环保行业跟踪周报：全国碳市场新增钢铁、水泥、铝冶炼行业，持续关注垃圾焚烧IDC合作机会

最新观点

• 全国碳市场扩围：新增钢铁、水泥、铝冶炼行业，覆盖全国碳排放将达60%以上，新增约1500家企业，碳排放量新增约30亿吨。配额分配基于碳排放强度控制，2024年企业无配额缺口，2025-2026年整体盈亏平衡，2027年后逐步收紧配额。
• 垃圾焚烧助力超低PUE零碳项目：政策推进IDC绿色低碳发展，新建IDC绿电占比要求提高。垃圾焚烧+IDC合作优势在于清洁、稳定、经济、区位匹配。三种合作模式测算显示，供能+算力租赁模式盈利增量弹性最高。

投资建议

• 垃圾焚烧IDC合作：重点推荐永兴股份、伟明环保、瀚蓝环境、绿色动力，建议关注军信股份、旺能环境、中科环保。
• 水务固废：持续关注现金流资产价值重估，重点推荐瀚蓝环境、光大环境、三峰环境、绿色动力，建议关注兴蓉环境、洪城环境、北控水务集团。
• 其他：把握政策着力点+新质生产力，关注再生资源、环卫电动化、半导体治理、光伏配套等领域。

行业跟踪

• 环卫装备：2025M1-2新能源渗透率同比提升4.72pct至13.57%，重点公司如盈峰环境、福龙马、宇通重工。
• 生物柴油：价格环比持平，考虑库存周期后盈利收窄。
• 锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数持平，盈利小幅下降。
• 电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行。

行情表现

• 环保及公用事业指数下跌2.12%，表现弱于大盘。
• 涨幅前十标的：华宏科技、国林科技、京源环保等。
• 跌幅前十标的：福鞍股份、深水海纳、法尔胜等。

风险提示

• 政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。