环保周报：绿电直连政策发布，为垃圾焚烧发电与IDC协同提供政策支撑

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 2[Table_Title]绿电直连政策发布，为垃圾焚烧发电与IDC协同提供政策支撑2025年6月8日本期内容提要:[Table_Summary][Table_Summary]➢行情回顾：截至6月6日收盘，本周环保板块上涨0.46%，表现劣于大盘；其中，水治理板块上涨1.38%，水务板块上涨0.28%；大气治理上涨1.01%；固废中环卫下跌6.55%，垃圾焚烧板块下跌0.31%，资源化板块上涨0.65%，固废其他板块上涨0.74%；环保设备板块上涨0.70%，检测/监测/仪表上涨4.38%；环境修复上涨0.43%。➢行业动态：1）6月5日，生态环境部正式发布《2024中国生态环境状况公报》。公报显示，2024年，全国生态环境质量持续改善，空气质量优良天数比例上升，重污染天数比例下降，地表水环境质量继续改善，重点流域水质进一步改善，管辖海域海水水质基本稳定。土壤环境风险得到基本管控，重金属含量整体呈下降趋势，土壤污染加重趋势得到初步管控；2）6月4日，财政部、生态环境部、国家发展改革委、水利部和国家林草局联合发布《关于深入推进大江大河干流横向生态保护补偿机制建设的实施方案》。方案提出，到2027年，长江、黄河干流统一的横向生态保护补偿机制建成并稳定运行，主要一级支流横向生态保护补偿机制基本建立。到2035年，横向生态保护补偿机制建设全面覆盖长江、黄河等重点流域干流及其重要支流，补偿内容更加丰富、方式更加多样、标准更加完善、机制更加成熟。➢本周专题：5月21日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，探索创新新能源生产和消费融合发展模式，促进新能源就近就地消纳。政策首次明确绿电直连的定义，并提出新增负荷可直接配套建设新能源项目，存量负荷也有机会参与绿电直连。绿电直连政策有助于优化电网调配机制，推动新能源发电和数据中心直接对接，为垃圾焚烧发电与数据中心进行用能与节能方面的协同提供政策上的支撑。环保上市公司永兴股份、瀚蓝环境、军信股份、伟明环保、旺能环境等在与数据中心的合作中积极布局，探索“垃圾焚烧发电+IDC”的新模式。➢投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。➢风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 证券研究报告行业研究——周报[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]环保投资评级看好上次评级看好[Table_Author]左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com郭雪环保联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com吴柏莹环保行业分析师化工行业：执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 3目录一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘....................................................................................4二、专题研究：绿电直连政策发布，为垃圾焚烧发电与IDC协同提供政策支撑........................5三、行业动态.......................................................................................................................................7四、公司公告.......................................................................................................................................7五、投资建议.......................................................................................................................................8六、风险提示.......................................................................................................................................9表目录表1：环保行业部分上市公司估值表.................................................................................................................8图目录图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）....................................................................................................4图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）................................................................................................4图3：环保行业周涨幅前十（%）........................................................................................................................5图4：环保行业周跌幅前十（%）........................................................................................................................5 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 4一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘⚫板块指数表现：截至6月6日收盘，本周环保板块上涨0.46%，表现劣于大盘；上证综指上涨1.13%到3385.36；涨跌幅前三的行业分别是通信（5.3%）、有色金属（3.7%）、电子（3.6%），涨跌幅后三的行业分别是家用电器（-1.8%）、食品饮料（-1.1%）、交通运输（-0.5%）。图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）资料来源：iFinD，信达证券研发中心⚫细分子板块情况：水治理板块上涨1.38%，水务板块上涨0.28%；大气治理上涨1.01%；固废中环卫下跌6.55%，垃圾焚烧板块下跌0.31%，资源化板块上涨0.65%，固废其他板块上涨0.74%；环保设备板块上涨0.70%，检测/监测/仪表上涨4.38%；环境修复上涨0.43%。图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）资料来源：iFinD，信达证券研发中心⚫个股表现：本周环保板块，涨幅前十的分别为京源环保、聚光科技、金圆股份、艾布鲁、中兰环保、华宏科技、大地海洋、皖仪科技、法尔胜、侨银股份；跌幅前十分别为海鸥股份、保丽洁、劲旅环境、玉禾田、福龙马、启迪环境、圣元环保、宇通重工、博世科、新安洁。通信有色金属电子综合计算机基础化工传媒轻工制造社会服务非银金融纺织服饰银行美容护理电力设备商贸零售建筑装饰上证综指医药生物石油石化机械设备农林牧渔房地产建筑材料环保国防军工-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.00 汽车公用事业钢铁煤炭交通运输食品饮料家用电器 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 5资料来源：iFinD，信达证券研发中心二、专题研究：绿电直连政策发布，为垃圾焚烧发电与IDC协同提5月21日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，探索创新新能源生产和消费融合发展模式，促进新能源就近就地消纳。该政策主要从以下三方《通知》从国家层面首次明确了绿电直连的定义：风电、太阳能发电、生物质发电等新能源不直接接入公共电网，通过直连线路向单一电力用户供给绿电，可实现供给电量清晰物理溯源的模式。绿电直连项目按照负荷是否接入公共电网分为并网型和离网型两类。并网型项目作为整体接入公共电网，与公共电网形成清晰的物理界面与责任界面，电源应接入用户和公共电网产明确了四种可以参与绿电直连项目的情况：✓新增负荷：可直接配套建设新能源项目。✓存量负荷：在已有燃煤燃气自备电厂足额清缴可再生能源发展基金的前提下开展绿电直连，通过压减自备电厂出力，实现清洁能源替代。✓出口外向型企业：有降碳刚性需求的可以利用周边新能源资源探索开展存量负荷绿电直连。✓无法并网的新能源项目：由于尚未开展电网接入工程建设或因新能源消纳受限等原因无法并网的项目，在履行相应变更手续后开展绿电直连。《通知》对自发自用比例提出刚性要求。项目整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%，占总用电量的比例应不低于30%，并不断提高自发自用比例，2030年前不低于35%。上网电量占总可用发电量的比例上限由各省级能源主管部门结合实际确定，一般不在项目投资运营模式方面，为鼓励模式创新，《通知》指出项目电源可由负荷投资，也可由发电企业或双方成立的合资公司投资，直连专线原则上应由负荷、电源主体投资。项目电源和负荷不是同一投资主体的，应签订多年期购电协议或合同能源管理协议，并就电力设施建设、产 资料来源：iFinD，信达证券研发中心供政策支撑面进行规划引导：提出绿电直连适用范围和建设要求权分界点的用户侧。对负荷匹配和投资模式上做出指引超过20%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 6权划分、运行维护、调度运行、结算关系、违约责任等事项签订协议。完善绿电直连市场交易和价格机制强调并网型绿电直连项目享有平等的市场地位。项目按照《电力市场注册基本规则》进行注册，原则上应作为整体参与电力市场交易，根据市场交易结果安排生产，并按照与公共电网的交换功率进行结算。项目负荷不得由电网企业代理购电。项目电源和负荷不是同一投资主体的，也可分别注册，以聚合形式参与电力市场交易。绿电直连政策利好垃圾焚烧发电与IDC联动。相较于风电、光伏供电，更加稳定运营的垃圾焚烧发电更加契合数据中心绿电比例超过80%的需求，垃圾焚烧发电+IDC成为推动绿色转型的重要模式。垃圾焚烧发电直供IDC的核心障碍在于“隔墙售电”政策限制，而绿电直连政策能够优化电网调配机制，推动新能源发电和数据中心直接对接，减少中间环节损耗，提升电消纳效率。环保上市公司均在与数据中心的合作中积极布局，打开“垃圾焚烧发电+IDC”的新模式。⚫永兴股份：公司作为广州市垃圾焚烧发电项目唯一投资和运营的主体，2024年14个垃圾焚烧发电项目全部投运，