燃料油日报：油价维持坚挺，燃料油价格持续受到支撑

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|燃料油日报 2021-10-21 油价维持坚挺，燃料油价格持续受到支撑 ⚫ 市场要闻与重要数据 1. WTI 11月原油期货到期交割日收涨0.91美元，涨幅1.09%，报83.87美元/桶；布伦特12月原油期货收涨0.74美元，涨幅0.87%，85.82美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2112收涨1.94%，报536.3元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2201收涨0.42%，报3107元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2201收涨1.84%，报3980元/吨。 2. 美国至10月15日当周EIA原油库存-43.1万桶，预期+185.7万桶；美国至10月15日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-232万桶；美国至10月15日当周EIA汽油库存-536.8万桶，预期-126.7万桶；美国至10月15日当周EIA精炼油库存-391.3万桶，预期-70万桶；美国至10月15日当周EIA精炼厂设备利用率84.7%，预期86.5%。 3. EIA报告：上周美国国内原油产量减少10万桶至1130万桶/日。 4. 俄罗斯副总理诺瓦克：全球天然气市场仍处于紧张状态。亚太地区的天然气需求今年增长了7-8%。 5. 道达尔能源公司CEO：预计今年冬天天然气价格不会大幅下跌。 6. 能源情报集团记者Amena Bakr：根据沙特能源大臣阿卜杜勒·阿齐兹的表述总结得出，沙特将继续支持欧佩克+谨慎的原油市场管理方式，这意味着目前欧佩克+每月增产40万/日的政策可能会继续下去。为什么没有必要改变现行政策？第一点是市场对原油没有额外的需求，第二点是2022年上半年的原油库存将会增加。 7. 印度石油部长：能源市场对全球经济至关重要。欧佩克+应该考虑到能源消费者的情绪。 8. 波罗的海干散货运价指数周三上涨37点或0.8%，至4751点。海岬型船运价指数上涨46点或0.6%，至7275点；日均获利增加378美元至60333美元。巴拿马型船运价指数上涨70点或1.7%，至4236点；日均获利增加634美元至38128美元。超灵便型船运价指数上涨8点，至3618点，创2017年有统计以来新高。 ⚫ 投资逻辑 目前原油端氛围仍然较强，在基本面偏紧的现实与能源危机的潜在预期下，油价未来一段时间有望维持在高位区间，在此背景下燃料油单边价格将持续受到成本端支撑。再考虑到燃料油自身基本面没有太大矛盾，我们认为高低硫燃料油单边价格下行空间均有限，目前来看低硫基本面强于高硫，如果选择单边配置LU更优，但也需要注意油价到达高位后的波动风险。 华泰期货|燃料油日报 2021-10-21 2 / 15 策略：谨慎看多，逢低多LU、FU主力合约，前期多单可适当减仓（单边策略） 风险：疫情形势超预期恶化；欧佩克增产超预期；炼厂开工大幅回升；美债收益率大幅攀升；美元超预期走强；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；中东夏季发电需求不及预期 策略：考虑低位配多LU2201-FU2201，前期多单可继续持有（价差策略） 风险：疫情控制进程不及预期；欧佩克增产不及预期；伊朗制裁解除时点晚于预期；脱硫塔安装数量增长超预期；航运需求改善不及预期；汽柴油消费改善不及预期 华泰期货|燃料油日报 2021-10-21 3 / 15 燃料油市场每日跟踪：（因技术性问题，以下数据暂停更新一日） 表 1：新加坡燃料油现货、纸货市场 价格指标 10月19日价格（新加坡时间） （美元/吨） 单日变化 （美元/吨） 新加坡高硫180现货价格 488.09 -11.24 新加坡高硫180纸货价格（M1） 485.35 -11.7 新加坡高硫180纸货价格（M2） 482 -11.55 新加坡高硫380现货价格 483.05 -11.53 新加坡高硫380纸货价格（M1） 478.1 -10.95 新加坡高硫380纸货价格（M2） 474.5 -10.05 新加坡0.5%低硫燃料油现货价格 603.33 -6.81 新加坡0.5%低硫燃料油纸货价（M1） 600.95 -6.55 新加坡0.5%低硫燃料油纸货价（M2） 597.2 -6.25 数据来源：Wind 金联创 Platts 华泰期货研究院 华泰期货|燃料油日报 2021-10-21 4 / 15 SHFE FU & INE LU： 图1：SHFE FU期货结算价 单位：元/吨 图2：SHFE FU远期曲线 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图3：SHFE FU主力合约成交持仓量 单位：手 图4：SHFE FU总成交持仓量 单位：手 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图5：SHFE FU对原油裂解价差 单位：美元/桶 图6：SHFE FU与原油比价 单位：无 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 1200170022002700320037002020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/09FU主力合约结算价12001700220027003200370001/202206/20222021/10/192021/10/122021/9/190.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.00200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002021/092021/102021/10成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.00200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002021/092021/102021/10成交持仓比（右轴）FU总成交量（左轴）FU总持仓量（左轴）-14.00-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.002021/06/232021/07/232021/08/232021/09/23FU-SCFU-BrentFU-WTI0.500.600.700.800.901.001.102021/06/232021/07/232021/08/232021/09/23FU/SCFU/BrentFU/WTI 华泰期货|燃料油日报 2021-10-21 5 / 15 图7：INE LU期货结算价 单位：元/吨 图8：INE LU远期曲线 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图9：INE LU主力合约成交持仓量 单位：手 图10：INE LU总成交持仓量 单位：手 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 15002000250030003500400045002020/6/222020/10/222021/2/222021/6/22LU主力合约结算价3100320033003400350036003700380039004000410011/202101/202203/202205/202207/202209/20222021/10/192021/10/122021/9/190.00.51.01.52.02.53.03.501000020000300004000050000600007000080000900002021/9/292021/10/62021/10/13成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.00200004000060000800001000001200001400001600001800002021/9/292021/10/62021/10/13成交持仓比（右轴）LU总成交量（左轴）LU总持仓量（左轴）图11：INE LU对原油裂解价差 单位：美元/桶 图12：INE LU与SHFE FU价差 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 0246810121416182021/10/132021/10/152021/10/17LU-SCLU-BrentLU-WTI5005506006507007508008502021/092021/092021/102021/102021/10LU主力-FU主力 华泰期货|燃料油日报 2021-10-21 6 / 15 图13：SHFE FU主力合约内外盘价差 单位：美元/吨 图14：SHFE FU合约内外盘价差 单位：美元/吨 数据来源：Platts Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Platts Bloomberg 华泰期货研究院 图15：INE LU主力合约内外盘价差 单位：美元/吨 图16：INE LU与SHFE FU价差 单位：美元/吨 数据来源：Platts Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Platts Bloomberg 华泰期货研究院 -30-20-1001020304001002003004005006002020/102021/12021/42021/7内外盘价差(右轴)SHFE FU主力结算价(换算为美元)新加坡高硫380掉期M-1-40-200204060801001202019/122020/022020/04