农林牧渔行业报告：猪价窄幅震荡，白鸡引种开辟新渠道

行情回顾与行业表现

上周申万农林牧渔行业指数上涨1.04%，在申万31个一级行业中排名第20位，市场情绪好转，农业板块反弹，其中动物疫苗板块领涨，养殖行业依然平淡。

养殖产业链追踪

生猪

• 价格：窄幅震荡。本周全国生猪均价14.56元/公斤，较上周下降0.09元/公斤；仔猪均价576元/头，下降10元/头。养殖主体预期不高，积极出栏，市场供应充足。3月养殖集团和二育集中出栏，短期供应压力大。
• 盈利：盈亏边际。自繁自养头均盈利33元，下降10元；外购仔猪头均亏损13元。猪价在成本线附近，考验养殖企业。
• 存栏：产能小幅波动。1月能繁存栏环比下降，行业产能增加谨慎，或已开启小幅去产能。若猪价下行，去化趋势更明确。
• 结论：2025年猪价下行，但幅度或好于预期。成本博弈是竞争重点，优势企业仍可盈利。建议关注成本优势标的：
  • 龙头企业：牧原股份、温氏股份
  • 中小企业：巨星农牧、华统股份

白羽鸡

• 价格：苗价反弹。本周烟台白羽肉鸡鸡苗价2.8元/羽，上涨0.25元/羽；肉毛鸡价3.33元/斤，上涨9.2%。
• 引种：益生股份自法国引种种鸡落地，计划3月中旬再引3.6万套，缓解海外品种短缺。
• 供给：充足。2024年白鸡祖代更新量同比增长17.25%，当前存栏仍高位，2025年行业系统性机会或较少，但国产育种快速发展带来结构性机会。

种植产业链追踪

• 白糖：小幅下降。柳州白砂糖价6040元/吨，跌50元/吨。
• 大豆：止跌反弹。巴西大豆到岸完税价3717元/吨，涨4.5%。
• 棉花：小幅下跌。价14870元/吨，跌0.72%。
• 玉米：小幅上行。全国均价2166元/吨，涨20元/吨。

风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病（如非洲猪瘟）可能带来经济损失和经营不确定性。
• 原材料价格波动风险：农产品价格大幅上升将增加生产成本，影响经营业绩。