农林牧渔行业周报：6月猪料产量环比降6.9%，白羽祖代更新同比降31.7%

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 6月猪料产量环比降6.9%，白羽祖代更新同比降31.7% [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2021-07-24 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 电话：18502142884 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.《华安农业周报：生猪养殖行业步入深度亏损，后周期维持高景气》2021-06-20 2.《华安农业周报：生猪价格周环比大涨17.2%，低效母猪加速淘汰》2021-06-27 3.《华安农业周报：生猪价格周环比再涨6%，巴西6月上半月产糖量下降》2021-07-03 4.《华安农业周报：中央深改委强调种业振兴，玉米、稻品种审定标准将提高》2021-07-11 5.《华安农业周报：主要猪企Q2成本环比回落，USDA7月报支撑农产品价格》2021-07-18 主要观点： [Table_Summary] 生猪补栏积极性持续低迷，6月猪料产量环比下降6.9%。 ①本周生猪价格环比上涨2.1%至15.69元/公斤，行业继续亏损。本周六全国生猪价格15.69元/公斤，周环比上涨2.1%；本周五全国猪肉平均批发价22.04元/公斤，周环比微跌0.1%，自繁自养生猪亏损183.15元/头，外购仔猪养殖亏损高达1272.32元/头。②非瘟疫情相对稳定，补栏积极性持续低迷。涌益咨询披露数据（7.16-7.22）：全国90公斤内生猪出栏占比9.79%，周环比微降0.05个百分点，处于非瘟疫情以来底部；本周规模场15公斤仔猪出栏价463元/头，周环比持平，50公斤二元母猪价格2377元/头，周环比下降0.2%，仔猪、母猪补栏意愿持续低迷。前期猪价下跌速度快且跌幅巨大，行业迅速进入深度亏损期，不同类型的养殖场均出现不同程度的收缩；我们从屠宰和饲料销数据可以看到，2021年6月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比增长66%，猪价暴跌刺激了生猪出栏，6月全国猪料产量环比下降6.9%，同比增速也放缓至53.5%。后期猪价反弹高度将影响能繁母猪存栏变化，我们将密切跟踪。③预计7月主要上市猪企出栏价环比提升0.9-1.3元/公斤。据我们测算，7月牧原股份出栏价14.9元/公斤，环比上升1.3元/公斤；天康生物15.1元/公斤，环比上升1.3元/公斤；天邦股份15.1元/公斤，环比上升1.1元/公斤；温氏股份出栏价15.2元/公斤，环比上升1元/公斤；新希望15.5元/公斤，环比上升1元/公斤；正邦科技育肥猪出栏价14.6元/公斤，环比上升0.9元/公斤。 6月白羽祖代更新量同比降31.7%，本周黄羽鸡价格环比持平或上涨。 ①6月白羽祖代更新量同比下降31.7%。2021年第27周（7.12-7.18）父母代鸡苗价格64.93元/套，周环比下降4.5%；父母代鸡苗销量115.15万套，环比下降0.7%；白羽鸡产品价格9950元/吨，周环比持平。白羽肉鸡协会发布6月报：1H2021全国祖代更新量56.48万套，同比增长19.4%，其中，6月祖代更新量7.36万套，同比下降31.7%；1H2021全国祖代强制换羽数量6.97万套，同比下降46.2%，其中，6月祖代强制换羽数量0万套。今年上半年全国祖代更新量同比增速较1-5月已明显收窄，由于新西兰、美国复关存变数，2021年祖代更新量或少于预期。②本周黄羽鸡价格环比持平或上涨。本周五，黄羽肉鸡快大鸡均价5.03元/斤，周环比涨2.9%，同比跌13.4%；中速鸡均价6.0元/斤，周环比涨1.0%，同比涨8.1%；土鸡均价6.89元/斤，价格周环比持平，同比跌3.0%；乌骨鸡6.12元/斤，周环比涨3.2%，同比涨23.1%。 主要农产品库消比处历史低位，国内外糖价有望共振上行。 ①21/22年全球玉米库消比处16/17年以来低位，价格有望维持高位。美国农业部7月供需报告，21/22年全球玉米库消比预测值24.6%，预测值月环比上升0.1个百分点，较20/21年提升0.2个百分点，仍处于16/17年度以来低位。据农业农村部市场预警专家委员会7月预测，20/21年我国玉米供需缺口652万吨，21/22年我国玉米供需缺口191-40%-20%0%20%40%20-0720-0920-1121-0121-0321-0521-07农林牧渔(申万)沪深300 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 42 证券研究报告 万吨，与6月预测数据相同。我们判断，2021-2022年我国面临生猪存栏上升带来的玉米需求增加，玉米价格有望至少高位震荡。②21/22年全球食糖库消比或处近年最低，国内外糖价有望共振向上。全球食糖第一大主产国巴西21/22榨季存减产风险，中南部截至6月底产糖1225.6万吨，同比下降8.16%，随着油价持续上涨，21/22榨季产糖量或低于预期。全球食糖第二大主产国印度出口补贴削减，且乙醇用量持续上升，或抑制印度食糖产量和出口。随着国际糖价上行，我国配额外食糖进口价格优势收窄，国内外食糖价格有望共振上行，建议关注中粮糖业。③21/22年全球豆粕库消比处11/12年以来最低水平，价格有望维持高位。美国农业部6月供需报告：21/22年度全球大豆库消比预测值24.8%，预测值月环比上升0.5个百分点，处于14/15年以来低位；21/22年度全球豆粕库消比预测值4.8%，预测值月环比提升0.3个百分点，处于11/12年来最低水平。 宠物赛道国货崛起，佩蒂股份受越南新冠疫情、汇兑损失影响有限。 ①宠物食品行业潜在空间巨大。宠物食品呈现刚需高频特征，近10年复合增长率高达21.5%，对标成熟市场，中国宠物食品空间可达到4000亿元。②中宠股份是我国最早的宠物食品企业，深耕赛道长达20多年，以海外ODM、OEM起家，产品远销美国、英国、日本等50多个国家和地区，公司不断丰富产品矩阵，大力发展自主品牌，旗下知名品牌包括Wanpy顽皮、Zeal真致等。公司卡位宠物食品高景气成长型赛道，先发优势明显，是国内宠物食品行业龙头企业，海外、国内收入有望分别延续15%、50%左右的的增速。③佩蒂股份是我国宠物咬胶龙头公司，卡位宠物食品高景气成长型黄金赛道，借助国货崛起潮流和消费升级趋势，未来公司市占率将有望进一步提升。越南新冠隔离政策对公司生产无影响，只会减缓物流，对公司经营影响有限，今年海外收入同比增速有望超过15%，国内收入同比增速或达到50%。 上半年公司受汇兑损失影响有限，公司计划改用人民币对外投资，若当前汇率保持稳定，下半年汇兑损失或小于上半年。我们预计2021-2023年公司实现归母净利润1.39亿元、1.97亿元、2.44亿元，同比分别增长21.5%、40.9%、24.0%，维持“买入”评级不变。 风险提示 非瘟疫情失控；价格下跌超预期。 mNqNmPoMoNvMnRrPtRpRnN6M8Q8OsQqQsQrQjMoOtMfQnPrP9PmMvMwMrQuNuOsPrN[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 42 证券研究报告 正文目录 1 上周行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 7 1.1 本周农业板块下跌3.97% .............................................................................................................................................. 7 1.2 农业配置 ........................................................................................................................................................................ 9 1.3 估值 ............................................................................................................................................................................. 10 2 行业周数据 ........................................................................................................................................................................ 11 2.1 初级农产品 .................................................................................................................................................................. 11 2.1.1 玉米和大豆 ............................................................................................................................................................... 11 2.1.2 小麦和稻谷 ............................................................................................................................................................... 16 2.1.3 糖 .............................................................................................................................................................................. 18 2.1.4 棉花 .......................................................................................................................................................................... 19 2.2 畜禽 ............