每日早盘观察

2025年3月25日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨0.17%至1010.5美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.07%至303.1美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.CONAB：截至03月23日，巴西大豆收割率为76.4%，上周为69.8%，去年同期为66.3%； 棉禽油脂苹果研究： 2.USDA：截至2025年3月20日当周，美国大豆出口检验量为822214吨，前一周修正后为657836吨，初值为646667吨。2024年3月21日当周，美国大豆出口检验量为785605吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为39931570吨，上一年度同期36567839吨； 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.巴西商贸部：2025年3月第3周，共计13个工作日，累计装出大豆1025.09万吨，去年3月为1260.03万吨。日均装运量为78.85万吨/日，较去年3月的63.0万吨/日增加25.16%； 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 4.我的农产品：截止3月21日当周，油厂大豆实际压榨量140.99万吨，开机率为39.63%。大豆库存251.8万吨，较上周减少65万吨，减幅20.52%，同比去年减少54.49万吨，减幅17.79%；豆粕库存74.92万吨，较上周增加6.62万吨，增幅9.69%，同比去年增加32.7万吨，减幅77.45%。 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 【逻辑分析】 需求端表现一般同时巴西出口压力增加使得美豆基本面有转弱表现，但由于需求完成情况较好，因此盘面整体以震荡偏弱运行为主，后续关注种植面积变化。国内豆粕基 本面紧张情况有所缓解且后续逐步好转，近期油厂大豆压榨量下降，但需求同样有限，在总体豆粕累库背景下，近月单边预计仍以偏弱为主。远月国际供需存在不确定性，因此下方支撑仍然存在。菜粕在价格优势减弱后需求呈现明显下滑，近端在高库存下相对偏宽松，预计以偏弱运行为主，但远端平衡表收紧比较明显，预计低价差仍将维持。 【交易策略】 1.单边：豆粕菜粕近月空单思路建议继续维持，远月布局少量多单 2.套利：M59反套，RM59反套，MRM价差扩大 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.44美分/磅（2.23%）美分/磅至19.28美分/磅。 【重要资讯】 1.截至3月24日，广西2024/25榨季累计收榨糖厂72家，同比增加32家；已收榨糖厂日榨蔗能力58.05万吨，同比增加20.65万吨。本榨季广西开榨糖厂共74家，目前还有2家糖厂未收榨，预计3月底前将全部停机。目前收榨的72家糖厂中有19家开机时长持平至略增1~15天、19家减少1~10天，其余34家开机时长减少11~40天不等。 2.2024/25榨季截至3月23日，泰国累计甘蔗入榨量为9162.07万吨，较去年同期的8166.09万吨增加995.98万吨，增幅12.2%；甘蔗含糖分12.61%，较去年同期的12.34%增加0.27%；产糖率为10.888%，较去年同期的10.661%增加0.227%；产糖量为997.58万吨，较去年同期的870.6万吨增加126.98万吨，增幅14.58%。其中，白糖产量202.84万吨，原糖产量747.83万吨，精制糖产量46.91万吨。 3.商务部：3月份关税配额外原糖预报到港量仍然为0 4.截至目前不完全统计，24/25榨季云南收榨糖厂数量已达5家，同比增加3家；已收榨产能1.95万吨/日，同比增加0.75万吨/日。3月份底之前还有1-2家糖厂收榨，4月初云南将进入集中收榨期。 5.据泰国海关数据，2025年2月泰国出口糖75.9万吨，同比增加58%。24/25榨季截至25年2月泰国累计出口糖173.88万吨，同比增加16.2%。 【逻辑分析】 产糖当前供给逐步上量，糖厂生产接近尾声，产销数据同比增加，不过库存同比增加。近期国内尚无新驱动，郑糖以被动跟随原糖为主，关注印度实际产量和巴西新榨季天气风险对糖产预期的影响。 【交易策略】 1.单边：观望。 2.套利：观望。 3.期权：虚值比例价差期权 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.98%至42.13美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.79%至4339林吉特/吨。 【相关资讯】 1.UOB：截至3月20日，马来西亚棕榈油产量预计增加4-8%，其中，沙巴预计增加8-12%，沙捞越预计减少2%至增加2%，马来半岛预计增加5-9%。 2.ITS：印尼2月棕榈油出口量为208万吨，较1月份的147万吨增加42%，或617,189吨。 3.AgRural：下调巴西2024/25年度大豆产量预估至1.659亿吨，较之前预估1.682亿吨下调230万吨，因受干旱天气影响。 4.据Mysteel，截至2025年3月21日（第12周），全国重点地区棕榈油商业库存38.83万吨，环比上周减少3.43万吨，减幅8.12%；全国重点地区豆油商业库存88.12万吨，环比上周减少4.00万吨，降幅4.34%。 【逻辑分析】 目前棕榈油在强现实和弱预期的情况下，短期预计棕榈油高位震荡。一季度国内大豆进口处于淡季，部分大豆油厂出现断豆停机，目前国内豆油库存持续处于中性略偏低水平，易降难增；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，菜油仍受政策面影响较多。 【交易策略】 1.单边：油脂短期预计维持震荡运行。 2.套利：思路上，P5-9维持逢低做多，谨慎追高；Y5-9维持逢高做缩。 3.期权：可考虑双卖类策略。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货回落，主力合约回落0.2%，收盘为464.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、芝加哥期货交易所（CBOT）小麦期货收盘下挫，受到美元走强打压。分析师指出，市场正密切关注黑海粮食供应前景。美元走强打压谷物价格。 2、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至03月23日，巴西一茬玉米收割率为48.0%，上周为40.1%，去年同期为42.8%。 3、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至03月23日，巴西玉米播种率为95.6%，上周为89.6%，去年同期为96.8%。 4、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2025年3月20日当周，美国对中国（大陆地区）的玉米出口检验量为0吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为0吨。 5、3月25日北港收购价价为700容重15水分价格为2160-2170元/吨，价格稳定。 【逻辑分析】 美玉米出口较好，美玉米底部震荡，关注3月底的种植面积报告。中储粮增加收储点，东北玉米继续上涨。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆较多，玉米现货偏弱，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货仍会上涨。05玉米盘面底部震荡，期现价差继续缩小。 【交易策略】 1.单边：外盘05玉米450美分/蒲有支撑。05玉米窄幅震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入05淀粉空05玉米）。买玉米空05玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体维持稳定。其中东北地区14.2-14.5元/公斤，持稳；华北地区14.5-14.6元/公斤，持稳；华东地区14.6-15.2元/公斤，持稳；西南地区14.6-14.8元/公斤，持稳；华南地区14.7-15.6元/公斤，持稳； 2.仔猪母猪价格：截止3月21日当周，全国7公斤仔猪价格517元/头，较3月18日持平，15公斤仔猪价格630元/头，较3月18日上涨2元/头，50公斤母猪价格1636元/头，较3月18日持平； 3.农业农村部：3月24日“农产品批发价格200指数”为119.07，上升0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.12，下降0.01个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.05元/公斤，比上周五上升0.8%。 【逻辑分析】 现货整体以稳为主，出栏动力有所增加，但由于月内整体出栏不多，因此价格深跌空间也比较有限。期货进一步下跌空间也比较有限。 【交易策略】 1.单边：观望 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.20-4.25元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价4.00-4.05元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.10-4.20元/斤；兴城花育23通货米报价4.15-4.20元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.15元/斤。 2、费县中粮油厂到货400吨左右，合同报价7600元/吨，成交7500-7800元/吨左右，开封益海嘉里到350多吨，油料米合同报价7150元/吨，油料米成交7000-7500 元/吨左右，好货成交8000元/吨；金胜油厂到约200多吨，成交7600-8000元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到100吨左右，油料米成交7800-7900元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14350元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16350元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3300元/吨，实际成交可议价。 5、截止到3月20日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计163061吨，较上周减少3500吨。截止到3月21日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39980吨，较上周增加80吨。 【逻辑分析】 花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.2元/斤附近。后期进口花生可能减少，花生油厂收购价格稳定，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。最近蛋白价格回落，花生粕价格也回落，油厂利润仍亏损，目前交易油厂仍未大量收购收购，05盘面开始回归仓单逻辑，下方回落空间有限。市场焦点开始转向新作10花生。 【交易策略】 1.单边：05花生尝试轻仓短多。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 鸡蛋 【重要资讯】 1、昨日主产区均价为3.19元/斤，较上一交易日价格下跌0.05元/斤，主销区均价3.35元/斤，较上一交易日价格上涨0.03元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩35台车，今日全国主流价格有落有稳，今日北京各大市场鸡蛋价格下落3元每箱，北京主流参考价142元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价142元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格142-147【落3】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格下落、吉林价格下落，黑龙江蛋价下落，山西价格稳、河北价格下落；山东主流价格多数稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格有落，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。 2、根据卓创数据2月份全国在产蛋鸡存栏量为13.06亿只，较上月增加0.17亿只，同比增加7%，高于之前预期。2月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月