环保行业跟踪周报：第二批公共领域全面电动化试点启动，关注垃圾焚烧与IDC协作增效潜力

第二批公共领域全面电动化试点启动，关注垃圾焚烧与IDC协作增效潜力 2025年03月03日 证券分析师袁理执业证书：S0600511080001021-60199782yuanl@dwzq.com.cn证券分析师陈孜文 执业证书：S0600523070006chenzw@dwzq.com.cn 增持（维持） 津装备，伟明环保，宇通重工，美埃科技，九丰能源，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，路德环境，盛剑科技，华特气体，金科环境，英科再生。 建议关注：绿色动力环保，粤海投资，北控水务集团，永兴股份，军信股份，武汉控股，碧水源，海螺创业，旺能环境，重庆水务，凯美特气，三联虹普。 政策跟踪：公共领域全面电动化试点新增10城，试点期延至2026年&智能化要求提高。2025年2月25日，第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点启动。1）实施周期：2024-2026年。2）入围城市：天津等10个城市。3）预期目标：深入开展车网互动、光储充换、智能网联等新技术新模式创新应用,预计新增推广新能源汽车超过25万辆，建设充电桩超过24万个，换电站365座。伴随着政策加码、经济性改善，且首批试点考核节点将至，新能源环卫装备有望加速放量。重点推荐【宇通重工】受益于电动化放量弹性最大，建议关注【福龙马】【盈峰环境】。 业绩快报：运营资产稳健增长，再生资源&优质技术成长性凸显。1）兴蓉环境：产能投放&污水涨价，24年业绩稳健增长。2024年公司实现营收90.49亿元，同增11.90%，归母净利润19.96亿元，同增8.28%。2）美埃科技：积极开拓海内外市场，24年归母同增16%。2024年公司实现营收17.24亿元，同增14.53 %，归母净利润1.90亿元，同增9.43%，扣非归母净利润1.75亿元，同增15.57 %。3）赛恩斯：利润较高的产品销售与运营服务业务提升显著，24年扣非归母同增57%。2024年公司实现营收9.28亿元，同增14.75%，归母净利润1.91亿元，同增111.71%，扣非归母净利润1.18亿元，同增56.60%。 相关研究 《垃圾焚烧助力超低PUE零碳项目，关注IDC合作机会》2025-02-26 《关注垃圾焚烧发电的IDC合作机会，持续推荐现金流资产+优质成长》2025-02-24 深度研究：垃圾焚烧助力超低PUE零碳项目，关注IDC合作机会。政策提出到2025年底，国家枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于1.2、新建数据中心绿电占比超过80%。各地明确PUE上限，超标实行差别电价或强制关停等措施。垃圾焚烧发电IDC合作优势：1）清洁：垃圾焚烧发电属于绿电，有助于解决能耗指标问题。溴化锂机组利用余热制冷取代用电制冷，可降低制冷系统能耗。2）稳定：优质项目垃圾充足，年利用小时8200h可比核电。3）经济性：垃圾发电度电营业成本约0.37元/度，相较于风光配储、燃气发电经济性具备优势。4）区位：相比核电集中大型，垃圾焚烧发电相对分布式，与国内分布式数据中心的现状更匹配。。垃圾焚烧发电IDC合作有望增厚盈利&改善现金流。1）供电：考虑算力中心使用工商业电价平均0.7元/度，对于补贴期内项目，垃圾焚烧直供电价有望不低于当前平均上网电价0.6元/度，商业模式to B无现金流风险；对于无补贴项目，有望超出燃煤标杆电价。2）供热：按150元/吨蒸汽测算，供热较发电单吨垃圾增收70元/吨，单吨净利弹性约75%。关注产能布局与国家“东数西算”工程重点区域匹配的垃圾焚烧企业。重点推荐【瀚蓝环境】整合粤丰，粤丰韶关项目可匹配韶关集群发展，建议关注【军信股份】独揽长沙垃圾焚烧市场，长沙智算中心具备合作潜力，【旺能环境】固废产能半数位于浙江，【永兴股份】【绿色动力】【中科环保】等。行业跟踪：1）环卫装备：2025M1新能源渗透率同增5.36pct至14.36%。春节影响 下，25M1环卫车销量5535辆（同比-16%），其中新能源795辆（同比+35%），盈峰环境/宇通重工/福龙马新能源市占率分别为36%/13%/7%。2）生物柴油：废油脂持续涨价，盈利收窄。2025/2/21-2025/2/27生柴均价8050元/吨(周环比-1.2%)，地沟油均价5907元/吨(周环比+4.3%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为699元/吨（周环比-12.5%）。3）锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数持平，盈利小幅下降 。截 至2025/2/28， 三 元 黑 粉 折 扣 系 数 周 环 比 持 平 ， 锂/钴/镍 系 数 分 别 为76.0%/76.0%/76.0%。截至2025/2/28，碳酸锂7.52万（周环比-1.2%），金属钴18.30万（周环比+15.1%），金属镍12.73万（周环比+0.9%）。根据模型测算单吨废料毛利-1.13万（周环比-0.080万）。4）电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行。2025/2/23-2025/3/1氙气周均价2.88万元/m³（周环比持平），氪气周均价315元/m³（周环比持平）,氖气周均价125元/m³（周环比持平），氦气周均价657元/瓶（周环比-0.08%）。风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 内容目录 公共领域全面电动化试点新增10城，试点期延至2026年&智能化要求提高.................4业绩快报：运营资产稳健增长，再生资源&优质技术类企业成长性凸显.........................5垃圾焚烧助力超低PUE零碳项目，关注IDC合作机会......................................................6低利率环境下，持续关注水务固废现金流资产价值重估.....................................................82025年度策略：揽星衔月，扶摇可接——化债、成长、重组共振，环保市场化新生！.8环卫装备：2025M1环卫新能源销量同增35%，渗透率同比提升5.36pct至14.36%....9生物柴油：废油脂价格持续上涨，盈利收窄.......................................................................11锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数持平，盈利小幅下降.......................................12电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行...........................................................................13行情表现............................................................................................................................................14板块表现...................................................................................................................................14股票表现...................................................................................................................................14行业新闻............................................................................................................................................15两部门：银行保险机构要支持污染防治攻坚推进钢铁等重点行业超低排放改造.........15中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见...................16生态环境部启动《空气质量持续改善行动计划（2026—2035年）》编制工作..............16国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》的通知......................................................16山东：关于进一步推进农村生活污水资源化利用的指导意见（征求意见稿）...............17江苏：到2030年节能环保产业规模达到1.2万亿元左右..................................................17宁夏：危废利用处置总体能力满足实际需求，部分类别利用处置能力过剩...................17湖北印发《2025年全省生态环境保护工作要点》..............................................................18公司公告............................................................................................................................................18大事提醒............................................................................................................................................23往期研究............................................................................................................................................23往期研究：公司深度...............................................................................................................23往期研究：行业专题...............................................................................................................25风险提示............................................................................................................................................27 图表目录 图1：黎明智算中心能源供给...............................................................................................................7图2：环卫车销量与增速（单位：辆）.............................................................................................10图3：新能源环卫车销量与增速（单位：辆）....................