1 利多因素转强，燃料油价格趋涨 要点 地震后日本炼油厂商正逐步恢复运营，随着核危机的逐渐缓解，部分工业企业也将在未来2-4周内逐步恢复运转，日本短期能源需求量将逐步回升，对于国际油价的负面影响也将下降。 利比亚紧张局势升级，在联合国投票通过在利比亚设立禁飞区后，英法等国开始对利比亚实施空中打击，这无疑加剧了市场对于紧张局势将进一步扩散的担忧。由于北非和中东局势逐步恶化，原油市场很快从日本地震造成的不利中走出。预计该地区局势将持续动荡，原油价格也将在更长的时间内保持目前高位。 新加坡燃料油价格坚挺，燃料油市场面依然表现强劲，因预期日本的需求增加以及中东供应减少。预期本周亚洲燃料油市场依然表现强劲，地震后炼油厂和核电站遭受影响，日本将增加燃料油用于发电。本周开始日本大约四分之一的和发电能力依然关闭，并且随着重建的开始，预期未来几个月日本将增加发电用的燃料油。此外，预期燃料油跨月逆向价差仍将保持较宽水平，因中东供应减少，燃料油基本面已经趋紧。 上海燃料油期货主力合约近两日脱离4600低点，迅速反弹。目前价格站上5日均线，之前持续一周的跌势至此被终结。在原油和新加坡市场的支撑下，国内虽然需求仍然低迷，但价格有望继续回升。主力合约第一阻力位在4850-4900附近。 日本短期原油需求有所回升 3月11日发生的日本大地震造成6座炼油厂关闭，能力共计140万桶/日，约占日本总炼油能力31%。日本是世界第三大石油消费国，总炼厂能力为452万桶/日。因而原油需求可能下降，但是日本可能将减少柴油出口，增加低硫原油和燃料油取代核燃料发电。 国际能源署在月度报告中说，日本很快将需要更多的石油、天然气和煤炭取代已经下线的核发电。如果这些停产的核电站和每小时60兆瓦电力必须用闲置的热电厂来取代，每天需要增加20万桶原油或者燃料油。同时国际能源署认为，当前形势仍然多变，任何估测对能源需求的影响为时尚早。 据路透社报道，日本极东石油工业株式会社在千叶县的炼油厂于3月16日重启，该炼厂炼油能力为17.5万桶/日，在3月11日大地震后关闭。目前，日本尚有5座炼厂关闭，日均总炼油能力约123万桶。 能源化工分析师 赵亮 021-61871688-6134 zhaol@htfutures.com 海通期货有限公司 上海市浦东新区世纪大道1589 号长泰国际金融大厦17楼 www.htfutures.com 原油燃料油 2011年3月21日 商商品品期期货货周周报报 商品期货周报 2 日本石油协会周四表示，地震后日本炼油厂商正逐步恢复运营，但即使到了月底日本原油加工量预计也将远低于震前水平。随着核危机的逐渐缓解，部分工业企业也将在未来2-4周内逐步恢复运转，日本短期能源需求量将逐步回升，对于国际油价的负面影响也将下降。 利比亚紧张局势升级 利比亚紧张局势升级，在联合国投票通过在利比亚设立禁飞区后，英法等国开始对利比亚实施空中打击。这无疑加剧了市场对于紧张局势将进一步扩散的担忧，受此影响原油价格快速反弹至前期高位。 更令人担忧的是，巴林和也门也处于动荡之中。3月15日早间有人在也门东部的马力布省毁坏了一处石油管道并切断了该地区天然气田到也门首都的道路，该管道连接马力布油田到红海。 由于北非和中东局势逐步恶化，原油市场很快从日本地震造成的不利中走出。预计该地区局势将持续动荡，原油价格也将在更长的时间内保持目前高位。 基本面与数据统计 OPEC供应量 欧佩克数据显示，2011年2月份该组织原油日产量3002万桶，比2011年1月份日产量增加11.1万桶。有配额的12个成员国2月份原油日产量2738万桶，比1月份日产量增加13.1万桶，比目标日产量高252.5万桶。报告预计2011年世界市场对欧佩克原油日需求2980万桶，比2010年增加50万桶。 国际能源署认为，2月份欧佩克原油产量日均3005万桶，比1月份减少9.5万桶。利比亚原油2月份供应量日均损失近20万桶，但是被波斯湾地区其他成员国增加的产量所抵消。除了利比亚之外的欧佩克有效剩余产能日均408万桶，为2008年底以来最低。 库存 美国石油学会认为，美国原油库存和馏分油库存增长而汽油库存下降。截止3月11日的四周，美国原油库存量3.48619亿桶，比前一周增长9.1万桶；美国汽油库存总量2.30247亿桶，比前一周下降45.8万桶；馏分油库存1.55644亿桶，比前一周增长53.1万桶；渣油库存0.37187万桶，比前一周下降180.3万桶。 美国能源信息署公布的库存数据显示，截止3月11日的四周，美国原油库存量3.50636亿桶，比前一周增长175万桶；美国汽油库存总量2.2504亿桶，比前一周下降417万桶；馏分油库存量为1.52608亿桶，比前一周下降260万桶。 据Gibson公司统计，截至3月16日，全球原油海上浮仓为4400万桶，比前周增加400万桶，目前有19艘超级大型油轮和2艘超大型油轮用于储油，其中伊朗国家船运公司有 16 艘超级大型油轮储油，较前周增加2艘。 据新加坡IE报道：截至2011年3月16日的一周，新加坡轻质馏份油库存增加 商品期货周报 3 207.1万桶，库存量1234.2万桶；新加坡中质馏份油库存增加11.5万桶，库存量1435.5万桶。同期,重质燃料油(渣油)库存减少43.6万桶，库存量1845.7万桶。 需求 美国汽油需求增长。美国万事达卡咨询公司SpendingPulse通过对加油站售出的汽油计算出，截止3月11日的一周，美国汽油日需求914.9万桶，比前一周增加19.6万桶，然而比去年同期低0.8%，意味着价格上涨抑制了需求，自圣诞节以来美国汽油价格平均上涨了18%。过去的四周美国汽油日需求901.7万桶，比去年同期高0.7%。 国际能源署估计2010年全球成品油日需求增长290万桶，2011年日均增长140万桶，与上次报告预测基本上没有变化。但是由于油价过高，今年石油需求可能有大幅度下降的风险。基于非经合组织亚洲地区和中东强劲的需求变化，国际能源署估测2010年和2011年全球石油日需求分别为8790万桶和8940万桶。 欧佩克公布的《石油市场月度报告》对全球石油需求预测没有做出较大的修正，预计2011年世界石油日需求8783万桶，比2010年增长144万桶。但是欧佩克认为，未来三个月全球石油库存将反季节下降，因为中东和北非的骚乱减少了石油供应量。 国际能源署认为，当前形势仍然多变，任何估测对能源需求的影响为时尚早，然而发电方面短期燃料转换量可能是相当大的。如果这些停产的核电站和每小时60兆瓦电力必须用闲置的热电厂来取代，每天需要增加20万桶原油或者燃料油。 亚洲原油现货市场 亚洲迪拜原油现货大幅度走低。尽管日本震后关闭了135万桶的炼油日产能，但是核电站停运必然增加日本矿石燃料发电需求，来自印尼和马来西亚的低硫级别的原油需求可能增长。日本东北部发生强烈地震和海啸后日本正式请求印度尼西亚向日本供应更多液化天然气和原油。 商品期货周报 4 免责条款 本报告仅向特定客户传送，未经海通期货研究所授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，海通期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经海通期货研究所授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 业务机构 上海业务管理总部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦6层01-04单元邮编：200122，电话：021-61642120，传真：021-61642122 上海期货大厦营业部 上海市浦东新区浦电路500号期货大厦2201B室 邮编：200122，电话：021-68400498，传真：021-68400489 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来大厦1810B室 邮编：450008，电话：0371-65612711，传真：0371-65612769 杭州营业部 浙江省杭州市凤起路334号同方财富大厦610室 邮编：310003，电话：0571-85860900，传真：0571-85860905 海口营业部 海南省海口市国贸大道A-8小区港澳（申亚）大厦21层E、F、G房 邮编：570000，电话：0898-68567033，传真：0898-68567030 北京南礼士路营业部 北京市西城区南礼士路66号建威大厦812—815室 邮编：100045，电话：010-68086819，传真：010-68086539 泉州营业部 福建省泉州市丰泽区田安中路丰盛大厦3F-2室 邮编：362000，电话：0595-24677800，传真：0595-24677810 南宁营业部 广西南宁市民族大道131号航洋国际城恒富中心2号楼2016-2019室 邮编：530022，电话：0771-5591951，传真：0771-5590832 武汉营业部 湖北武汉市建设大道933号汉口银行大厦16楼1605、1606、1607号 邮编：430015，电话：027- 82635916 ，传真：027-82635816 重庆营业部 重庆市渝中区中华路178号国际商务中心23楼 邮编：400010，电话：023-86596996，传真：023-86596528 上海建国西路营业部 上海市徐汇区建国西路285号3楼 邮编：200031，电话：021-64676255，传真：021-64670133 兰州营业部 甘肃省兰州市东方红广场南路107号远达文化大厦11楼 邮编：730000，电话：0931-2176918，传真：0931-2176900 青岛营业部 山东省青岛市南京路2号绮丽大厦1301室 邮编：266071，电话：0532-66773188，传真：0532-66773155 大连营业部 地址: 大连市中山区人民路23号36层10号、9号、8号 邮编: 116001，电话: 0411-82507223 ，传真: 0411-82507226 太原营业部 太原市小店区长治路111号山西世贸中心A座25层08室 邮编：030006，电话：0351-7219185，传真：0351-3377235 沈阳营业部 辽宁省沈阳市沈河区北京街7号辽宁有色大厦4层 邮编：110013，电话：024-31977567，传真：024-31977567 广州营业部 广东省广州市天河区林和西路9号耀中广场B座1716室 邮编：510610，电话：020-22028136，传真：020-22028140 常州营业部 江苏省常州市关河东路66号九洲环宇商务广场A1709室 邮编：213000，电话：0519-85220908，传真：0519-85220902 石家庄营业部 河北省石家庄市长安区育才街56号九派大厦A-1-1903 邮编：050011，电话：0311-86069133，传真：0311-87889856 海通期货客服热线400 820 9133 网址：www.htfutures.com