尿素
- 价格：期货和现货价格均明显上涨。主力05合约收盘价1841元/吨，周度涨幅4.42%；山东地区市场价格1900元/吨，较上周上涨100元/吨。
- 供应：尿素日产水平持续回落，边际变化支撑力度加强。周五尿素日产量19.52万吨，较上周下降0.13万吨。后期供应水平可能再度回升。
- 库存：尿素企业库存继续下降13.02%至103.8万吨，但同比仍处于最高位。
- 需求：下游复合肥行业开工率位于五年同比最高位，支撑尿素刚需。现货市场成交情绪好转，预收订单提升。未来两个月农业需求仍有释放空间。
- 成本利润：原料煤炭价格重心下移，尿素行业利润有所修复。
- 出口：1-2月尿素出口数量可忽略不计，近期市场关于出口传言再起，但旺季周期结束前出口政策预计难有明显放松。
- 观点：尿素供应压力仍偏高，旺季周期尿素价格通常由需求主导。未来尿素农业需求仍有释放空间，企业也仍将保持去库状态，期、现价格中枢有望继续上移，尿素旺季阶段性行情也依旧值得期待。需警惕保供稳价政策导向、中下游抵触情绪。
纯碱
- 价格：期货价格偏弱震荡，主力05合约收盘价1410元/吨，周度跌幅2.15%；沙河地区重碱价格1395元/吨，较上周下跌37元/吨。
- 供应：纯碱行业开工率77.85%，周环比下降3.25个百分点；纯碱产量65.23万吨，周环比下降4%。后期供应水平触底后将有所回升，但短期周产量或仍位于70万吨以下水平波动。
- 库存：纯碱企业库存再度下降2.73%至168.78万吨，但同比仍处于最高水平。
- 需求：下游浮法玻璃行业产能小幅回落，光伏玻璃行业产能有所增加，二者对纯碱刚需消耗继续提升。但受制于下游对原料库存控制、市场采购意愿偏弱等限制，纯碱表观消费量本周回落0.64%。
- 观点：短期市场尚能维持产销平衡，期货盘面也将延续宽幅波动趋势。中长期宽松状态延续，纯碱期价压力仍存。关注纯碱装置动态、库存趋势及下游产能变化。
玻璃
- 价格：玻璃期货价格宽幅震荡，主力05合约收盘价1173元/吨，周度涨幅1.65%；沙河地区对应交割品级玻璃成交均价1216元/吨左右，较上周五上涨1.95%。
- 供应：近期部分玻璃产线放水、改产，带动玻璃供应水平窄幅下降。下周行业仍存产线放水冷修计划，预计玻璃供应仍将小幅回落。
- 库存：玻璃企业库存下降1.13%至6946.0万重箱，成为春节后首次去库。4月之后玻璃厂仍有望迎来季节性去库周期。
- 需求：玻璃现货成交氛围持续好转，本周玻璃表观消费量提升6.41%至113.79万吨，多地产销也维持在100%及以上水平。但下游加工企业订单水平依旧同比偏低，开工也未恢复至正常水平。
- 终端：地产数据较去年同期略有回暖，但仍处于同比负增长状态，不利于玻璃长期需求。
- 观点：短期玻璃供应回落、库存开始去化、现货成交回暖等都带动玻璃基本面指标边际回暖，但当前供需变化幅度有限，再加上产业链部分主体心态仍偏悲观，盘面趋势性行情暂时难以启动。当前玻璃期价处于相对底部，后期在地产、消费等政策持续执行过程中，叠加“银四”小阳春共振下玻璃期价中枢仍存上移可能。关注企业库存变化、现货成交持续情况及政策执行力度。
烧碱
- 价格：烧碱期货价格持续下跌，主力05合约收盘价2531元/吨，周度跌幅6.88%；山东32%液碱价格960元/吨，折合干吨价格3000元/吨。
- 供应：烧碱开工率84.5%，周环比下降0.9个百分点；周度产量81.48万吨，下降1%。
- 库存：国内20万吨以上液碱库存增至45.97万吨（湿吨），环比提升10.38%。当前液碱库存处于近几年同比最高位。
- 需求：氧化铝行业生产水平持续下降，削弱烧碱刚需。本周氧化铝行业开工率83%，周环比降1个百分点。从中期角度来看，今年上半年氧化铝行业新增产能投放预期较强，烧碱刚需水平仍有支撑。
- 观点：短期烧碱市场缺乏有效提振，下游需求情绪不佳或带动现货价格进一步回落，期货盘面短期偏弱状态不改。但经历此番下跌后盘面已明显贴水现货，短期可关注是否存在期现套利空间，中期角度关注下游氧化铝投产是否带动烧碱再度出现供需阶段性紧平衡现象。
