农林牧渔行业报告：猪价窄幅震荡，苗价继续反弹

行情回顾与行业表现

上周市场整体调整，农业板块表现不佳，农林牧渔（申万）行业指数下跌0.94%，在申万31个一级行业中排名第13位。其中，水产养殖上涨较大，而种子、果蔬加工下跌最多，养殖板块因处于低位跌幅较小。

养殖产业链追踪

生猪

• 价格：本周全国生猪均价14.61元/公斤，上涨0.57%；15kg仔猪均价592元/头，上涨14元/头。猪价上行主要受北方二育入场带动，需求淡季和主动减栏支撑价格。
• 盈利：自繁自养生猪头均盈利49元，外购仔猪头均亏损42元。猪价在成本线附近震荡，自繁自养企业面临考验。
• 存栏：2月能繁存栏环比小幅波动，市场预期行业产能增加谨慎，甚至可能去化。
• 结论：2025年猪价下行，但下降幅度或好于预期。成本博弈将成为竞争重点，建议关注成本优势突出的龙头企业（牧原股份、温氏股份）和中小企业（巨星农牧、华统股份）。

白羽鸡

• 价格：苗价进一步上行，截至3月21日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.1元/羽，平均单羽盈利0.3元；肉毛鸡价格维持在3.62元/斤。
• 供给：2024年白鸡祖代更新量同比增长17.25%，当前存栏仍处高位，2025年产业链上下游供给充足，系统性机会或较少。
• 结构性机会：上游不确定性增加及国产育种快速发展，带来结构性机会。

种植产业链追踪

• 白糖：柳州白砂糖价格6160元/吨，上涨30元/吨。
• 大豆：巴西大豆到岸完税价3679元/吨，上涨1.2%。
• 棉花：价格微幅下行，下跌12元/吨。
• 玉米：全国玉米均价2227元/吨，上涨29元/吨。

风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病可能给畜牧养殖业带来较大经济损失，影响兽药、饲料行业。
• 原材料价格波动风险：农产品价格大幅上升将增加生产成本，影响经营业绩。