摘要
重要资讯
- 1-2月国内原煤产量同比增长7.7%，进口煤炭同比增长2.1%。
- 美国威胁对伊朗实施轰炸和关税。
- 3月制造业PMI指数连续两个月扩张，建筑业PMI指数温和上升。
- 2月中国品牌乘用车销量同比增长62%，市场占有率提升。
焦煤
- 市场逻辑：JM05合约成交量放大，资金空配，期货市场悲观但现货情绪未受影响。钢厂铁水产量高位，前期库存低，价格已低于部分煤矿成本线，长期维持可能导致国内减量，抑制进口。短期受资金影响可能回调，但基本面支撑较强。
- 交易策略：多单逐步布局09合约，JM05下方关注970-980元/吨支撑，JM09关注1050-1060元/吨支撑。
焦炭
- 市场逻辑：走势与焦煤相似，虽回调但加速探底，铁水产量高位支撑原料需求，钢厂利润尚可无减产动力。宏观利空因素包括4月2日美国对等关税及非农数据。焦炭连续提降后无反弹，或通过钢厂补库试探提涨。
- 交易策略：逢低布局J09合约多单，金字塔建仓，J2509首先关注1610-1620元/吨支撑。
第一部分交易策略与期现行情
- 国内价格：期货双焦加速探底，JM05和J2505合约分别收于988.50和1582.50元/吨。现货价格稳定，唐山一级焦1615元/吨，日照一级焦1460元/吨。
- 进口价格：蒙5原煤865.00元/吨，蒙5精煤1080.00元/吨；峰景矿(CFR)183.50美元/吨。
第二部分基本面
- 供需：铁水产量增加，精煤产量回升，焦煤库存略有增加，供需矛盾放大但价格已跌至低位，回调空间有限。
- 库存：焦煤库存增加，港口降库，钢厂和焦化厂库存均上升，库存压力制约价格上行。焦炭库存结构相对较好，钢厂备库增加。
第三部分价差
- 焦炭和焦煤各月度价差及跨期价差分析，焦煤/焦炭比价稳定。
交易策略参考
- 焦煤：下跌后逐步分批布局09多单，下方支撑1050-1060元/吨。
- 焦炭：逢低布局J09多单，金字塔建仓，下方支撑1610-1620元/吨。
