氯碱（PVC烧碱）日报

2025年03月27日 氯碱（PVC烧碱）日报 研究员：周琴 期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943联系方式： 第一部分相关数据 :zhouqin_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场研判 【市场回顾】 PVC现货市场，今日国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，PVC期货今日区间震荡，贸易商一口价报盘变化不大，部分市场实单有小幅商谈空间，基差报盘暂无明显价格优势。今日下游采购积极性较低，整体现货成交清淡。5型电石料，华东主流现汇自提4900-5050元/吨，华南主流现汇自提4950-5070元/吨，河北现汇送到4780-4910元/吨，山东现汇送到4930- 4990元/吨。 烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格853-935元/吨，较上一工作日均价下降28.5元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格下降30元/吨，执行810元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1440-1460元/吨，较上一工作日均价持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格980-1080元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1620-1700元/吨，较上一工作日价格稳定。 【相关资讯】 1.百川数据，本周液碱工厂库存环比累库0.2万吨至25.6万吨，片碱工厂库存环比去库0.8万吨至4.83万吨，片碱市场库存环比累库0.15万吨至3.9万吨。本周烧碱开工环比下降0.82个百分点至84.89%，片碱开工环比下降0.91个百分点至72.9%。 2.本周PVC生产企业全样本厂库库存初步估算环比减少3%，同比去年同期增加6%，部分企业检修减量及集中交付内外贸客户，周内厂库略有下降 3.本周PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少3.42%至80.53万吨，同比减少8.57%；其中华东地区在74.21万吨，环比减少3.7%，同比减少7.89%；华南地区在6.32万吨，环比减少0.05%，同比减少15.85%。PVC行业（上游+社会）库存环比减少3.33%，同比减少3.51%，未包含生产站台、码头、车皮等在途货源量，最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。 4.本周PVC生产企业产能利用率在79.81%环比减少0.02%，同比减少0.71%；其中电石法在81.89%环比减少0.73%，同比增加0.30%，乙烯法在74.35%环比增加1.84%，同比减少3.03%。 5.初步预估，2025年3月国内PVC产量将达到206.71万吨，环比2月增加10.15%，同比去年增加2.62%，1-3月累计增加2.07%；其中电石法环比增加9.14%，同比增加1.77%，累计同比增加1.62%；乙烯法环比增加13.21%，同比增加5.22%，累计同比增加3.42%。 【逻辑分析】 1.PVC方面 本周PVC开工环比下降，社会库存明显去库，厂家库存环比去库，行业库存环比去库，上游预售环比增加，库存水平仍处在历年高位，但库存边际去化较快。需求端，上周下游制品开工环比小幅提升，1-2月PVC出口超预期，上周出口新增签单环比小幅下降，出口阶段性放量难以扭转供需过剩格局。PVC中长期供需过剩格局。目前绝对价格处于低位，社库去库较快，短期空单止盈离场后观望为主，中线仍是反弹抛空思路。 2.烧碱方面 当前烧碱盘面仍旧显著贴水现货，行情的关键点仍在于现货。现货上周开启下跌，现货下行预计仍未结束，主要在于烧碱开工高位，当前氯碱综合利润较好下企业检修意愿不足，魏桥送货量仍在高位，其原料库存仍在累积，液碱工厂库存偏高，山东和江苏本周累库，非铝存季节性走弱预期，需要跌价才有备货意愿。近月合约的问题在于没有仓单，但现货仍在下降，05合约仍维持反弹空思路，不追空，关注现货、仓单及库存，09旺季合约等待低买机会。 【交易策略】 1.单边： 烧碱：05合约仍维持反弹空思路，不追空，09旺季合约等待低买机会。 PVC：绝对价格低位，近端社库去库，空单离场后短期观望为主。中线仍是反弹抛空思路。 2.套利：烧碱5-9月差反套持有； 3.期权：暂时观望。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，wind，卓创 数据来源：银河期货，wind，隆众 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799