燃料油日报：油价再度反弹，燃料油价格继续受支撑

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|燃料油日报 2021-11-02 油价再度反弹，燃料油价格继续受支撑 ⚫ 市场要闻与重要数据 1. WTI 12月原油期货收涨0.48美元，涨幅0.57%，报84.05美元/桶；布伦特1月原油期货收涨0.99美元，涨幅1.18%，报84.71美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2112收涨2.05%，报531.7元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2201收涨1.69%，报2943元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2201收涨1.36%，报3869元/吨。 2. 伊朗外交部发言人哈提卜扎德1日表示，美国、英国、法国和德国四国领导人日前有关伊朗核计划的声明是“非建设性的”。伊朗核活动属“和平性质”，伊朗不寻求制造核武器，核武器在伊朗国防战略中“没有位置”。哈提卜扎德还表示，当前的僵局是美国和欧洲三国不负责任、不履行承诺以及违反联合国安理会第2231号决议造成的。（新华社） 3. 加拿大总理特鲁多：加拿大将从今天开始限制石油和天然气行业的排放，并确保它们在以后持续下降，以确保我们在2050年达到净零目标。 4. 机构调查：欧佩克成员国的减产执行率从9月份的114%上升到10月份的118%。欧佩克10月份石油产量上升，沙特阿拉伯和伊拉克领涨，尼日利亚和利比亚产量下降。欧佩克10月份石油产量环比增加19万桶/日，至2750万桶/日。 5. 金十数据11月1日讯，科威特和伊拉克将在周四举行的欧佩克+会议上支持坚持将石油日产量提高40万桶的计划，尽管美国再次呼吁增加石油供应，以冷却不断上涨的油价。据科威特新闻社报导，科威特石油部长Mohammad Abdulatif al-Fares周一表示，科威特支持由欧佩克及欧佩克+已经同意的增加全球石油供应的计划。伊拉克国有石油销售公司SOMO周六表示，伊拉克认为，按照计划提高的产量足以满足需求并稳定市场。 6. 波罗的海干散货运价指数周一下跌至近三个月低点，因各类型船舶运费走弱。波罗的海干散货运价指数跌91点，或2.6%，至3428点，为8月11日以来最低点。海岬型船运价指数下跌147点，或3.4%，报4202点，为7月底以来最低，海岬型船日均获利下降1220美元，至34845美元。巴拿马型船运价指数下跌81点，或2.1%，至3815点，触及一个半月来最低水平，巴拿马型船日均获利下降724美元，至34337美元。超灵便型船运价指数下跌62点，至3042点，为8月10日以来最低。 ⚫ 投资逻辑 经历前几日的回调后，原油价格昨日再度反弹，Brent与WTI均站上84美元/桶。欧佩克成员希望维持40万桶/天增产的表态使得油市维持供不应求的预期有所增强，但是否执行还需要等待本月欧佩克会议的确切结果。从当前的市场环境来看，原油基本面维持坚挺， 华泰期货|燃料油日报 2021-11-02 2 / 15 油价有望持续在高位运行，燃料油单边价格将继续受到支撑。从燃料油自身基本面来看，低硫燃料油保持稳固，高硫近期表现虽然偏弱，但季节性转弱的定价已经基本兑现，预计往后将有所企稳。总体来看，燃料油自身基本面的矛盾不显著，如果油价保持高位那么FU、LU下行空间均有限。 策略：谨慎看多，逢低多LU、FU主力合约，LU相对更为看好；前期多单可适当减仓（单边策略） 风险：疫情形势超预期恶化；欧佩克增产超预期；炼厂开工大幅回升；美债收益率大幅攀升；美元超预期走强；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；中东夏季发电需求不及预期 策略：考虑逢低多LU2201-FU2201，前期多单可继续持有（价差策略） 风险：疫情控制进程不及预期；欧佩克增产不及预期；伊朗制裁解除时点晚于预期；脱硫塔安装数量增长超预期；航运需求改善不及预期；汽柴油消费改善不及预期 华泰期货|燃料油日报 2021-11-02 3 / 15 燃料油市场每日跟踪： 表 1：新加坡燃料油现货、纸货市场 价格指标 11月1日价格（新加坡时间） （美元/吨） 单日变化 （美元/吨） 新加坡高硫180现货价格 467.34 -3.58 新加坡高硫180纸货价格（M1） 467 -4.2 新加坡高硫180纸货价格（M2） 465.75 -4.2 新加坡高硫380现货价格 456.43 -3.08 新加坡高硫380纸货价格（M1） 456 -3.25 新加坡高硫380纸货价格（M2） 454.75 -3.75 新加坡0.5%低硫燃料油现货价格 602.37 +2.18 新加坡0.5%低硫燃料油纸货价（M1） 596 -2.35 新加坡0.5%低硫燃料油纸货价（M2） 591.05 -2.7 数据来源：Wind 金联创 Platts 华泰期货研究院 华泰期货|燃料油日报 2021-11-02 4 / 15 SHFE FU & INE LU： 图1：SHFE FU期货结算价 单位：元/吨 图2：SHFE FU远期曲线 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图3：SHFE FU主力合约成交持仓量 单位：手 图4：SHFE FU总成交持仓量 单位：手 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图5：SHFE FU对原油裂解价差 单位：美元/桶 图6：SHFE FU与原油比价 单位：无 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 1200170022002700320037002020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/10FU主力合约结算价1200140016001800200022002400260028003000320001/202206/20222021/11/22021/10/262021/10/30.01.02.03.04.05.06.07.08.09.002000004000006000008000001000000120000014000001600000180000020000002021/102021/10成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）0.01.02.03.04.05.06.07.08.002000004000006000008000001000000120000014000001600000180000020000002021/102021/10成交持仓比（右轴）FU总成交量（左轴）FU总持仓量（左轴）-16.00-14.00-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.002021/07/072021/08/072021/09/072021/10/07FU-SCFU-BrentFU-WTI0.500.600.700.800.901.001.102021/07/072021/08/072021/09/072021/10/07FU/SCFU/BrentFU/WTI 华泰期货|燃料油日报 2021-11-02 5 / 15 图7：INE LU期货结算价 单位：元/吨 图8：INE LU远期曲线 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图9：INE LU主力合约成交持仓量 单位：手 图10：INE LU总成交持仓量 单位：手 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 15002000250030003500400045002020/6/222020/10/222021/2/222021/6/222021/10/22LU主力合约结算价320033003400350036003700380039004000410011/202101/202203/202205/202207/202209/20222021/11/22021/10/262021/10/30.00.51.01.52.02.53.03.50200004000060000800001000001200002021/10/202021/10/27成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）0.00.51.01.52.02.50200004000060000800001000001200001400001600002021/10/202021/10/27成交持仓比（右轴）LU总成交量（左轴）LU总持仓量（左轴）图11：INE LU对原油裂解价差 单位：美元/桶 图12：INE LU与SHFE FU价差 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 02468101214162021/10/272021/10/292021/10/31LU-SCLU-BrentLU-WTI50055060065070075080085090095010002021/102021/102021/102021/11LU主力-FU主力 华泰期货|燃料油日报 2021-11-02