核心矛盾
硅铁产业面临自身供应高企、库存高位，需求增量在弱预期下能否维持的质疑。硅锰需求疲弱和高库存现实，对价格上行形成压力。
价格区间预测（月度）
- 硅铁：5800-6000元/吨
- 硅锰：6000-6200元/吨
当前波动率
- 硅铁：8.77%（20日滚动），历史百分位3.1%
- 硅锰：10.59%（20日滚动），历史百分位12.0%
现货敞口策略推荐
套保工具
- 库存管理
- 产成品库存偏高：建议卖出铁合金期货（SF2505、SM2505各25%），锁定利润
- 采购管理：建议买入铁合金期货（SF2505、SM2505各25%），锁定成本
- 建议入场区间
- 硅铁：6200-6250元/吨（卖出），5850-5900元/吨（买入）
- 硅锰：6400-6500元/吨（卖出），6000-6050元/吨（买入）
利多解读
硅铁
- 产区开工率下降，部分企业减产
- 春季施工旺季可能带动下游需求回暖
硅锰
- 锰矿港口库存去库，南非拟出口管制或推动价格企稳
- 政府政策推动产业结构调整和升级
利空解读
硅铁
- 国际贸易环境动荡影响出口
- 供应宽松格局未扭转，库存高位压制价格
- 市场需求恢复速度不及供应增长
硅锰
- 需求疲弱，五大材去库缓慢限制钢厂生产
- 高厂库叠加高仓单，供应过剩抑制价格上涨
硅铁日度数据
- 基差：宁夏7834（28日），内蒙古2241（28日）
- 现货价格：宁夏5800，内蒙5800，青海5830，陕西5750，甘肃5950
- 仓单：984手（28日）
硅锰日度数据
- 基差：内蒙古2302（28日）
- 现货价格：宁夏5700，内蒙5950，贵州5900，广西5950，云南5850
- 仓单：10886（28日）
- 双硅价差：-98（28日）
