农林牧渔行业周报：五一假期猪价继续窄幅震荡，Q1白羽祖代更新量同比大降60%

核心观点

五一假期生猪价格窄幅震荡，出栏均重上升。生猪出栏均重升至129.22公斤，150kg以上生猪出栏占比5.08%。产能增加迟缓，2025年生猪养殖行业有望获得正常盈利，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益。白羽祖代更新量同比大降60.3%，中期利好国内白羽肉鸡产业链价格。黄羽肉鸡养殖开始小幅盈利。2025年1-3月猪用疫苗批签发数同比增长为主。2024年全球玉米库消比预测值环比下降，小麦、大豆上升。2025年1-3月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗85.1%、猪圆环疫苗40.3%、腹泻苗37.7%、猪瘟疫苗33.8%、猪细小病毒疫苗33.3%、猪乙型脑炎14.8%、口蹄疫苗3.4%、高致病性猪蓝耳疫苗-25.9%。

关键数据

• 全国生猪价格14.82元/公斤，周环比下跌0.5%。
• 全国出栏生猪均重129.22公斤，周环比上升0.28公斤。
• 能繁母猪存栏量4039万头，较2024年末下降1%。
• 2025年猪价步入下行周期，但生猪补栏明显偏慢，2025年生猪养殖行业有望获得正常盈利。
• 2025Q1全国白羽祖代更新量14.85万套，同比下降60.3%。
• 2025年第14周（3.31-4.6），黄羽在产祖代存栏157.6万套，创出2021年以来同期最高。
• 2025Q1，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗85.1%、猪圆环疫苗40.3%、腹泻苗37.7%、猪瘟疫苗33.8%、猪细小病毒疫苗33.3%。
• 2024/25年度全球玉米库消比预测值20.1%，预测值环比下降0.2个百分点。
• 2024/25年度全球小麦库消比预测值25.8%，预测值环比上升0.2个百分点。
• 2024/25年度全球大豆库消比预测值20.7%，预测值环比上升0.11个百分点。

研究结论

• 重点推荐牧原、温氏。
• 继续关注生猪养殖板块。
• 建议关注白羽肉鸡板块。
• 风险提示：疫情失控；畜禽价格下跌超预期。