环保周报：浦东黎明智算中心项目打造垃圾焚烧+IDC新范式

【】【】[Table_Industry]环保周报 证券研究报告 2025年3月23日 行业研究——周报 本期内容提要: ➢碳市场数据跟踪：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量27.8万吨，总成交额2377.23万元。其中，挂牌协议交易周成交量5.9万吨，周成交额506.23万元，最高成交价88.12元/吨，最低成交价87.70元/吨，本周五收盘价为87.78元/吨，较上周五下跌0.86%。 ➢行业动态：1）近日国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部、商务部和国家数据局等5部门联合印发了《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出到2027年，绿证市场交易制度基本完善；到2030年，绿证市场制度体系进一步健全。2）近日，浙江省生态环境厅发布《浙江生态环境部门进一步促进民营经济高质量发展的若干举措》，针对民营企业在绿色低碳转型、环境融资投资、环保产业发展等方面的需求和问题，精准创新20条政策举措。 郭雪环保联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com ➢本周专题：垃圾焚烧发电项目作为生活垃圾无害化处置的末端处理设施，既能解决“垃圾围城”问题，又能为城市提供绿色电能，其电力输出具备低碳属性，可满足IDC对绿电的规模化需求。目前，瀚蓝环境、军信股份、伟明环保等垃圾焚烧已布局垃圾焚烧+数据中心业务。我们认为垃圾焚烧发电+IDC新范式有望增厚垃圾焚烧项目盈利，改善现金流，在此模式下，垃圾焚烧行业有望估值重塑。 ➢投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 目录 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘....................................................................................4二、环保行业数据跟踪.......................................................................................................................5三、专题研究：浦东黎明智算中心项目打造垃圾焚烧+IDC新范式..............................................5四、行业动态.......................................................................................................................................7五、公司公告.......................................................................................................................................8六、投资建议.......................................................................................................................................8七、风险提示.......................................................................................................................................8 表目录 表1：国家层面PUE相关政策梳理.....................................................................................................................6表2：各公司在垃圾焚烧+数据中心进展..........................................................................................................7 图目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）....................................................................................................4图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）................................................................................................4图3：环保行业周涨幅前十（%）........................................................................................................................5图4：环保行业周跌幅前十（%）........................................................................................................................5图5：本周全国碳交易市场成交情况.................................................................................................................5图6：本周国内碳交易市场成交量情况............................................................................................................5图7：黎明智算中心能源供给图..........................................................................................................................6 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘 ⚫板块指数表现：本周环保板块上涨1.16%，表现优于大盘；本周上证综指下跌1.6%；涨跌幅前三的行业分别是石油石化(1.51%)、建筑材料(1.40%)、家用电器(1.19%)。 资料来源：wind，信达证券研发中心 ⚫细分子板块情况：水治理板块上涨4%，水务板块上涨1.61%；大气治理下跌1.85%；固废中环卫下跌1.35%，垃圾焚烧板块上涨3.13%，资源化板块上涨4%，固废其他板块上涨2.25%；环保设备板块上涨2.54%，检测/监测/仪表上涨1.5%；环境修复上涨1.48%。 资料来源：wind，信达证券研发中心 ⚫个股表现：本周环保板块，涨幅前十的分别为深水海纳、福鞍股份、恒合股份、福龙马、中环环保、法尔胜、军信股份、盈峰环境、惠城环保、旺能环境；跌幅前十分别为艾布鲁、保丽洁、中航泰达、威派格、上海洗霸、天源环保、倍杰特、森远股份、卓锦股份、飞南资源。 资料来源：wind，信达证券研发中心 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、环保行业数据跟踪 ⚫碳市场数据：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量27.8万吨，总成交额2377.23万元。其中，挂牌协议交易周成交量5.9万吨，周成交额506.23万元，最高成交价88.12元/吨，最低成交价87.70元/吨，本周五收盘价为87.78元/吨，较上周五下跌0.86%。 ⚫截至本周五，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量6.34亿吨，累计成交额434.11亿元。各碳交易市场看，上海本周成交量最高，为11.9万吨，北京、重庆、福建本周无成交。 资料来源：IFinD，信达证券研发中心 资料来源：IFinD，信达证券研发中心 三、专题研究：浦东黎明智算中心项目打造垃圾焚烧+IDC新范式 黎明智算中心位于浦发•零碳绿谷，项目于2023年5月15日获得上海市经信委能耗指标批复，于2024年7月开工建设，计划于2025年10月具备商运条件。项目在能源利用上，采用厂内蒸汽和热水等余热资源并配套溴化锂机组，二期供能还将引入LNG相变余冷。在实现资源循环利用的同时，将“厂内绿电”“光伏+储能”“溴化锂制冷技术”“LNG余冷技术”等绿色低碳技术应用落地，致力于将本项目打造成超低电能使用效率（PUE）值的“零碳智算中心”。 资料来源：浦东发布，信达证券研发中心 3月18日，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部等五部门联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，首次明确对部分行业提出强制消费绿色电力的要求，其中对高耗能行业提出强制绿电比例要求，例如数据中心绿电消费占比需达80%以上。近年来，国家对数据中心新建项目PUE提出更高要求。 垃圾焚烧发电项目作为生活垃圾无害化处置的末端处理设施，既能解决“垃圾围城”问题，又能为城市提供绿色电能，其电力输出具备低碳属性，可满足IDC对绿电的规模化需求。假设垃圾焚烧发电项目产能1000吨/日、产能利用率100%、年运行350天、年内日均吨上网电量300度，则该项目的年上网电量可达1.05亿度电，可满足1840台以上机柜的IDC项目一年用电（假设单台机柜功率5kw、PUE1.3）。 目前，瀚蓝环境、军信股份、伟明环保等垃圾焚烧已布局垃圾焚烧+数据中心业务。我们认为垃圾焚烧发电+IDC新范式有望增厚垃圾焚烧项目盈利，改善现金流，在此模式下，垃圾焚烧行业有望估值重塑。 1、近日国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部、商务部和国家数据局等5部门联合印发了《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出到2027年，绿证市场交易制度基本完善；到2030年，绿证市场制度体系进一步健全。 资料来源：https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/tz/202503/t20250318_1396627_ext.html 2、近日，浙江省生态环境厅发布《浙江生态环境部门进一步促进民营经济高质量发展的若干举措》，针对民营企业在绿色低碳转型、环境融资投资、环保产业发展等方面的需求和问题，精准创新20条政策举措。 资料来源：https://zj87.jxt.zj.gov.cn/zlzq/citySite/views/article/news/detail.html?id=271156 3、3月20日，河南省生态环境厅印发水泥窑协同处置、含重金属类危险废物经营单位审查和许可指南。 资料来源：https://huanbao.bjx.com.