燃料油日报：油价再度回调带动燃料油价格下跌

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 张津圣  021-68757985  zhangjinsheng@htfc.com 从业资格号：F3049514 投资咨询号：Z0015626 联系人 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 华泰期货|燃料油日报 2020-09-22 油价再度回调带动燃料油价格下跌 ⚫ 市场要闻与重要数据 1. WTI 10月合约原油期货收跌1.8美元，报39.31美元/桶；布伦特11月原油期货收跌1.71美元，报41.44美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2010收跌4.3%，报267元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2101收跌4.54%，报1786元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2101收跌4.01%，报2225元/吨。 2. 据利比亚国家石油公司：利比亚油轮将在72小时内开始装运原油。 3. 美国安全和环境执法局（BSEE）：美国海湾地区原油产量减少154604桶/日，即减少8.36%。 4. 欧佩克消息人士：欧佩克正密切关注利比亚重启原油生产的努力，需要时间观察重启是否可持续。 5. 消息人士称，利比亚的石油总产量将在几天内从目前的9万桶/日增加至31万桶/日。封锁数月后工人已返回现场，新复工的油田产量将逐渐增加。知情人士还表示，经营布雷加港口的Sirte Oil Co.已开始生产，而从哈里加港口出口石油的Arabian Gulf Oil Co.将在周四开始生产。 6. 印度石油公司董事长：9月份汽油需求回升至疫情前水平，柴油需求较疫情前水平下降9%。 7. 波罗的海干散货运价指数周一涨18点或1.4%，报1314点。海岬型船运价指数涨40点或2.1%，报1940点，日均获利增加328美元至16089美元。巴拿马型船运价指数涨6点或0.5%，报1321点，日均获利增加56美元至11891美元。超灵便型船运价指数涨9点，报950点。 ⚫ 投资逻辑 近期原油端的波动成为燃料油单边价格的一大扰动因素，昨日油价再度大幅回调并带动燃料油单边价格下跌。在油市基本面矛盾未能解决的背景下，下行风险会一直存在，并对燃料油单边价格以及裂解价差形成扰动。就燃料油自身基本面来说，近期变动没有太大的转折，整体市场格局依旧是“高硫边际转弱但下方存在支撑，低硫边际转好但上方阻力较多”。需要关注的是10月份西区的低硫油套利船货有望再度收缩，利好亚太低硫市场 策略：FU中性偏空；LU中性偏空；逢低多LU2101-FU2101价差 风险：原油市场出现意外断供事件；美元超预期转弱；船燃需求恢复不及预期；汽柴油价格持续偏弱 华泰期货|燃料油日报 2020-09-22 2 / 13 燃料油市场每日跟踪： 表 1：新加坡燃料油现货、纸货市场 价格指标 9月21日价格（新加坡时间） （美元/吨） 变化幅度 （美元/吨） 新加坡高硫180现货价格 253.62 -4.98 新加坡高硫180纸货价格（M1） 249.55 -5.95 新加坡高硫180纸货价格（M2） 249.75 -6.65 新加坡高硫380现货价格 244.61 -7.48 新加坡高硫380纸货价格（M1） 244.1 -6.65 新加坡高硫380纸货价格（M2） 244.6 -6.8 新加坡0.5%低硫燃料油现货价格 310.21 -8 新加坡0.5%低硫燃料油纸货价（M1） 310.65 -7.85 新加坡0.5%低硫燃料油纸货价（M2） 310.9 -7.85 数据来源：Wind 金联创 Platts 华泰期货研究院 华泰期货|燃料油日报 2020-09-22 3 / 13 SHFE FU & INE LU： 图1：SHFE FU期货结算价 单位：元/吨 图2：SHFE FU远期曲线 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图3：SHFE FU主力合约成交持仓量 单位：手 图4：SHFE FU总成交持仓量 单位：手 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图5：SHFE FU对原油裂解价差 单位：美元/桶 图6：SHFE FU与原油比价 单位：无 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 1200170022002700320037002019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/09FU主力合约结算价1000120014001600180020002200240010/202003/202108/20212020/9/222020/9/152020/8/2301122334450500000100000015000002000000250000030000002020/092020/092020/092020/092020/092020/092020/09成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）01122334450500000100000015000002000000250000030000002020/092020/092020/092020/092020/092020/092020/09成交持仓比（右轴）FU总成交量（左轴）FU总持仓量（左轴）-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.002020/06/032020/07/032020/08/032020/09/03FU-SCFU-BrentFU-WTI0.500.600.700.800.901.001.101.202020/06/032020/07/032020/08/032020/09/03FU/SCFU/BrentFU/WTI 华泰期货|燃料油日报 2020-09-22 4 / 13 图7：INE LU期货结算价 单位：元/吨 图8：INE LU远期曲线 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图9：INE LU主力合约成交持仓量 单位：手 图10：INE LU总成交持仓量 单位：手 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 150017001900210023002500270029002020/6/222020/7/222020/8/222020/9/22LU主力合约结算价12001400160018002000220024002600280001/202106/20212020/9/222020/9/152020/8/230.00.10.20.30.40.50.60.70.80200004000060000800001000001200002020/9/92020/9/16成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）0.00.10.20.30.40.50.60.70500001000001500002000002500002020/9/92020/9/16成交持仓比（右轴）LU总成交量（左轴）LU总持仓量（左轴）图11：INE LU对原油裂解价差 单位：美元/桶 图12：INE LU与SHFE FU价差 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 04812162020/09/162020/09/182020/09/202020/09/22LU-SCLU-BrentLU-WTI0501001502002503003504004505002020/092020/092020/092020/09LU2101-FU2101 华泰期货|燃料油日报 2020-09-22 5 / 13 新加坡市场： 图13：新加坡高硫燃料油现货价格 单位：美元/吨 图14：新加坡低硫燃料油现货价格 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图15：新加坡高硫180现货升贴水 单位：美元/吨 图16：新加坡高硫380现货升贴水 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图17：新加坡高硫380掉期价格 单位：美元/吨 图18：新加坡高硫380掉期季节性 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 05101520253001002003004005002019/092019/112020/012020/032020/052020/07新加坡现货粘度价差（右轴）Sing 180cst HSFO cargo（左轴）Sing 380cst HSFO cargo（左轴）0204060801001201001502002503003504002020/032020/042020/052020/062020/072020/08新加坡现货高低硫价差（右轴）Sing Marine 0.5%（左轴）Sing 380cst HSFO cargo（左轴）-30-20-1001020304050602019/092019/112020/012020/032020/052020/07新加坡180现货升水-20-1001020304050602019/092019/112020/012020/032020/052020/07新加坡380现货升水1001502002503003504002019/092019/112020/012020/032020/052020/07新加坡高硫380掉期M1新加坡高硫380掉期M2新加坡高硫380掉期M301002003004005006002020/012020/032020/052020/072020/092020/1120202019201820172016 华泰期货|燃料油日报 2020-09-22