一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期避险情绪缓和，美国经济转弱信号增多，联储官员维持谨慎态度。
- 避险属性：特朗普对贸易战态度趋于谨慎，VIX指数高位回落，地缘异动风险兑现。
- 货币属性：美国消费者信心指数和费城联储服务业指数均大幅下滑，市场预期美联储降息空间重回75基点，美元指数和美债收益率下行遇阻。
- 商品属性：CRB商品指数高位承压，人民币升值利空国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏多，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3026.20美元/盎司，上涨0.28%；伦敦金3025.20美元/盎司，上涨0.58%。
- 国内价格：沪金主力收盘价709.02元/克，上涨0.32%；黄金T+D收盘价707.40元/克，上涨0.42%。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金基差0.19元/克，价差扩大125%；沪金主力基差-1.62元/克。
- 持仓量：Comex黄金手数533566，增加442969；沪金主力千克数211694，增加47212。
- 库存：LBMA库存吨8477，无变化；Comex黄金吨1323，无变化。
- 黄金ETF：SPDR吨929.36，增加20.08。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量千克16，减少13.98%。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多近期和iShare白银ETF重新加仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价34.25美元/盎司，上涨2.16%；伦敦银33.44美元/盎司，上涨1.06%。
- 国内价格：沪银主力收盘价8366.00元/千克，上涨1.42%；白银T+D收盘价8334.00元/千克，上涨1.40%。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银基差552.33元/克，扩大6.81%。
- 持仓量：Comex白银手数170566，增加153039；沪银主力千克数6573360，增加493590。
- 库存：LBMA库存吨22462，减少1066；Comex白银吨14416，增加1050。
- 白银ETF：iShare吨14148.46，增加36.81。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量千克1201913，增加217351。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，贴现利率4.50%，准备金余额利率4.40%；M2同比3.88%；十年期美债真实收益率2.33%；美元指数104.21；美债利差（3月-10年）0.37；美债利差（2年-10年）0.02；美欧利差1.68；美中利差2.85。
- 美联储总资产68070.44亿美元，减少34.60亿美元。
- 美国通胀：CPI同比2.80%，环比0.40%；核心CPI同比3.10%，环比0.40%；PCE物价指数同比2.51%，核心PCE物价指数同比2.65%。
- 美国经济增长：GDP年化同比2.90%，年化环比2.30%。
- 美国劳动力市场：失业率4.10%，非农就业人数15.10万，劳动参与率62.30%，平均时薪增速4.00%，每周工时34.10小时。
- 美国房地产市场：NAHB住房市场指数39.00，成屋销售426万套，新屋销售59万套，新屋开工111.10万套。
- 美国消费零售：零售额同比3.89%，环比-1.43%；个人消费支出同比5.56%，环比-0.15%。
- 美国工业：工业生产指数同比1.44%，环比0.75%；产能利用率78.19%。
- 美国贸易：出口同比-9.82%，环比-41.91%；进口同比9.72%，环比-3.55%；贸易差额-13.14百亿美元。
- 美国经济调查：ISM制造业PMI指数50.30，服务业PMI指数53.50；Markit制造业PMI指数49.80，服务业PMI指数54.30。
- 美国消费者信心指数57.90，中小企业乐观指数100.70，投资者信心指数-2.70。
- 央行黄金储备：中国2289.53吨，美国8133.46吨，世界36146.59吨。
- IMF外储占比：美元57.39%，欧元20.02%，人民币2.17%。
- 避险属性：VIX指数17.14。
- 商品属性：CRB商品指数306.51。
- 离岸人民币7.2688。
- 美联储最新利率预期：根据芝商所FedWatch工具。
