南华期货燃料油周报：受原油提振，燃料油价格回升

低硫燃料油市场

• 核心观点：3月份低硫供应充裕，需求端疲软，基差低位拖累盘面价格，短期裂解偏弱。
• 驱动端：
  • 供给端：中东供应增加，巴西减少，中国国产供应增加，进口需求减少，船运市场低迷。
  • 库存端：新加坡累库170万桶，舟山累库18万吨。
  • 估值端：LU05升水新加坡05纸货3美元/吨，新加坡低硫近月裂解7.58美元/桶。
• 策略推荐：观望。
• 关键数据：
  • 新加坡低硫燃料油M：500.79美元/吨（周度涨跌0.68美元/吨）。
  • 新加坡低硫燃料油VS布伦特裂解：7.87美元/桶。
  • 新加坡低硫燃料油月差：2.11美元/吨。
  • 新加坡高低硫价差：67.77美元/吨。

高硫燃料油市场

• 核心观点：美国收紧对俄罗斯和伊朗制裁，3月份供应端依然延续紧张，中国高硫进口后市缩量，全球用料需求增加，新加坡和马来西亚进口回升，缓解了部分新加坡供应紧张的格局。
• 驱动端：
  • 供给端：俄罗斯高硫出口减少，伊朗高硫出口减少，伊拉克增加。
  • 需求端：中国进口回落，美国进料需求增加，新加坡和马来西亚进口增加。
  • 库存端：新加坡浮仓库存盘整，马来西亚高硫浮仓库存高位回落。
  • 估值端：FU05升水新加坡05纸货8.5美元/吨，新加坡近端高硫380裂解为-2.38美元/桶。
• 策略推荐：观望。
• 关键数据：
  • 新加坡高硫燃料油M：438.64美元/吨（周度涨跌1.97美元/吨）。
  • 新加坡高硫燃料油月差：5.61美元/吨。
  • 新加坡高低硫价差：64.26美元/吨。