每日早盘观察
2025年4月1日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌1.4%至1019.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌1.19%至298.7美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA种植意向报告：预测2025年美国大豆种植面积为8349.5万英亩，路透预期为8376.2万英亩，2025年2月展望论坛预测为8400万英亩，2024年最终大豆种植面积为8705.5万英亩； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.USDA季度谷物库存报告：截止3月1日，美国大豆结转库存19.1亿蒲，路透口径19.01亿蒲，去年同期18.45亿蒲； 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.USDA月度压榨报告：美国2月大豆压榨量料降至566.2万短吨，或1.887亿蒲式耳。若八家分析机构的预估均值得到证实，将较1月压榨的2.125亿蒲式耳下降11.2%，且较去年1月压榨的1.934亿蒲式耳下降2.4%； 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 4.我的农产品：截止3月28日当周，油厂大豆实际压榨量120.28万吨，开机率为33.81%。此前一周中，大豆库存251.8万吨，较上周减少65万吨，减幅20.52%，同比去年减少54.49万吨，减幅17.79%；豆粕库存74.92万吨，较上周增加6.62万吨，增幅9.69%，同比去年增加32.7万吨，减幅77.45%。 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 【逻辑分析】 种植面积报告偏利多，但拉动幅度有限且季度谷物库存报告缺乏利好提振，美豆盘面呈现回落态势。南美可能仍然是未来一段时间主要关注点，随着压力逐步增加，国际豆类市场进一步上涨空间或有限。国内豆粕盘面压力开始逐步显现，基本面紧张情况有 所缓解且后续逐步好转，在总体豆粕累库背景下，近月单边预计仍以偏弱为主。远月国际供需存在不确定性，因此下方支撑仍然存在。菜粕在价格优势减弱后需求呈现明显下滑，近端在高库存下相对偏宽松，但因后续供应不确定一定程度引发下游市场担忧，带动盘面反弹，远端平衡表收紧比较明显，预计低价差仍将维持。 【交易策略】 1.单边：豆菜粕近月以高点抛空为主 2.套利：M59反套，RM59反套，MRM价差扩大 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.11美分/磅（0.58%）美分/磅至18.85美分/磅。 【重要资讯】 1.沐甜31日讯截至3月底广西已有73家糖厂收榨，仅1家糖厂预计将于4月初收榨。24/25榨季广西最终糖产量预计在650万吨左右，3月份单月产糖30万吨，同比减少60万吨，在近十个榨季当中处于第三低的水平。销量方面，虽然目前糖浆、预混粉仍然暂停进口，且扩大了管控规模，政策进一步收紧，但加工厂开工率提高，加工糖和广西糖价差明显收窄，目前在260元/吨左右，已经低于一年均值。预计3月份广西单月销糖量继续保持在50万吨左右，虽然可能低于去年同期的56万吨，但就消费淡季而言表现还算不错，近十个榨季当中有六个榨季单月销量处于50-60万吨的区间。 2.3月31日（周一），印度气象部门气象局长Mrutyunjay Mohapatra在网上新闻发布会上称，印度预计将经历一个更炎热的4月，全国大部分地区的气温将高于正常水平。 3.3月31日（周一），印度糖及生物能源制造商协会在声明稿中称2024-25年度迄今，印度糖厂已生产了2,480万吨糖。 【逻辑分析】 国内糖厂生产接近尾声，产销进度加快，累库前置。近期国内尚无新驱动，郑糖以被动跟随原糖、高位震荡为主。 1.单边：高位震荡看待。 2.套利：观望。 3.期权：虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.02%至44.86美分/磅；周一周二马来开斋节假期休市两天。 【相关资讯】 1.ITS：马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为1,066,477吨，较上月同期出口的1,061,765吨增加0.4%。 2.USDA季度库存报告：截至2025年3月1日，美国旧作大豆库存总量为19.1亿蒲式耳，市场预期为19.01亿蒲式耳；美国旧作玉米库存总量为81.51亿蒲式耳，市场预期为81.51亿蒲式耳；美国旧作小麦库存总量为12.37亿蒲式耳，市场预期为12.15亿蒲式耳。 3.USDA种植意向报告：预测2025年美国大豆种植面积为8349.5万英亩，路透预期为8376.2万英亩，2025年2月展望论坛预测为8400万英亩，2024年最终大豆种植面积为8705.5万英亩。预测2025年美国玉米种植面积为9532.6万英亩，路透预期为 9436.1万英亩，2025年2月展望论坛预测为9400万英亩，2024年最终玉米种植面积为9059.4万英亩。 4.据Mysteel，截至2025年3月28日（第13周），全国重点地区棕榈油商业库存36.87万吨，环比上周减少1.96万吨，减幅5.05%；全国重点地区豆油商业库存83.91万吨，环比上周减少4.21万吨，降幅4.78%。 【逻辑分析】 USDA大豆季度库存超市场预期的19.01亿蒲，报告较为偏空，隔夜美豆下跌较多，预计对今日油脂市场也会造成不利扰动。目前棕榈油处于增产初期，且出口疲软，产地报价有所下降，棕榈油基本面边际转弱，短期预计棕榈油仍处高位震荡。一季度国内大豆进口处于淡季，部分大豆油厂出现断豆停机，目前国内豆油库存持续处于中性略偏低水平，易降难增；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，基差低位运行。 【交易策略】 1.单边：油脂短期预计维持震荡运行。 2.套利：Y5-9维持逢高做缩。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货上涨，主力合约上涨1.2%，收盘为457.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘互有涨跌，呈现近强远强趋势，其中基准期约收高0.9%。美国3月1日的玉米库存数据接近市场预期，支持了近期玉米价格。周一美国农业部发布的播种意向报告显示，基于农户调查的数据，2025年美 国玉米种植面积预计为9532.6万英亩，比去年增加473万英亩或5%，创下12年来的最高水平，也高于报告发布前分析师平均预估的9436万英亩。季度库存报告显示，2025年3月1日所有部位的美国玉米库存总计81.5亿蒲，同比降低2%。 2、周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘上涨，其中基准期约收高1.8%，因为播种面积低于市场预期。 3、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至03月29日，巴西玉米播种率为97.9%，上周为95.6%，去年同期为98.7%。 4、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至03月29日，巴西一茬玉米收割率为53.3%，上周为48%，去年同期为46.4%。 5、4月1日北港收购价价为700容重15水分价格为2120-2130元/吨，价格偏弱。 【逻辑分析】 3月底的种植面积报告高于预期，但美玉米库存降低，美玉米偏强。中储粮增加收储点，东北玉米稳定。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆减少，玉米现货稳定，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货短期回调，中长期仍会上涨。07玉米盘面底部震荡，期现价差继续缩小。 【交易策略】 1.单边：外盘05玉米450美分/蒲有支撑。07玉米窄幅震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米空05玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡运行。其中东北地区14.2-14.5元/公斤，持稳；华北地区14.6-14.8元/公斤，持稳；华东地区14.7-15元/公斤，持稳；西南地区14.4-14.8元/公斤，持稳；华南地区14.3-15.1元/公斤，持稳； 2.仔猪母猪价格：截止3月28日当周，全国7公斤仔猪价格536元/头，较3月24日上涨2元/头，15公斤仔猪价格648元/头，较3月24日上涨2元/头，50公斤母猪价格1636元/头，较3月24日持平； 3.农业农村部：3月31日“农产品批发价格200指数”为119.48，上升0.21个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.58，上升0.23个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.85元/公斤，比上周五下降0.4%。 【逻辑分析】 现货近期呈现一定反弹态势，但整体空间预计有限，散户出栏积极性较高，对价格有一定压力，但由于规模企业月内出栏完成进度较快，后续供应压力预计一般，现货方面预计仍有下行压力，期货预计震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：观望 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.15-4.20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95-4.00元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.10-4.20元/斤；兴城花育23通货米报价4.15-4.20元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.10元/斤。 2、费县中粮油厂到货150吨左右，成交7500-7800元/吨左右，开封益海嘉里到450多吨，油料米合同报价7500元/吨，成交7400-7600元/吨左右，好货成交7900元/吨；金胜油厂到约350多吨，成交7600-8000元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到200吨左右，油料米成交7800元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14300元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16300元/吨左右。 4、全国各地现货价格涨跌不一，整体下滑节奏放缓，全国油厂开机率处于较低水平。花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3200元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到3月27日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计158431吨，较上周减少4630吨。据Mysteel调研显示，截止到3月28日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40020吨，较上周增加40吨。 【逻辑分析】 花生现货成交仍较少，河南新季花生回落，东北花生偏弱，目前稳定在4.15元/斤附近。进口花生价格上涨，花生油厂收购价格稳定，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。最近蛋白价格回落，花生粕价格也回落，油厂利润仍亏损，目前交易油厂仍未大量收购收购，05盘面仍有油厂收购预期，下方回落空间有限。市场焦点开始转向新作10花生。 【交易策略】 1.单边：05花生窄幅震荡。 2.套利：5-10花生逢高反套。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 鸡蛋 【重要资讯】 1、昨日主产区均价为3.08元/斤，较上一交易日价格下跌0.06元/斤，主销区均价3.30元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩53台车，今日全国主流价格有稳有落，北京各大市场鸡蛋价格下落3元每箱，北京主流参考价139元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流