沥青月报

建信期货能源化工研究团队沥青月报总结

核心观点

• 原油方面：OPEC+减产计划与地缘政治影响下，原油供需基本平衡，预计油价筑底反弹，但需求端驱动有限，上方空间有限。
• 沥青供需：供应端受委内瑞拉和伊朗制裁影响，原料端紧张，地炼生产意愿受影响；需求端伴随气温回升，道路项目开工预期增强，4月需求环比小幅提升。

关键数据

• 原油：美国EIA下调全球原油供应预期，俄乌局势缓和预期，美国加强伊朗和委内瑞拉制裁。
• 沥青：
  • 1季度沥青产量同比减少43万吨（6.74%），3月开工率34.25%，环比上涨1.05个百分点。
  • 4月沥青总排产量228.9万吨，环比减少9.7万吨（4.1%），地炼排产量120万吨，环比减少11.6万吨（8.8%）。
  • 3月沥青需求量环比增加31.26万吨至200.09万吨，4月预计增加235-240万吨。
  • 3月沥青炼厂库存49.19万吨，环比增加6.7万吨；社会库存182.4万吨，环比增加32.8万吨。

研究结论

• 沥青供需均存在支撑：供应端原料紧张，需求端季节性回升，预计4月沥青走势相对偏强。
• 操作建议：回调做多或买看涨期权，但涨幅有限，及时止盈。