煤，通过焦炭上涨打开焦煤上涨空间。铁水高位产量对原料需求有一定支撑，钢厂利润尚可，短期减产动力不足。关注美国对等关税落地及非农数据。
- 焦炭交易策略：若有低位多单则部分兑现利润，谨慎追多等待回调建仓机会，J2509合约首先关注1610-1620元/吨附近支撑，上方关注1710-1720元/吨压力。
第一部分交易策略与期现行情
- 国内价格：期货方面，焦炭和焦煤主力合约价格均上涨；现货方面，不同区域焦炭和焦煤价格小幅上涨。
- 进口价格：蒙5原煤和精煤价格稳定，峰景矿和俄罗斯CFR价格稳定，美国CFR价格稳定，加拿大CFR价格下跌。
- 基差：焦炭和焦煤各仓单基差表现不一。
第二部分基本面
- 供需：铁水产量增加减少原料端压力，精煤产量回升，焦煤竞拍价格上涨后回落，市场情绪偏弱。焦炭产量跟随铁水节奏，需求高位情况下维持稳定，但库存略有增加。关注进口煤数量下降缓解供需压力。
- 库存：煤矿产量增加加大库存压力，港口降库趋势，但下游和上游库存均增加。焦炭库存结构相对较好，钢厂备库增加，焦化厂库存向港口转移。关注焦化厂是否提涨及远月合约压力。
第三部分价差
- 焦炭和焦煤价差：各月度价差走势图显示价差变化情况。
- 跨期价差：焦炭和焦煤1-5和5-9合约价差走势图。
- 相关商品价差：焦煤/焦炭、焦炭/铁矿、焦炭/螺纹价差走势图。
