硅能源产业周报：下有成本支撑，上有套利压力，期货价格区间震荡

下 有 成 本 支 撑 ， 上 有 套 利压 力 ，期 货 价 格区 间 震 荡 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 作者：纪元菲联系人：纪元菲联系方式：020-88818012 2023年11月19日 目录 01 价格复盘 02 供应情况分析 03 需求情况分析 04 成本利润分析 05 库存及供需平衡表 周度观点 一、观点回顾及价格复盘 现货价格走势回顾-现货报价小幅走弱,Si4410及Si4210价格坚挺 p现货价格小幅走弱，截至2023年11月17日，华东通氧Si5530价格为14600元/吨，环比下降200元/吨，跌幅达1.35%。 p现货价格小幅走弱，截至2023年11月17日，华东Si4210价格为15650元/吨，环比下降50元/吨，跌幅达0.32%。 p现货价格不变，截至2023年11月17日，华东Si4410价格为15050元/吨，环比不变。 期现货走势分析-现货小幅下跌，期货价格偏强震荡，基差均收窄 p现货小幅下跌，期货价格偏强震荡，11月17日SI2401主力合约收盘14265元/吨，周环比上涨175元/吨，涨幅约1.24%；近月SI2311月合约在11月14日是最后交易日，SI2312合约略有上涨，周环比上涨185元/吨，涨幅约1.32%。 p从工业硅期货价格曲线的角度来看，SI2312至SI2404依然呈现比较明显的contango结构，但5月合约开始价格重心定价下移。p从基差的角度来看，随着现货走弱，期货走强，基差收窄，11月17日华东Si5530与SI2312合约基差收窄至395元/吨，周环比收窄385元/吨；华东Si4210与SI2312合约基差为-655元/吨，周环比收窄235元/吨。 牌号价差走势回顾-Si4210较Si5530价格相对偏强，据了解硅粉厂需求前低后回升 p截止2023年11月17日，华东Si4210-通氧Si5530价差为950元/吨，周环比上涨150元/吨。 p截止2023年11月17日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为250元/吨，周环比上涨50元/吨。 p截止2023年11月17日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在400元/吨，周环不变。 二、供应情况分析 供应端-10月份开工率爬升到71.29%，11月西南地区开工率逐步下降 p10月份开工率爬升到71.29%，云南、四川开工率维持高位，新疆开工率从62%爬升到近70%，云南四川开工率最高达97.3%及73.57%。随着11月枯水期来临，预计西南地区开工率继续小幅下滑，但新疆地区开工率高位维稳。 p截止11月17日，新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率上升至75.38%，环比上周走高0.4%。云南样本硅企（产能占比30%）周度开工率回落至78.50%，环比上周小幅走低约8%。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在58.69%，环比上周小幅走低4.43%。云南四川开工率明显下降，新疆产量高位维稳符合此前预期。 供应端-10月产量增长3万余吨，11月周度产量已开始下滑，西南减量已超新疆增量 p10月产量环比上升3.62万吨，达到39.25万吨，预计11月产量小幅下降。11月西南地区产量下降，新疆地区产量增长放缓，产量或将有所下降。 p截至11月17日，主产区三地产量约3.89万吨，较上周环比下降2.7%，西南减量已超新疆增量，主要增量来自新疆地区，增长150吨，云南和四川地区分布减少725和290吨。 p其中新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在28430吨，环比上周走高。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在6680吨，环比上周大幅走低。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在3845吨，环比上周小幅走低。 供应端-新疆地区10月产量快速增长，11月西南产量预计下滑 供应端-4季度新增产能投放压力小于此前预期 p工业硅新投产产能远不及预期。年初统计2023年工业硅计划投产产能高达240万吨，根据我们前期调研了解，由于大型企业基本配有一体化配套下游，因此表示市场价格走势对产能是否投放影响较小，投产将按照计划根据设备准备情况进行。但实际投产的产能并不多，较确定的产能投放约40多万吨，我们乐观预期约有20多万吨可以在2023年四季度投产，主要产能投放在新疆和甘肃地区。但仍需关注大型项目建设和投产进度，以及复产带来的增量对供应端的影响。 供应端小结-10月供应增3万余吨，11月周度产量已开始下滑，西南减量已超新疆增量 p10月新疆地区开工率提升至高位，11月西南地区生产积极性降低，开工率逐步下降。 p10月份开工率爬升到71.29%，随着11月枯水期即将来临，预计西南地区开工率有小幅下滑。 p据SMM，德宏地区个别样本因轮流限电影响，产量有所走低，开工情况整体小幅下滑；样本外硅企保山地区周内也有个别硅企有减产情况，云南地区整体开工周内走低。四川地区个别硅企有停炉情况存在，电价成本抬升影响下，硅企开工积极性降低。 p11月西南地区产量下降，新疆地区产量增长放缓，产量或将有所下降。 p10月产量环比上升3.62万吨，达到39.25万吨，预计11月产量小幅下降。11月西南地区产量下降，新疆地区产量增长放缓，产量或将有所下降。 p截至11月17日，主产区三地产量约3.89万吨，较上周环比下降2.7%，西南减量已超新疆增量，主要增量来自新疆地区，增长150吨，云南和四川地区分布减少725和290吨。云南四川开工率明显下降，新疆产量高位维稳符合此前预期。 p西南地区限电影响 p本次限电与2021年一刀切的限电模式不同，据了解，以轮流限电及企业提前报备为主。对企业生产的影响较小，部分企业表示限电时间与本身枯水期检修时间重合，企业有充足的时间进行限电前准备，对炉子的影响较小；但若次数较多，也会对炉子有较大影响，因此预计停炉时间较长，会利用停炉时间做好检修工作，为未来重新顺利开炉做好保障。 三、需求情况分析 需求端-预计11月整体排产将上调至15.3万吨，因合盛、其亚投料产出 p随着2022年-2023年多晶硅产能逐步释放，2023年多晶硅产量增加明显。据SMM数据统计，10月国内多晶硅总产量达到14.3万吨，月环比增加5.9%，1-10月产量累计达120万吨，同比增长91.63%。预计11月产量预计继续增长，预计整体排产将上调至15.3万吨。p据SMM，10月1万吨的产量增长主要来自于两方面，一是新建产能的爬坡投产，如乐山三期、内蒙新特、内蒙协鑫等代表性产线爬产；二是来自于内蒙、新疆等部分事故、检修等产线的恢复。此外，内蒙某企业二期因事故影响暂未恢复生产。 p本周多晶硅价格虽继续走跌，但跌幅收窄，本周多晶硅复投料价格64-67元/千克，致密料价格62-65元/千克。多晶硅市场库存继续累积，新建产能持续投产，价格继续下跌概率高。但目前电池片210开始出现紧缺，价格上涨；硅片库存跌破20亿片大关，对硅片价格形成支撑，硅片产量恢复，前期负反馈已转变为对上游价格的支撑作用。但拉晶厂观望态度明显，月中签单并不积极，主要为下周月底签单做准备。 需求端-11月硅片产量再次提升，对多晶硅需求有所支撑 需求端-前三季度，全国光伏新增装机12894万千瓦，同比增长145%其中集中式光伏6180万千瓦，分布式光伏6714万千瓦 需求端-有机硅价格探涨，10月产量小幅增加，11月预计随季节性小幅下降 p据百川盈孚统计，10月有机硅产量16.73万吨，环比增加1%，开工率达75.19%。有机硅行业平均开工水平环比有所上升，不过幅度不大，本月山东东岳、新安化工、湖北兴发、道康宁以及江西星火仍旧维持降负荷生产状态，中下旬山东鲁西短暂停车几日后恢复正常。据SMM统计，10月国内有机硅DMC产量约为18.66万吨，环比9月微增0.19%，产量增长不及预期。 p11月有机硅产量及开工预计随季节性小幅下降，但仍需关注需求后期能否在政策刺激下维持较高开工情况。 需求端-随着淡季到来，部分企业降负检修，环比变化不大，产量小幅增加 需求端-有机硅产量回升，库存小幅增加，需求恢复主因出口好转 p有机硅出口有所回暖。2023年9月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在3.83万吨，环比增加5.67%，同比增加23.53％；2023年1-9月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为30.4万吨，同比减少18.48％。其中9月流向韩国的贸易量最大，为0.733万吨，环比减少5.72％。 p11月17日，国内有机硅工厂库存预计在4.88万吨，周环比增加1%。本周签单量不多，单体厂出货意愿较强，但暂无库存压力。 需求端-10月DMC价格回落后小幅反弹，11月价格有望底部震荡，利润波动不大 p本周有机硅DMC价格稳中有跌，截至11月17日龙头企业DMC报价14500元/吨，本周价格继续维持稳定，目前价格已稳超一月，其他单体企业报价14400-14600元/吨不等，价格较前期均有100-200元/吨跌幅。D4均价维持15150元/吨；硅油均价16000元/吨；107胶均价15000元/吨；生胶均价14900元/吨；混炼胶均价13150元/吨，下游产品价格均暂时维持稳定。 p目前，以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在15800元/吨附近，利润波动不大。 需求端-2023年9月新能源车产量环比增加4.3%，同比增长16% 需求端-10月铝合金价格小幅回落，预计11月会随铝价小幅上涨 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 需求端-铝合金9月出口同比环比继续增加，预计10月可能季节性回落 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 需求端-9月中国金属硅出口量为5.13万吨，环比增加18%，同比增加4% p海关数据显示，2023年9月中国金属硅出口量为5.13万吨，环比增加18%同比增加4%，近半年出口量首次同比转增。p2023年1-9月金属硅累计出口量43.03万吨，同比减少16%。前五大出口目的国依次是日本、韩国、印度、马来西亚、阿联酋，合计出口占比在61%。10月份海外用户询单较活跃，实单成交价格偏乏力，出口贸易商利润较低。 需求端小结-多晶硅有望企稳，有机硅及铝合金需求小幅回落，出口回暖 p从需求的角度来看，多晶硅投产利好工业硅需求持续增长，但在高库存和利润下滑的情况下，需关注多晶硅企业是否会降负荷将影响工业硅需求的边际增量。有机硅、铝合金在需求淡季预计小幅下降，但预计不会太差。出口随着海外订单的回流有望回暖。 p从多晶硅方面来看，多晶硅市场库存继续累积，新建产能持续投产，价格继续下跌概率高。光伏终端已进入本年抢装期，组件采购需求放缓而交付需求提高，电池片价格已降至底部，组件价格下行空间收窄，终端观望情绪稍显减弱，采购需求相较于前月有所恢复。目前电池片210开始出现紧缺，价格上涨；硅片库存跌破20亿片大关，对硅片价格形成支撑，前期负反馈已转变为对上游价格的支撑作用。 p从有机硅方面来看，11逐步进入消费淡季，但目前库存仍在安全区间，价格在订单较少的情况下稳中有降，11月价格有望底部震荡，利润波动不大。有部分企业降负检修，但产量维稳且周度产量小幅增加，关注需求是否在政策刺激下有支撑。 p从铝合金角度来看，需注意金九银十旺季过后，11-12月季节性回落的情况，预计整体维稳。 p出口方面，据悉出口订单有所好转，预计四季度同比将有较大幅度回升。2023年9月中国金属硅出口量为5.13万吨，环比增加18%同比增加4%，近半年出口量首次同比转增。2023年1-9月金属硅累计出口量43.03万吨，同比减少16%。 四、成本利润分析 原材料价格-石油焦及电极价格小幅回落 主产区电价-10月云南硅企每度电电价不同程度上调2分至4分不等 p10月份云南硅企每度电电价不同程度上调2分至4分不等，11月份进入平水期电价有继续上调预期，其中怒江、德宏、文山地区上调2分，