PVC周报：PVC上有压力下有支撑 区间盘整等待方向

PVC市场目前处于压力支撑区间盘整，等待方向选择。整体工业品偏弱，PVC延续下跌趋势。

供应端：

• 国内二季度供应增速预期约3%，仍在增产。新装置按预期投产，检修损失变动，开工率79%，春季检修将导致开工率下降。
• 2月产量187万吨，增速1.3%，低于预期，出口表现良好，出口金额同比增40%，2月出口量32万吨大增。
• 上游库存逐步下降，但高位，出口较好，企业定价灵活。
• 社会库存高位去化不理想，3月21日新样本统计环比减少1%至48.9万吨，库存仍在高位。
• 上游开工率79%左右，春季检修逐步到来。
• 美国加征关税，印度反倾销税，出口贸易摩擦加剧。美国PVC地板出口大幅下降，印度反倾销税可能最快4月底落地。
• 原材料煤炭和原盐价格回落，PVC成本随之下移。
• 西北限电，电石供应紧张，价格高位，西北电石开工率60%左右，价格2650-2700元/吨。
• 估值：PVC电石法和乙烯法均亏损，但上游开工率仍在高位。氯碱综合利润回落，烧碱价格高位。

需求端：

• 内需依然偏弱，2月PVC新开工面积6614万平米，同比减少24%，房地产销售额10259亿元，同比0.4%。
• PVC下游开工率管材和型材企业分别是46%和41%，复工慢于去年。
• 30大中城市房屋成交改善，部分城市房价止跌。
• PVC出口签单尚可，出口海运费大幅度下降，本周出口签单约3.6万吨，出口量30万吨左右处于高位。
• 水泥需求季节性回升，南方开机率北方开机率均有所提高。

期货市场：

• PVC期货依然升水，持仓创历史高位。
• 期货大幅度升水，PVC05基差处于高位。
• PVC 05-09跨期价差历史低点。
• PVC仓单3月即将集中注销，仓单逐步减少。
• PVC 05合约前二十持仓空单集中度依然高于多单。

后市展望：

• 供应偏大，驱动向下，期货大幅度升水，库存高位，建议逢高保值。
• 阶段性有外盘检修和国内宏观提振，可适当减仓。
• 风险提示：房地产超预期反弹。