南华期货燃料油周报：受原油提振，燃料油价格回升

————受原油提振，燃料油价格回升 目录 1、逻辑整理和策略推荐3、低硫燃料油市场动态追踪4、燃料油市场动态追踪 低硫燃料油市场逻辑总结 核心观点：3月份低硫供应充裕，在需求端，中国国产供应增加，进口需求减少，船运市场低迷，需求端整体 依然疲软，库存端上周新加坡累库，舟山累库。整体来看，低硫供应充裕，需求端疲软，基差低位拖累盘面价格，短期裂解偏弱。 驱动端： 供给端：3月份，科威特供应+24万吨，阿联酋进口-2.5万吨，中东供应+13万吨，巴西-18万吨，西北欧市场供应-38万吨，非洲供应+13万吨，3月份出口端小幅缩量；需求端，3月份中国进口-16万吨，日韩进口-1.1万吨，新加坡+88万吨，马来西亚进口-4.6万吨，东亚地区进口缩量，导致流入新加坡的低硫燃料油增加，货源充裕；库存端，新加坡库存+170万桶；舟山+18万吨； 估值端：LU05升水新加坡05纸货3美元/吨，新加坡低硫近月裂解7.58美元/桶。 南华观点：观望 高硫燃料油市场逻辑总结 核心观点：美国收紧对俄罗斯和伊朗制裁，3月份供应端依然延续紧张，在进料需求方面，中国进口回落，由 于中国燃料油进口税费上调，中国高硫进口后市缩量依然是大趋势，3月份因美国进口回升，导致全球用料需求增加，新加坡和马来西亚进口回升，缓解了部分新加坡供应紧张的格局，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落，中东地区高硫浮仓库存高位盘整，美国收紧对俄罗斯、伊朗制裁引发的供应紧张，短期交割品偏少，短期依然坚挺 驱动端：供给端：因美国收紧对俄罗斯的制裁，进入3月份，俄罗斯高硫出口-20万吨，伊朗高硫出口-50万吨 ，伊拉克+12万吨，墨西哥出口-38万吨，委内瑞拉-33万吨，供应依然紧张；需求端，在船加注市场，新加坡进口增加，加注市场供应充裕；在进料加工方面，3月份中国-36万吨，印度-22万吨，美国+117万吨，进料需求环比增加，新加坡和马来西亚进口增加，缓解新加坡供应紧张格局；库存端，新加坡浮仓库存盘整，马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位盘整 估值端：FU05升水新加坡05纸货8.5美元/吨，新加坡近端高硫380裂解为-2.38美元/桶 策略推荐：观望 低硫燃料油：月差及跨区价差 来源:彭博,同花顺,南华研究 来源:彭博,南华研究 低硫燃料油：裂解价差及高低硫价差 来源:彭博,南华研究 来源:彭博,南华研究 来源:彭博,南华研究 低硫燃料油：国内低硫供应及消费量 低硫燃料油：主要加注口库存变动 来源:南华研究 来源:彭博,南华研究 来源:路透,南华研究 低硫燃料油：运价指数 来源:同花顺iFinD、南华研究 低硫燃料油：舟山燃料油库存及期货仓单变动 低硫燃料油：浮仓库存 来源:自有数据,南华研究 来源:南华研究,自有数据 来源:自有数据,南华研究 低硫燃料油：主要地区出口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 低硫燃料油：主要地区出口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 低硫燃料油：主要地区出口 来源:自有数据,南华研究 低硫燃料油：主要地区进口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 低硫燃料油：主要地区进口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 高硫燃料油：月差及跨区价差 来源:同花顺,彭博,南华研究 高硫燃料油：裂解价差 高硫燃料油浮仓库存 来源:南华研究,自有数据 来源:南华研究,自有数据 来源:南华研究,自有数据 来源:wind,南华研究,自有数据 高硫燃料油：仓单变动 高硫燃料油:主要地区出口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 高硫燃料油:主要地区出口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 高硫燃料油：主要地区进口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 高硫燃料油：主要地区进口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 高硫燃料油：主要地区进口 来源:自有数据,南华研究