通信行业周报2025年第13周：英伟达发布CPO交换机，深海科技政策持续推进

行业要闻追踪

英伟达GTC大会发布新芯片和CPO交换机

• GB300芯片：基于全新Blackwell Ultra架构，相比GB200算力性能提升150%，预计2025年下半年出货。客户供应情况：微软、谷歌、亚马逊和Meta已购入360万颗Blackwell芯片。
• Rubin芯片：下一代AI芯片，整体性能是GB300的3.3倍，预计2026年下半年推出。
• CPO交换机：英伟达推出Spectrum-X和Quantum-X系列CPO交换机，实现跨区域连接数百万GPU，大幅降低能耗和运营成本。Quantum-X预计2025年晚些时候上市，Spectrum-X预计2026年推出。
• 资本开支：英伟达预计2028年数据中心资本支出规模突破1万亿美元。

深海科技政策持续推进，广阔市场蓄势待发

• 政策推进：《2025年政府工作报告》首次将“深海科技”纳入新质生产力培育方向，与商业航天、低空经济等新兴产业“安全健康发展”。
• 地方政策：上海市出台《上海市海洋产业发展规划（2025-2035年）》和《上海市海洋观测网规划（2025-2035年）》，推动上海海洋经济高质量发展。
• 产业链：深海科技可分为上游（装备与材料）、中游（资源开发与利用）、下游（应用与服务）、支撑技术几大环节。
• 相关公司：中天科技、亨通光电、通光线缆、东方电缆、汉缆股份、起帆电缆、宝胜股份（海底电缆）；海兰信（海底数据中心）；长盈通、三维通信、星宇网达（海洋通信导航）。

腾讯、中国移动、中国联通发布财报，重视AI投入

• 腾讯：2024年四季度资本开支366亿元，同比+386%；2025年资本开支预计超800亿元。AI研发投入达706.9亿元，加速全域产品AI渗透。
• 中国移动：2024年资本开支1640亿元，算力侧投资371亿元。AI直接投资规模超120亿元，2025年将持续提升。
• 中国联通：2024年资本开支614亿元，算网数智投资141亿元。IDC机架达42万架，智算算力规模超17EFLOPS。

行情回顾

• 本周通信（申万）指数下跌3.85%，沪深300指数下跌2.29%，相对收益-1.56%，在申万一级行业中排名第25名。
• 卫星互联网、运营商、军工信息化表现相对靠前。

投资建议

• 关注算力基础设施及海缆企业：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、博创科技、仕佳光子；中天科技、亨通光电。
• 兼顾运营商高股息价值：中国移动、中国电信。
• 重点推荐组合：中国联通、太辰光、奥飞数据。

风险提示

• 宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。