尿素产业链周报

基本面要点

1. 印度MMTC发布80万吨尿素进口标购，中国FOB报价跳涨，内外价差扩大刺激贸易商集港预期。
2. 企业库存周环比下降，春耕旺季临近，复合肥开工率维持高位，南方水稻备肥需求逐步释放。
3. 3月淡储货源持续投放，叠加晋陕蒙煤炭价格下跌，成本支撑边际弱化，压制盘面情绪。
4. 日产维持在19万吨以上，港口库存增至13周高点，叠加新增产能投放预期，供应宽松格局延续。

观点

尿素市场短期受春耕需求及印标情绪支撑偏强，但高供应与成本端松动压制上行空间，预计维持高位震荡，关注日产变化及政策风险。

尿素基本面数据

• 库存：中国尿素周度企业库存下降，两广库存下降，港口+内地库存增至13周高点。
• 期货市场：尿素期货主力合约持仓量增加，成交量放大，仓单数量及有效预报合计下降。
• 市场价格：河南、山东小颗粒尿素市场价格上涨，基差扩大，大小颗粒价差收窄。
• 成本与利润：晋陕蒙煤炭价格下跌，成本支撑边际弱化；固定床、天然气制、水煤浆气化制尿素生产利润均有所下滑。
• 供应与需求：生产企业待发订单天数增加，产能利用率维持高位，总日产量维持在19万吨以上；复合肥开工率维持高位，库存下降，生产成本及毛利维持高位。
• 国际市场：中国、中东小颗粒FOB价格上涨。
• 动力煤市场：动力煤现货价格下跌，港口库存合计增加。

研究结论

尿素市场短期受春耕需求及印标情绪支撑偏强，但高供应与成本端松动压制上行空间，预计维持高位震荡，关注日产变化及政策风险。