铁合金产业风险管理日报

核心矛盾

硅铁产业面临自身供应高企、库存高位，需求增量在弱预期下能否维持的质疑。硅锰需求疲弱和高库存现实，对价格上行形成压力。

价格区间预测（月度）

• 硅铁：5800-6000元/吨
• 硅锰：6000-6200元/吨

当前波动率

• 硅铁：8.77%（20日滚动），历史百分位3.1%
• 硅锰：10.59%（20日滚动），历史百分位12.0%

现货敞口策略推荐

套保工具

• 库存管理
  • 产成品库存偏高：建议卖出铁合金期货（SF2505、SM2505各25%），锁定利润
  • 采购管理：建议买入铁合金期货（SF2505、SM2505各25%），锁定成本
• 建议入场区间
  • 硅铁：6200-6250元/吨（卖出），5850-5900元/吨（买入）
  • 硅锰：6400-6500元/吨（卖出），6000-6050元/吨（买入）

利多解读

硅铁

1. 产区开工率下降，部分企业减产
2. 春季施工旺季可能带动下游需求回暖

硅锰

1. 锰矿港口库存去库，南非拟出口管制或推动价格企稳
2. 政府政策推动产业结构调整和升级

利空解读

硅铁

1. 国际贸易环境动荡影响出口
2. 供应宽松格局未扭转，库存高位压制价格
3. 市场需求恢复速度不及供应增长

硅锰

1. 需求疲弱，五大材去库缓慢限制钢厂生产
2. 高厂库叠加高仓单，供应过剩抑制价格上涨

硅铁日度数据

• 基差：宁夏7834（28日），内蒙古2241（28日）
• 现货价格：宁夏5800，内蒙5800，青海5830，陕西5750，甘肃5950
• 仓单：984手（28日）

硅锰日度数据

• 基差：内蒙古2302（28日）
• 现货价格：宁夏5700，内蒙5950，贵州5900，广西5950，云南5850
• 仓单：10886（28日）
• 双硅价差：-98（28日）