2024年年报及2025年一季度业绩预告点评：主产品销量稳增，新方向突破不断

圣泉集团发布2024年年报及2025年一季度业绩预告，2024年实现收入100.19亿元，同比增长9.87%；归母净利润8.68亿元，同比增长9.94%；扣非归母净利润8.30亿元，同比增长12.69%。2024Q4收入28.68亿元，同比增长18.15%；归母净利润2.87亿元，同比下降6.65%；扣非净利润2.83亿元，同比下降4.52%。2025Q1预计归母净利润2.00亿元至2.15亿元，同比增长45.58%至56.49%；扣非净利润1.83亿元至1.98亿元，同比增长45.02%至56.91%。

酚醛树脂和铸造树脂类产品销量稳步增长，2024年销量分别同比增长8.35%和10.36%。先进电子材料形成体系化产品，电池负极材料新产能投产，1000吨/年PPO树脂产线和100吨/年碳氢树脂产线年内建成投产，产品性能满足AI服务器芯片封装要求。新能源领域，300吨/年多孔碳产线年内建成投产并满产满销，1000吨/年多孔碳产线于2025年2月建成并陆续投产。大庆生物质项目高附加值产品陆续产出，2024年生物质业务实现营收9.56亿元，同比增长11.74%。

投资建议：预测2025-2027年归母净利润分别为13.01亿元、18.09亿元、24.82亿元，EPS分别为1.54元、2.14元、2.93元，对应PE分别为18x、13x、10x，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求增长不及预期、新项目建设进度不及预期、产品价格下滑的风险。