1 需求低迷压制国内燃料油价格 要点 利比亚局势紧张，国际油价强劲上涨，美国西得克萨斯中间基原油近月期货结算价30个月来首次突破100美元。然而欧美石油库存较高，市场尚未显现供应紧缺。沙特阿拉伯承诺必要时增产抵消利比亚减产，而国际能源署承诺必要时动用紧急储备。紧张的市场气氛和投机推高市场，美国经济数据看好，但是库欣地区库存创历史记录，布伦特原油与WTI溢价仍然很宽。 美国炼油厂可能已经在上周末提高了开工率，受此影响WTI-布伦特原油差价可能在近期开始收窄至5-10美元。预计本周原油价格仍将震荡上行，NYMEX原油期货上涨幅度会略高。 国际燃料油方面，因预计3月份随着来自亚洲套利船货增加，市场有走疲迹象，新加坡燃料油本周仍将关注原油走势，高位震荡为主。 上周国内燃料油市场受原油支撑，均有一波涨势。由于供给普遍偏紧，预计地炼检修季节的到来不会对燃料油价格造成太大压力。但终端需求的低迷也将令国内燃料油价格继续受到压制，难以有突出表现。 燃料油期货主力合约经历和2月的一波上涨后上周进入盘整，KD指标从高位不断下行，60日均线产生一定压力。预计盘整走势仍然将延续一段时间，短期压力位4950，支撑位4750。 市场继续关注利比亚局势 利比亚原油产量可能已经减半，沙特阿拉伯官员表示，沙特已经将原油日产量提高了50万桶到60万桶，达到每日900万桶。此外，科威特国有石油公司管理人士也表示，若有需要，欧佩克成员国也可以提高产量。担心利比亚冲突向中东重要产油国伊朗、阿曼和巴林蔓延，周二沙特股市暴跌6.8%引发石油市场恐慌。在伦敦的船运代理商ACM-GFI透露，装运沙特阿拉伯石油的油轮运输费增加了12%，可能因补偿利比亚损失而增加了沙特阿拉伯原油船运需求有关。利比亚原油出口多为地中海对岸的欧洲国家，国际能源署的数据显示，奥地利2010年进口的石油有21.2%来自利比亚，英国去年进口的石油有8.5%来自利比亚。然而意大利、法国、奥地利和英国政府表示，石油市场有充足的供给可以填补利比亚减产造成的缺口。英国、奥地利和意大利分别有能满足80天、120天和90天使用的应急石油储备。 从目前的情况来看，国际社会应对利比亚的减产应该没什么问题。但关键问题并 能源化工分析师 赵亮 021-61871688-6134 zhaol@htfutures.com 海通期货有限公司 上海市浦东新区世纪大道1589 号长泰国际金融大厦17楼 www.htfutures.com 原油燃料油 2011年3月7日 商商品品期期货货周周报报 商品期货周报 2 不在此，而在于利比亚的动乱已经引发了中东地区混乱的先兆。主要产油国沙特、伊朗等国先后都出现了程度轻重不一的民众骚动，在目前各国普遍通胀加剧，贫富差距增大的情况下，全球的稳定性前景不容乐观。 新技术令美国石油生产得以重振 得益于“非常规”采掘技术的更广泛应用，美国石油产量去年升至近10年来最高水平。据美国能源情报署(EIA)的数据，美国原油及相关液体的国内产量去年提高了3%，达到751万桶/日，为2002年以来的最高水平。与之相对的是，尽管经济复苏引发了石油需求的增加，但由于美国国内产量的提高，石油进口反而下降了2%，至945万桶/日。事实上，自2006年以来，美国的石油进口一直在稳步下降，这与美国政府积极推动减少能源进口依赖度的行为密切相关。 经济的复苏并未引发美国石油进口的大幅增加 来源：EIA 美国石油产量较去年提高了约3% 来源：EIA 商品期货周报 3 美国石油生产得以重振，源自众多中小企业纷纷涌向陆上开采区，例如北达科他州的巴肯(Bakken)页岩、德克萨斯州西部的帕米亚盆地和德克萨斯州南部的Eagle Ford页岩。自2008年以来，北达科他州的产量翻了一番，去年11月达到35.5万桶/日。人们曾认为，开采这些地区的石油储量不具有经济效益，但由于引入了成功应用于开采页岩天然气的技术，这些地区石油储量的开采如今已具备经济可行性。 如今，这些技术已经开始逐渐推广到欧洲和澳大利亚等国，相信未来将为全球石油和天然气产量的增加立下功劳。因此，排除近期中东地区出现的不稳定迹象，石油的长期供给前景并不像之前预计的那么悲观，只是新油田的开采和新技术的应用需要时间。天然气将是新技术应用的最大受益者，这从近年以来低迷的天然气价格也能窥见一斑。 山东地炼开工继续低迷 国内炼厂开工率低迷不振，对高价原料接受能力有限，进口燃料油一直不能及时跟涨外盘，国内俄罗斯燃料油2月均价在5723元/吨，仍倒挂于国际市场约610元左右的幅度。近期山东市场鲜有进口燃料油现货或者是原油叫卖，2月份到岸可售船货亦较少，据卓创资讯报道，目前开燃料油发票的原油售价在6400-6500元/吨左右，某炼厂叫卖直馏180CST亦在6300元/吨左右。 虽然2月份发改委上调成品油批发零售最高限价，但是柴油需求冷淡一直压制炼厂的出货量和价格。前期没有备到低价原料的地方炼厂以检修停工来应对高企的原料和炼油亏损压力。地炼在传统旺季3月份将面临萧条状况，开工率预计将下滑至25%左右。炼厂多方面均表示，停工计划增多，主要是由于原料价格过高，合适资源太少，导致亏损严重，且此次停工检修时间多不能确定，观望原料形式好转再做决定。同时由于目前国内仍倒挂于国际市场，3月份进口燃料油成本仍有较高的提高空间，这样使得地炼对整个3月份生产恢复情况并不看好。 近期国内燃料油价格走势严重滞后于国际市场和原油价格，和地炼开工率下降导致的需求低迷密切相关。国家在调控通胀和过热经济的压力下，短期内成品油限价和需求状况都难以快速好转，因此国内燃料油的低迷市况恐怕还将持续。 商品期货周报 4 免责条款 本报告仅向特定客户传送，未经海通期货研究所授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，海通期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经海通期货研究所授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 业务机构 上海业务管理总部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦6层01-04单元邮编：200122，电话：021-61642120，传真：021-61642122 上海期货大厦营业部 上海市浦东新区浦电路500号期货大厦2201B室 邮编：200122，电话：021-68400498，传真：021-68400489 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来大厦1810B室 邮编：450008，电话：0371-65612711，传真：0371-65612769 杭州营业部 浙江省杭州市凤起路334号同方财富大厦610室 邮编：310003，电话：0571-85860900，传真：0571-85860905 海口营业部 海南省海口市国贸大道A-8小区港澳（申亚）大厦21层E、F、G房 邮编：570000，电话：0898-68567033，传真：0898-68567030 北京南礼士路营业部 北京市西城区南礼士路66号建威大厦812—815室 邮编：100045，电话：010-68086819，传真：010-68086539 泉州营业部 福建省泉州市丰泽区田安中路丰盛大厦3F-2室 邮编：362000，电话：0595-24677800，传真：0595-24677810 南宁营业部 广西南宁市民族大道131号航洋国际城恒富中心2号楼2016-2019室 邮编：530022，电话：0771-5591951，传真：0771-5590832 武汉营业部 湖北武汉市建设大道933号汉口银行大厦16楼1605、1606、1607号 邮编：430015，电话：027- 82635916 ，传真：027-82635816 重庆营业部 重庆市渝中区中华路178号国际商务中心23楼 邮编：400010，电话：023-86596996，传真：023-86596528 上海建国西路营业部 上海市徐汇区建国西路285号3楼 邮编：200031，电话：021-64676255，传真：021-64670133 兰州营业部 甘肃省兰州市东方红广场南路107号远达文化大厦11楼 邮编：730000，电话：0931-2176918，传真：0931-2176900 青岛营业部 山东省青岛市南京路2号绮丽大厦1301室 邮编：266071，电话：0532-66773188，传真：0532-66773155 大连营业部 地址: 大连市中山区人民路23号36层10号、9号、8号 邮编: 116001，电话: 0411-82507223 ，传真: 0411-82507226 太原营业部 太原市小店区长治路111号山西世贸中心A座25层08室 邮编：030006，电话：0351-7219185，传真：0351-3377235 沈阳营业部 辽宁省沈阳市沈河区北京街7号辽宁有色大厦4层 邮编：110013，电话：024-31977567，传真：024-31977567 广州营业部 广东省广州市天河区林和西路9号耀中广场B座1716室 邮编：510610，电话：020-22028136，传真：020-22028140 常州营业部 江苏省常州市关河东路66号九洲环宇商务广场A1709室 邮编：213000，电话：0519-85220908，传真：0519-85220902 石家庄营业部 河北省石家庄市长安区育才街56号九派大厦A-1-1903 邮编：050011，电话：0311-86069133，传真：0311-87889856 海通期货客服热线400 820 9133 网址：www.htfutures.com