商品期权日报-期权市场分析

核心观点：

1. 建议采用卖出豆粕5月的2800看跌期权策略，赚取权利金。
2. 核心逻辑：连粕盘中大幅下挫，受空头集中抛压、关税政策担忧及南美大豆上市压力影响，市场等待下周报告支撑；国内油厂停机率下降至40%以下，局部限量提货；巴西升贴水高位回落，美豆震荡走低，成本下滑打压明显。2800点位或构成支撑，即使价格下跌，波动率下降亦未亏损。

市场动态：

• 波动率指标：

  • 图1、图2展示20个品种VIX分位数与历史波动率分位数，反映市场整体波动水平。
  • 表1、表2提供各品种价格分位数（VIX分位数）及20日历史波动率分位数（20HV分位数），如豆粕价格分位数60.63%，VIX分位数88.92%，20HV分位数88.60%，显示高波动性。

• 波动率锥与VIX布林线：

  • 图3展示波动率锥，图4为VIX布林线，反映波动率变化趋势。

• VIX与20HV关系：

  • 图5分析20品种HV与VIX相关性，多数品种呈正相关。

资金面分析：

• 图5显示20品种日资金流向（单位：万），图6为期权品种资金沉淀占比，反映资金集中度。

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